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周五证监会发布的新政，可谓“四两拨千斤”，将影响深远。我们看看： 1、非公开发行的股票数量不得超过发行前总股本的20% 2、增发的董事会决议距离前次资金募集到位不得少于18个月 3、申请再融资不得存在较大的交易性金融资产等 从这个规定简单解读，就是限制再融资规模，限制再融资时间区间，这个影响对整个市场相当有意义，当我们把矛盾焦点都对准IPO的时候，其实我们忽略了定增的规模。据杨韬数据统计：2006年至今，IPO融资总额是2.23万亿，你知道定增规模是多少吗？2006年以来，定增规模竟然高达6.38万亿，是这个时间区间IPO规模的3倍。2016年再融资规模创下历史记录，全年达到了1.7万亿，2017年刚刚过去一个半月，再融资已经超过3500亿元。 当我们把目光聚焦在IPO上的时候，定增才是背后打黑枪的人啊，这个才是比IPO更加凶猛的抽血机器，伴随着定增后是不断的大小非解禁，这样的恶性循环，市场怎么才会走好？ 还有一点被大家忽视的，这次明确定价基准日“只能本次非公开发行股票发行期的首日”，取消了“董事会公告日为基准”的定价原则，这个被取消的规定被超过90%的定增企业利用，这两个规定有什么学问？市场不是有句话吗？增发就是为了减持，很形象的说明了当前的问题症结。未来，这个局面将改变，因为新政堵死了套现的路径。因为按照原有规定，董事会定增方案（包括价格）出来后，市场会大幅炒作，有的涨幅几倍，从而拉高了股价，但是参与定增的资金却坐享董事会确定的价格，大幅获利，这样就给了未来减持留下了伏笔，如果采取新政，只能是“非公开发行股票发行期的首日”价格，这样就在一定程度上堵死了套现路径，未来大小非减持的压力就会降低。更重要的是，一些为了参与定增获利的资金，因为没有的足够的盈利空间，参与的动力就会下降，大股东为了套现而定增的动力也会下降，市场未来可能会是一种情况，定增回归本来的融资功能，只有真正为了发展的企业才会去定增，而为了套现去定增的，因为压缩了盈利空间，动力会下降许多。 这个政策可谓是四两拨千斤啊，靠定增发财的资本们，需要寻求新的方向，其实是保护了中小投资者，掐断了部分利益输送，在一定程度上引导资本流入二级市场。 刘主席是个争议性的人物，但这次真的给刘主席点个赞，抓住了矛盾的焦点。这个政策的实施，利空重组、壳股等概念炒作，长期看，是把资金从概念炒作往价值投资上驱赶，利好价值投资。 再来说说当前市场，进入今年以来一直在叨唠的春季行情，貌似本周又出现反复，目前市场如惊弓之鸟，有点风吹草动，就会被过度解读。事实上，在我们这种不断的质疑声中，春季行情已然在路上。自1月16日的低点以来，指数反弹了5%左右，这个低点仍然是比较有参照性的一个低点，上周文章专门讲到每年的2-5月份，是最好的做股票的时间窗口，今年我判断也不例外。因此，短期的调整，仍旧不改春季行情的看法。 从前两个月来看，今年的行情主要还是集中在主板的基建、煤炭、有色等周期股，中小创依然延续了去年以来的萎靡，这与新股超发、定增凶猛、大小非解禁杀估值息息相关。成长股当然也不好，主要还是近些年来，成长股估值整体偏高，杀估值的行情，成长股也不例外，因此伴随着新股不断发行，成长股整体没行情，不分好股坏股，一律不行。同时一些防不胜防的事件越来越多，有些股明明今天走势稳健，第二天直接大幅下挫给脸看，这其中你找不到任何事件信息，非常妖，根本无法防御。 这种情况能持续多久，我也不知道，我只知道从投资的角度来说，有些股确实已经到了狙击区间，尤其是周五再融资新政策的实施，更有利于一些真正的成长股。伴随着年报及一季度预告的披露，机会正在酝酿。当然，现在谈成长股会被骂不懂风情，被骂不会跟随市场趋势，现在市场都在大谈特谈周期股、国改等。上周人在上海出差，到处都在聊周期股是目前机会最大的投资品种，浏览几个投资栏目，貌似不提周期股的投资机会就不合时宜，这个味道让人警惕。本人曾在能源相关大型集团从业十余年，从去年6月份开始，见证了煤炭等品种价格连续18周上涨，这个阶段，却很少有人谈周期股的投资，至少不像是现在这样，回过头看，那个时候才是煤炭股投资的最好时机，事实证明煤炭指数从6月份到11月份见顶5个月上涨了50%。当煤炭价格终于到了历史的次高位，业绩反馈在了4季度的报表上，推算一些企业的市盈率甚至到了10以下，吸引了众多的股评家和分析师的眼光，滂沱的推荐终于来了，业绩好估值低，但是岂不知，不要忘了彼得林奇的总结，周期股应该在高市盈率介入低市盈率卖出，代入这个逻辑，6月份反馈的2季度业绩刚好是市盈率高的时候，当前反馈的四季度业绩刚好是市盈率低的时候。当前的煤炭价格，从去年低位上来已经翻两倍，还指望能上去多少？业绩报表永远是滞后的。 近期做的并不好，是因为自己坚持。回首过去的投资生涯，这种坚持让我错失了很多机会，但同时也是这种坚持，成就了很多机会。大家现在对成长股都有很大的偏见，现在貌似只要提起成长股，都会被喷，但我依然只会在自己擅长的领域耕耘，放低预期，等待属于自己的市场风格来临。近期做了许多的总结，做了许多的功课，感觉机会正在临近。 偏见，创造机会。（作者：简放） 本文为头条号作者发布，不代表今日头条立场。 |
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