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■文|张虎成 在单笔投资100万起的私募投资领域，对一个有思考的投资者来说，产品包装形式是信托，资管、契约基金、还是有限合伙基金重要吗？不重要，重要的是这个资金拿去买了什么资产，这才是投资中最核心的问题。好的资产必须满足三个条件，资产的独特性和盈利能力带来的收益性 ，容易操作的风险控制带来的安全性，退出和变现容易带来的流动性，从资金投向的资产领域，我分为九大类资产，通过对收益性、流动性、安全性的对比，你就知道什么资产才是好的资产，什么资产是最适合你的资产？ 路修不好，地就卖不出去，地卖不出去怎么吸引招商引资？财政收入起不来，没有政绩，领导怎么升迁？所以地方政府修路、架桥、挖水库的动力很强，就带来了旺盛的融资需求，这类资产有政府信用背书的独特性，再融资能力，也就是能不断的借新还旧，这是无人能敌，风险主要就是赌国运，集合类信托产品中有55%的资金流向了地方基础设施建设，期限2年左右，收益7-8%。总体来说收益性尚可，安全性较好，流动性较差。 2014年巅峰之后，除了一线城市及部分省会城市尚可进入，其他城市都有去库存难和开发商将被高昂的财务成本压死的安全性风险。目前市场还有一些房地产信托和房地产基金在发行，期限2年左右，收益8-9%。建议谨慎投资，除了看开发商是不是百强，还要看项目所处城市人口导入状况，最后还要看项目本身地段、地段还是地段。总体来说房地产项目收益性尚可，但安全性和流动性受政策影响和产能过剩带来的风险很大。 民营企业本身是可以承受较高的利率，但为什么民营企业融资还是很难？因为中国的民营企业平均寿命只有3.5年，贷款给他们，就是挣买白菜的钱，担着卖白粉的风险，你敢不敢借吧？能借的只有国有企业和很少一部分优秀民营企业。利率他们能接受的在5%以左右，满足不了私募资金的收益要求。 这类资产我们可以配置一部分，但绝对不能成为主流。因为你永远要面对的是不确定性，我关注过几次炒股大赛，排名前三的都是报名后忘记去操作的，你也可以问问身边的人，这些年靠炒股赚钱的有多少？这是一个有钱人能获得更多经验，有经验的人也未必能赚到钱的地方。对于我们高净值投资者，追求不是单笔投资要挣多少，而是要稳定的持续的资产增值。 就是九折或更低折扣买入股票，锁定一到三年。这其实和股票投资没有区别，只不是自己炒股你随时可能按捺不住卖出了，而定增产品有锁定期限让你无法操作。典型的拿时间换空间，牺牲流动性换取收益性。至于收益的高低，取决于时机的选择，行业的选择，还有上市公司的运营能力。以A股来说，3000点下方参与定增产品，盈利的可能性是 70%是大概率事件。 通俗的说，就是买企业的原始股。陪着企业成长等它上市或被收购，你就等着哗哗的数钱吧。股权投资和二级市场炒股的区别：一是买入的价格，二是信息是否对称。只要信息对称，挣的就是确定性的钱，99%的散户都不去了解上市公司是做什么的，更不会了解上市公司下一步要做什么？但一级市场股权投资，我如果不把要投的企业过去、现在、未来都了解的一清二楚，不把创始人祖宗三代的背景，甚至他有什么病，养没养情人，这些信息都掌握清楚，我怎么可能投他呢？ 尽管如此还要遵循分散投资的原则来降低风险。股权投资期限一般在五年，行业平均回报率在年化20%，管理人的能力可以提高投资的安全性，但还是要面临最大的风险就是流动性差和退出难，所以国家又弄了个新三板，在大众创业万众创新的忽悠下，这一两年搞股权投资的私募机构比北京的科长还要多，我很堪忧三年后又有一批投资人的财富将会被洗劫，因为股权投资难度极高，管理人如果对产业、对资本、对人性没有十年以上的风雨历练都是扯淡。 靠谱项目的太少，洗钱或特殊目的防不胜防，面临的不确定因素多，缺乏公允价值，运作难度大，不具有把规模做大的可能性。虽有一定收益性，但没有安全性和流动性，经常面临有价无市，如果你不是钱太多烧得慌，不建议参与。如果有人告诉我在这个领域挣了很多钱，我也就呵呵。 融资对象多半是不想失去控制权，但又缺钱的上市公司大小股东们，这类资产流动性最好，股票是最容易变现的，风险控制也很好实施，但这类资产银行也在抢、券商也在抢、信托也在抢，激烈的竞争导致着收益率跌到6%左右了。对私募资金还有吸引力吗？ |
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