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橡胶期货季节性走势特征分析

      橡胶作为高弹性的高分子化合物应用于各个领域，随着国内需求的急剧增加产能的迅速增长，为了更好的调控橡胶的价格，1993年11月，上海商品交易所橡胶期货上市，从橡胶的属性来看，由于橡胶是橡胶树和橡胶草等植物的提取物，既具备工业品性质也包含农产品特征，从橡胶的走势我们可以看出，橡胶生产销售季节性较为明显，我们通过仔细分析可以把握橡胶的价格走势。

图1-1 橡胶期货价格季节性统计分析表（1995年４月-2012年12月）

	年数			月度收益率	平均最大			平均百分率
日期	上涨	下跌	上涨年数		涨幅	跌幅	差值	期初	期末	变动
1月	5	2	71.43%	9.19%	2874.3	802.14	2072.1	21	68	47
2月	4	3	57.14%	8.70%	1587.1	1445	142.14	44	49	5
3月	1	6	14.29%	0.54%	792.14	2496.4	-1704	71	46	-25
4月	3	4	42.86%	-4.78%	1676.4	1492.9	183.57	46	40	-6
5月	3	4	42.86%	-1.27%	2234.3	1671.4	562.86	56	53	-3
6月	2	5	28.57%	2.45%	824.29	2224.3	-1400	72	52	-20
7月	5	2	71.43%	-2.10%	2230	1367.1	862.86	38	62	24
8月	1	6	14.29%	3.98%	615	2482.9	-1868	72	40	-32
9月	3	4	42.86%	-4.28%	1367.9	2285.7	-917.9	50	55	5
10月	5	2	71.43%	-2.81%	1788.6	1728.6	60	45	48	2
11月	2	5	28.57%	-0.17%	1952.9	1948.6	4.2857	62	36	-26
12月	6	1	85.71%	-1.94%	2543.6	925	1618.6	34	78	44

从图表1-1、1-2可以看出，一年中橡胶价格上涨概率超过50%的有５个月，其中１月份、７月份、10月份和12月份的上涨率超过了70%，其中１月份的收益率排名第一，上涨率也在较高水平，且平均百分率为47％。表明１月份是一年当中上涨动力最强的月份。另外，12月份的上涨率高达85.7％，百分率变动量为44，但收益率为-1.94，表明12月的上涨动力强劲，但收益率不理想。

上涨概率低于50%的有７个月，其中下跌率最高的是３月和８月，下跌概率为80.71%。其中8月平均最大跌幅较平均最大涨幅高出1868元／吨，且百分率变动量为-32，说明8月份是下跌动力最强的月份。

另外从图1-2中的月度收益率均值来看，橡胶价格一年中有4个阶段性上涨高峰，但总体价格是走低状态。其中1月的收益率最大，达到9.19%。4月份收益率达到年度最低，为-4.78%。　　

图1-5为橡胶期末及期初百分率及变动率，期初百分率的含义为：期初价格与该期最低价之差/该期高低价之差，期末百分率的含义为：期末价格与该期价最低价之差/该期高低价之差。平均百分率变动量是所有年数计算值得平均，该指标的有点是相对幅度的比率对涨跌幅进行了度量，避免了绝对量可能使平均数产生较大偏差的可能。

　　从图1-1、1-5可以看出上涨动能最强的1月份，期初百分率变动为21，期末百分率变动为86，这表明从期初到期末1月份的上涨动能是最强的，相反8月份为下跌动能最强的月份，期初百分率变动为72，期末百分率变动为40。此图分析恰恰与图1-1及1-2图表反映数据吻合，证明通过期初及期末百分率变动能更好的判断出季节性波动最理想的指标。

橡胶价格的季节性波动，主要是由于橡胶提取物橡胶树、橡胶草的价格和天气因素具有季节性。从图1-2中我们可以看出1、2、3月份橡胶的月度收益率呈下滑趋势，这是因为天胶的全球供给逐步减小，虽然市场对天胶的关注度极高，买方的需求也较大，但供不应求使得橡胶这3月的月度收益呈现下滑趋势，3-9月为橡胶收益变化最为波动的月度，这个阶段由于国内外天气变化无常影响主产区天胶的产量，在加之国际原油的价格波动，使这一阶段市场采购信心不足，从而影响橡胶期货市场，但随着9月到年底这段时间的到来，橡胶价格走势又呈现回暖态势从图中我们可以看到9-12月份橡胶呈现阶段性的上涨，这是因为下游橡胶制品加工业销量可观处于销售旺季，从而提振市场信心另价格高走。

　　进入2013年2月份，从前面的图表中可以看出，2月份上涨概率57.14%，收益率为8.70%，虽然上涨动力一般，但收益率很好，表明投资机会较好。从胶市来看，经过2012年的整理之后，胶价回归到合理价值震荡区间，行业泡沫基本消除，汽车及轮胎经过2年的调整蓄势，后期受城镇化以及基建投资加强的利好预期影响，预计有所回暖，有助于需求增速加快。但受前期东南亚多国扩大橡胶种植面积的影响，2013年天胶供应预计继续维持宽松状态，对胶价形成一定的利空影响。　　

图中可以发现2月份与9份达到相对高点，从2月份到12月份一直动荡下跌，期间8月份下跌幅度较大。这一结论与前面根据上涨年数百分率、月度收益率、平均最大涨跌幅变动及平均百分率变动得到的结果基本吻合，图形表现与图1-2也颇为相似，由此得到一个结论剔除异常数据计算季节性指数可以更接近事实，使我们在期货市场上能更准确的判断，运筹帷幄决胜千里之外。