|
夏草有一篇《一眼看穿财务造假》的文章，归纳得很好，建议阅读。另外我个人有几个简单的方法，不一定能找出所有造假公司，有嫌疑的也未必报表都不真实，但我们如果怀疑且不能确定，那我们可以选择回避。 一是看它的造假成本，比如农林渔牧出口高科技老少边穷地区的公司造假的多，原因是他们税收有优惠，增加收入利润支付的税收成本低，或者上下游的发票单证容易虚构。从常识上，国家给税收和财政优惠的行业一般是不好赚钱的，否则压根不需要政府去鼓励和引导投资。而烟草白酒奢侈品等税收很高的行业，肯定好赚钱，黄赌毒这种黑社会参与的行业更是暴利，生意模式也最好。所以，如果税负高的行业不赚钱，税负低的行业暴利，那报表真实性有违常理。 二、大股东的动机、利益诉求与股权变化是检测器。比如大股东上市公司体外的资产特别多，他可能先输送业绩到上市公司，推高股价然后增发融资再反哺，或者得到好口碑让其他资产顺利单独上市。如果是要装进上市公司整体上市，那可能会压低利润和股价以增加股权（股权激励类似），这个要具体分析。股权变化很好理解，持续减持或巨量减持肯定不是因为真需要改善生活，我个人不喜欢大股东持股比例偏低的中国公司，最好是4成以上或5成以上。如果是国企，那管理层最好有1成的股权。说直白一点，就是希望管理层和我们小股东同坐一条船，利益一致。 三、现金流是利润质量的血常规，现金流持续不好的公司我不喜欢。经营现金流不好至少说明公司的商业模式不理想，资本支出大自由现金流不好，要结合行业的渗透率和公司的项目做可行性分析，以判断它是真成长还是虚构利润和资产。如果是真成长的，那可以考虑参与。 最后补充一句，财报不真实，以及短期做业绩平滑，也不一定就都不能买，有时候可能还是投资机会，比如茅台和格力这样的。 |
|
|
