铜价再创新高，有色股再下一城？

是的，近期在铜价在有色金属价格的带领下，商品指数表现很是抢眼。

下图是GSCI商品指数的表现，可以看到上周五的那根大阳线，突破了去年12月盘横迄今的整理区间，创出了新高。

要说新高的核心推动力，除了农产品之外，就是有色金属了。下面两张走势图，第一张是GSCI农产品指数的走势，第二张则是GSCI工业金属指数的走势。

对于A股股民，自然会对于有色金属关注更多一些，毕竟A股上市公司中，这类活跃股票可是不少。

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今次有色金属行业的新高，消息面的推动自然是铜价产能下降后的新高。

下图是美铜价格的走势图，可以看到同样是突破了去年12月以来的整理三角形形态，创出了新高。

为何新高？直接刺激因素就是秘鲁铜矿供应出问题了。以下是海通证券研究报告对此的介绍：

铜矿供给又出问题。 自 2017 年年初以来，秘鲁连续遭遇暴雨超过一个月，全国已经有至少 25 人在洪水中丧生，超过 25 万人受到影响，同时，根据中国天气网资讯，秘鲁在未来 12 天内（2 月 13 日-2 月 24 日）将有 10 天为阴雨天气，洪水影响恐将持续至 3 月份。

按产能大致匡算其 1 个月的产量，其影响已达 10 万吨级别， 再叠加之前 Escondida 罢工导致 10 万吨产量的减少，铜矿供给端已出现 20 万吨的产量隐患。 在现如今铜供需紧平衡的条件下（安泰科预计 2017 年铜供给过剩 25 万吨），接连的超预期边际影响因子将进一步抬升铜价。

当然，仅仅是突发性的消息是不足以解释整个铜价以及有色金属板块去年迄今的显著反弹。下图是GSCI工业金属指数2011年迄今的表现，可以看到从2016年初的240点左右到现在的335点，已经有相当显著的涨幅了。

有色金属价格的反弹，其实是加息周期下的一个伴生产品。

2016年，美联储推进加息是主旋律，虽然加息的步伐逊于市场预期，但是毕竟还是在推进。之所以美联储能够加息，就在于美国的经济在复苏中——而以铜价为代表的有色金属，从来是经济景气度的受益者。

从CME公布的联邦基金期货的预测数据来看，市场对于年末美联储加息的分歧不过是在于几次，而鲜有认为不加息的。尤其是2016年12月的那一次加息，更是让市场对于经济景气度有了更高的预期。

当然，谈论有色金属的价格，忽略中国因素是断然不行的。其实过去几个月，市场对于中国经济的回暖是看在眼里的——至少对于工业和出口。

海通证券债券宏观分析师姜超最近如此描述这个趋势：

1月需求出现明显分化，出口大增显示外需超预期，主要经济体制造业PMI回升拉动海外需求。虽然1月进口同样大增，但其中包含商品价格大涨的影响。而从1月的地产和汽车两大需求来看，均出现明显的负增。但从生产数据来看依旧旺盛，无论是发电耗煤增速、粗钢产量增速均稳中有升，而1月重卡销量同比暴涨1.2倍。

虽然近期有色指数涨幅比较凶猛了，但是放在大的周期下，也不过是像均值回归而已。眼下的GSCI工业金属指数不过是在回归到2013年前后的密集成交区的路上而已。而近期的新高或许是一波新的征程的开始。

老股民都知道，有色金属的价格上涨，对于有色金属股票自然是利好。当然对比看有色金属价格和有色金属股票，后者其实更有补涨的潜力。

下图是国证有色指数去年8月以来的走势图，各位不妨将这个指数的走势和GSCI工业金属的走势对比着看，后者新高的同时，国证有色确认连前期两次高点叠加的下轨都还没抵达呢。

当然，如果将国证有色放到60分钟的小时图上去看，上周五才刚刚突破了此前海龟翻多是的高点，真正开始上攻。至于这波海龟翻多的行情能够走多远，短期取决于秘鲁天气和铜矿产能是否会进一步恶化，中期则是取决于中美两国经济景气度的复苏力度。

押注有色股行情的进一步发展，暂时依然是以分级基金是比较好的载体。

类似我这样的稳健派，自然是可以选择在二级市场买入有色A(150196)和有色B(150197)合成为母基金的策略。

从集思录的数据可以看到，目前0.61%的折价率处于近期的低水平，而且近期间或性的会出现折价率消失的情况，把握好这样的波动，除了赚取有色指数本身的收益，还能赚取折价到平价的额外收益。

当然，如果你是激进派，直接买有色B(150197)也未尝不可，目前差不多是1.8倍的价格杠杆——动不动过亿元的日成交也可以轻松进出，母基金离下折也很远。