投资回报率、资金周转率和利润率

投资回报率、资金周转率和利润率
by 流浪的石头 2007-9-23
投资回报率、资金周转率和利润率都是一个年度的概念，投资回报率=年净利润/年内总投资，资金周转率=年销售额/年内总投资，利润率=年净利润/年销售额。投资回报率= 资金周转率 * 利润率。
对一个投资者而言，最重要的是投资回报率，如果投资回报率大于贷款利率（资金成本），则投资就是可行的。
假设一笔投资，100元，每天资金可以周转一次，利润率只有1%，则年投资回报率为大约360%。同样是这笔投资，3个月周转一次，利润率为10%，则年投资回报率仅仅为40%。
投资回报率给我们几个有益的启示：
（一）如果资金周转的速度比较快，可以投资一个利润微薄的行业。通过薄利多销、快销，可以获得很高的投资回报率。利润微薄的行业可能比利润丰厚的行业更能挣钱。
（二）不必考虑行业利润率的高低，只要投资回报率高于贷款利率（即资金成本），就可以通过贷款，扩大企业规模，赚取投资回报率和贷款利率之间的利差。同时，提高企业的规模以后，还可以利用企业的规模效应更进一步降低成本，同时提高自己融资的能力。
（三）在利润微薄的行业里如何生存？可以以低利润为代价，换取高的资金周转率，比如要求客户现款现货，或提前支付部分货款。这可能是比死守价格更好的生存手段。一旦资金周转率提高，投资回报率也提高。只要投资回报率超过贷款利率，企业就可以获得一定规模的银行贷款，可以迅速扩大生产规模，利用规模效应甩开竞争对手。
我们现在正在进入一个微利时代，因为我们在世界制造业里处于最低端。在这个微利时代里，没有哪个行业能赚取高额利润，至少在最近20年之内这种状况很难有根本的改变。从企业有效生存的角度来看，应该追求更高的投资回报率，想办法进入能提高资金周转率的行业，而不要过高地考虑利润率。
谁有资格考虑利润率？从竞争战略的角度来看，只有能创造出差异性的企业才能享有高利润。对后发者而言，创造高差异性只要依靠“破坏性创新”才有异军突起的机会。但在发现有效的“破坏性创新”之前，首先必须保证企业能生存下去。
所以，对中国的企业而言，必须同时具备两种本领：一是通过提高资金周转率提高投资回报率，在投资回报率高于贷款利率的情况下，利用贷款扩大规模，追求规模效应，生存下去。方法主要是进入能提高资金周转率的行业，比如