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三 板 市 场 三板成指：1183.16涨跌幅-1.04% ，成交额3.89亿；总挂牌数7725，总成交878家 三板做市：1138.36涨跌幅-0.02%，成交额2.19亿；做市挂牌数1588，做市成交711家 做市转让涨幅前五：交易额前五：三 板 新 讯
最适宜在新三板挂牌和投资的六类企业 企业经过初创期后，经历过三五年的发展，有相对稳定的市场地位，具备一定的盈利能力，面临良好的市场机遇，企业的发展诉求非常强烈。从目前新三板市场的特点看，除满足新三板挂牌的最基本要求外，以下六类企业适宜在新三板挂牌： 技术含量高，处于初创期的企业 高科技企业在成长过程中往往伴随着高风险，很多诸如生物医药、互联网、信息技术等行业的企业，初创期是不赚钱的，没有资金支持往往就夭折了，这类企业通过挂牌新三板，能通过定向增资募集到扩产所需的资金，从而进一步打开公司的经营局面，实现盈利。如果条件较好的企业，还能通过新三板的公众平台，吸引更多创投资金的眼光，为后续发展打下坚实的根基。 盈利却遭遇发展瓶颈的企业 企业经过初创期后，经历过三五年的发展，有相对稳定的市场地位，具备一定的盈利能力，面临良好的市场机遇，企业的发展诉求非常强烈。这种诉求一方面源自资金，一方面源自战略转型，而缺少银行贷款所需的抵押物和担保品成为企业高速发展道路上的“拦路虎”。这类企业挂牌新三板市场后，一方面可以通过定向发行股票、私募债、优先股、可转债等融资手段募资实现规模化扩张，扩大市场份额，另一方面可以利用新三板挂牌为契机，规范企业内部运作，履行公众公司信息披露义务，让公司迈向新的成长阶段。 未来2—3年有上市计划的企业 新三板是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，和主板、创业板一样，同时接受证监会的监管。公司挂牌后，能提前规范公司的财务、业务、公司治理等问题，在充分披露信息的基础上，择机转板。另一方面，挂牌后公司成为公众公司，财务数据和经营状况更早披露在媒体和公众面前，有利于公司树立阳光、透明的公众公司形象，给未来成功上市赢取印象分。 受政策限定暂时难以上市的企业 相对主板和创业板市场，新三板的包容性更大，对于一些发展较为稳定，也具有较强的盈利能力，但由于行业属性等原因，如担保公司、城商行、小贷公司、PE管理机构等，受IPO政策限定暂时难以上市，但又希望借助资本市场的平台，需要提高产品品牌、影响力和知名度的企业，挂牌新三板可以谋求进一步发展的机会。 寻求并购和被并购机会的企业 美国著名经济学家斯蒂格勒评价美国企业的成长路径时说：“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种形式的兼并成长起来的，几乎没有一家公司主要是靠内部扩张成长起来的。”美国企业的成长历史，实际上也是并购的历史。随着国内经济的发展和产业升级转型，兼并收购和产业整合的新浪潮已经不可避免。企业除了迅速增强自身的市场竞争力外，还可以通过并购重组实现业务驱动的外延扩张或攀附上市公司实现曲线上市，而新三板公司经过挂牌辅导后，企业治理结构、财务规范程度都比普通企业要好，并购重组耗费成本低很多。 尚未盈利的互联网企业 证监会主席肖刚在《清华金融评论》中撰文阐释“如何健全多层次资本市场体系”时提到，改革创业板制度，适当降低财务标准的准人门槛，建立再融资机制。在创业板建立专门层次，允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市。今年6月，证监会新闻发言人张晓军在新闻发布会上也表示，证监会研究在创业板建立单独层次，支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。由于A股估值总体比境外高，这对互联网企业来说是重大利好，更多互联网企业可以通过新三板挂牌在境内上市，获得较高的估值，而投资机构也多了个退出通道。 上半年新三板机构投资额环比下降，投资信息技术类收益最高达365% 机构投资额同比下降43% 根据东方财富Choice数据，今年上半年机构投资新三板的次数为2495起，投资额则大幅缩水，仅有311.8亿元，较去年同期的549.27亿同比下降43.23%，跟去年下半年的646.3亿元相比，降幅达51.8%。 而从新三板预设投资者——私募机构的投资情况来看，PE/VC的投资额较去年上半年大幅增长，最近1年，PE/VC的投入接近80亿元。但需要指出的是，PE/VC的投资额已开始表现出下滑趋势。 据东方财富Choice数据统计，2016年上半年（截至6月30日），新三板上共发生320起各类型PE/VC投资，投资总额为33.45亿元。2015年上半年这一数据为21.63亿元，同比增长54.6%；2015年下半年的数据为54.69亿元，环比减少21.24亿元，下降38.9%。今年上半年PE/VC的投资额环比减少，与整个新三板市场对机构投资者魅力削减有关。不过与上半年机构投资总额环比51.8%的降幅相比，私募机构的降幅较小。 投哪类企业赚钱最多？ 在2016年上半年的PE/VC投资中，142起投向做市转让企业，投资额14.01亿元，另外178起投向协议转让企业，投资额19.44亿元。 在做市企业中，投资金额也有天差地别。最大的一笔投资分别由安徽国富产业投资基金管理有限公司、中国文化产业投资基金、广东恒健创业投资有限公司投向华强方特（834793.OC），投资额均为5800万元（29*200万股）。而最少的一笔投资仅35.4万元（3.54*10万股）。 顺便说一句，在投资机构进入之后不到1个月，华强方特就开始了“高转送”回馈新老股东：每10股转增10股送2.5元，持股在1月以内的投资者补缴每10股2.5元税款，因此三家私募折合获股价为14.5元/股。目前华强方特股价为17.80元/股，3家机构实现账面盈利660万元。 接下来就是PE/VC投资收益的比拼了。考虑到协议转让企业的股价并不具有参考性，并不能很好反映出PE/VC的投资收益，因此在衡量收益率时，仅考虑做市企业。并且由于企业分红送转会影响PE/VC的持股成本，进而影响判断，因此接下来的分析中，也剔除了2015年报后分红送转的企业。最后，剩下来的标的企业有86家，他们的平均每股收益为0.2997元，合计盈利1256.7万元。 这其中，浙江联合中小企业控股集团有限公司凭借投资同兴股份（832579.OC）获得956万元的总收益，成为收益上半年投资新三板净收益最高私募。一家欢喜一家愁。参与海源达（831329.OC）定增的深圳海子资产管理有限公司也成为了浮亏最多的私募机构。深圳海子资管公司认购330万股，价格为海源达前20个交易日均价5.87元，合计投资1947万元。而截至今日，海源达报收1.71元，使这家私募机构亏损近1400万元。 与股价暴跌相对应的，是海源达的业绩大幅下滑。资料显示，海源达主要从事铝产品贸易，曾被授予“2012年中国铝工业最具竞争力十大贸易商”，2014年净利润为3067万元，2015年年中净利润为1224万元，然而，2015年其全年净利润则迅速下滑，亏损679万元。 而对于业绩大幅下滑，海源达将原因归结为“有色金属市场低迷，导致商品比重失调”。根据公司年报，毛利率较高的氧化铝营业收入较上年同期下降137,942.83万元，另一产品铝锭营业收入较上同期增长228,394.10万元，但铝锭毛利率为0.03%，销售商品比重的失调导致本年度毛利率的下降，营业利润下降。 投信息技术类企业收益高 不过从收益率角度来看，夺魁的则是投资中广瑞波（834240.OC）的西藏联创永源股权投资有限公司，收益率高达365%。排名第二的则是神戎电子（832992.OC）投资方济南科技风险投资有限公司。在收益率排名前10的企业中，4家为信息技术行业。看来，信息技术类企业还在风口。 其中较为特殊的一例，是河南和信证券投资顾问股份有限公司。这家投顾公司是通过处置股权质押的方式，获得了北京发德宝持有的鑫融基（832379.OC）2000万股份。2015年5月，其借出3500万元获得股票质押权，折合股价1.75元，而鑫融基今日收盘价为1.40元。 监管继续收紧，新三板严查资金占用 有消息称，各主办券商收到了全国股转系统针对大股东资金占用情形的监管通知。通知内容指出，挂牌公司发行股票时，如果存在大股东资金占用等情形的，正在核查和整改的公司，暂停备案审查。这也意味着，如果挂牌企业存在大股东资金占用等情形，且尚未解决的，将无法进行定增。不过企业完成整改后，将放行发行，但需要披露整改情况并承诺不再犯。 实际上，今天就有多位新三板企业董秘说，近期收到了证监局关于关联方占款的统计调查，要求填写关联资金往来的表格。这并非是针对创新层的摸底，而是面向整个三板市场。一位基础层企业证代向新三板府表示，根据主办券商的通知，其公司可能会受到证监局关于股东占用资金的专项调查。 “我们主办券商说，接近8000家新三板公司，抽了3000多家。我们很不幸被抽中，这都反映出监管越来越严的现状。”该证代说道。他猜测，监管越来越严，可能跟最近新三板频频爆出“奇葩事件”有关。一位创新层企业董秘也表示，“进入创新层后，其它没啥不同，就是监管越来越严了。” 监管趋严也将是新三板常态。一位不具名的新三板分析师表示，新三板挂牌企业接近8000家，从概率看，问题都会比较多，需要强化监管。“一个类似于注册制的市场，需要加大事中和事后监管，以后还会有更多线碰不得，要保护中小股东利益。”该分析师说。值得一提的是，股东占款在上市公司是一道红线，新三板尺寸关于股东占款的调查也早已开展。 新三板继续低迷，TMT行业或将临危救主 如果说去年下半年是新三板市场低迷第一季，那么2016年2月份开始就进入了低迷第二季。尽管挂牌公司不断扩张，但表现在二级市场交易量和定增融资方面，却是不断在走下坡路，从而带动指数下滑。截止2016年6月30日，三板成指上半年下跌18.21%，和同期上证综指跌幅（17.22%）大致相当。 截止到6月30日，新三板总挂牌家数达到7685家，上半年新增2524家。和去年同期相比增加了5048家，翻了差不多两倍。但今年上半年新三板市场总成交金额仅有874亿元，而2015年上半年的交易额高达1062.49亿，相比今年少了188.52亿，大致是目前一个多月的交易量。而且在交易趋势上，最近几个月的交易均出现小幅下滑，6月份的交易额跌到122亿元，不及2015年4月份高峰时373亿的三分之一。 第二季市场低迷还表现在融资方面。刚刚过去的6月份，新三板市场仅实现了定增融资93.5亿元。这已经是继5月份后再次出现单月融资低于百亿的情况。数据显示，2016年5月，新三板市场实施定增次数242次，总融资金融87.69亿元。这是新三板市场进入2016年后第一个单月融资额未达百亿元关口。同时也打破了16个月之久的单月融资过百亿的记录。2016年1至4月，新三板市场每月定增额分别是143.76亿元、122.72亿元、159.22亿元和133.23亿元。 客观地说，当前新三板市场的低迷，和监管层对类金融公司持续严格监管有关。自从去年底股转系统叫停PE类公司的挂牌及融资后，今年5月27日又出台了8条新规。去年新三板市场PE机构掀起的融资及市场交易的狂风暴雨就一去不复返了。数据显示，2016年上半年，金融业完成定增融资额从去年同期的104.64亿元陡降至25.13亿元，暴跌将近4倍！类金融机构中，仅有永安期货一家融资17.51亿元，其他公司均不见踪迹。而2015年上半年，仅中科招商就融资了77.74亿元。同时从全年融资情况看，2015年新三板市场，PE机构的融资一股独大，差不多占据两成。从去年上半年，中科招商、联讯证券分别以77.74亿元、27.91亿元雄踞冠亚军宝座。 而今年的风水似乎转嫁到了文体娱乐挂牌公司。今年1--6月份，英雄互娱以19亿融资拔得头筹，此外的华强方特、体育之窗、恒大淘宝分别融资17.51亿、9.5亿和8.69亿。成为上半年最亮眼的融资板块。 数据显示，今年文化、体育和娱乐业板块的表现相当强势。该行业2015年上半年仅有3家公司定增，融资总额不过8.7亿元。但今年上半年，有51家实施定增计划，总融资额达51.93亿元，成为上半年融资第三大行业。根据choice数据统计发现，2016年上半年，780家制造业公司共计融资299.87亿元，较去年同期117.12亿元的融资额涨了两倍多。考虑到制造业挂牌企业的庞大数量，这样的融资总额不足为奇。 与此同时，391家新三板TMT公司今年上半年实施定增融资了180.88亿元，较去年同期34.72亿元飙了5倍有余，取代金融业，排在第二位。此外，2016年前6个月，批发零售业和租赁业的融资欲望猛增。这两个行业今年各有79家挂牌公司发行了股票，分别融资42亿元和34.55亿元。而在2015年上半年，这两个行业的融资额还只是4.71亿元、7.64亿元。相对而言，农林牧渔业就悲催了。2015年上半年，21家农林牧渔业公司融资11.58亿元，位列排行榜第四名。但2016年上半年，该行业却没有守住这个名次，40家相关挂牌公司融资12.81亿元，一下子落到了第九名。 对于新三板这个新生的资本市场来说，其本身的市场发展，需要一个龙头行业和一些活跃的个股来提升，上半年文娱、TMT行业的融资表现，有望带动新三板市场下半年的融资活跃度。 公 告 精 华 基础层 分子态（835484） 5000万元增资子公司 公司拟将全资子公司广东正源分子中药有限公司注册资本由1,000万元增至12,000万元，其中新增注册资本11000万元中的5000万元由公司认购并在2016年8月31日前缴足；另外6000万元由国开发展基金有限公司认购并在2016年8月31日缴足。双方将各自持有分子中药50%的股份。本次对外投资不构成关联交易。本次投资符合公司长期战略方向，实施“年综合利用50000吨分子态果蔬营养素产业化项目”，项目实施载体为公司全资子公司广东正源分子中药有限公司。 基础层 维科电池（835456） 2000万元设立全资子公司 公司拟设立全资子公司东莞甬维科技有限公司，注册地为广东省东莞市，注册资本为人民币2000万元。本次投资可以扩大公司锂离子电池的封装产能，更好服务下游客户，在东莞塘厦设立该子公司。 基础层 恒康达（832527） 1350万元设立控股子公司 公司拟与谭杰夫先生、戴亚丽女士以及深圳市瑞然投资有限公司共同出资设立控股子公司深圳市品天下数据科技有限公司，注册地为深圳，注册资本为人民币3000万元，其中本公司出资人民币1350万元，占注册资本的45.00%，谭杰夫先生出资人民币750万元，占注册资本的25.00%，戴亚丽女士出资人民币450万元，占注册资本的15.00%，深圳市瑞然投资有限公司出资人民币450万元，占注册资本的15.00%。本次对外投资构成关联交易。本次对外投资是公司为顺应当前食品行业的发展趋势及消费需求，跨界联合以中国互联网领军人物——谭杰夫先生领衔的优秀团队，共同探索出专业的进口食品产业互联网商业模式。公司寄希望于通过本次投资，实现公司的中长期发展战略及公司业务需要，把握市场机遇，拓展业务范围，从而提升公司综合实力与公司竞争力。 基础层 武新电气（832349） 1000万元增资全资子公司 公司拟将子公司武汉华源新能电力工程有限公司注册资本增加到人民币3080万元，即武汉华源新能电力工程有限公司新增注册资本人民币1000万元，其中公司认缴出资人民币1000万元，本次对外投资不构成关联交易。本次投资为加速落实公司的发展战略和子公司未来经营发展的规划，满足子公司业务发展的需要，进一步提升公司及子公司的在专业领域的综合竞争力，拓展业务范围。对公司的整体发展具有积极意义。 基础层 山美股份（833773） 与粤澳公司签订3784万元澳门币总承包合同 公司与粤澳新资源开发有限公司签订《［澳门惰性拆建物料筛选设施的首阶段生产线］项目成套生产线工艺设计、设备供货和安装及调试、试运行（EPC）总承包合同》，合同总金额为叁仟柒佰捌拾叁万伍仟叁佰肆拾陆圆整澳门币MOP（＄37，835，346.00），合同期限150天。上述合同的签订，是公司多年来致力于建筑废弃物资源化整体解决方案和相关设备制造工艺技术研究和市场推广的结果，将对公司经营业绩提升、品牌影响力扩展有着积极作用，同时也会更加巩固公司在建筑废弃物资源化领域的国内领先地位，并对公司以后年度的经营工作和经营业绩产生积极的影响。 三 板 新 股 协议转让6家 做市转让0家 三 板 定 增 国信证券福建分公司新三板团队 由专业的新三板资深人士组成，旨在为广大投资者提供权威、全面和专业的新三板信息，并着力为广大客户提供新三板行业和挂牌企业投资研究；致力于为新三板市场各参与者提供专业的咨询、顾问、挂牌、定向增发和其他投融资等全产业链资源整合和资源对接服务。 |
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