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熟悉晨星的投资者一定不会对“买基金，数星星”感到陌生。然而在筛选器筛出的若干只五星级基金面前，又要如何选择最适合自己的一两只呢?毕竟对资金量有限的散户投资者而言，过分的分散并不是好事。 基金经理 一个好的基金经理，对基金取得长期优秀的业绩所起的作用，是不言而喻的。基金反映的是一种信托关系，找一个好的基金经理，把钱交给他，投资将会变得事半功倍。 能带领基金取得五星级成绩的基金经理从一定意义上说，通常都是不错的基金经理。不过他们的理念和投资风格常常千差万别。有些基金经理崇尚深度价值挖掘，并在投资过程中不作择时，这类基金的业绩表现波动可能会比较明显。典型的如国泰金鹰增长基金的张玮先生，其拥有11年证券业从经验，投资风格属自下而上选股型，对仓位和行业配置的关注相对较少。其选股的核心策略是寻找具有较好成长性和良好基本面的股票。而有的基金经理则非常注重安全边际，这类基金通常在下跌时表现抗跌，典型的如兴全全球视野的董承非先生，其注重自上而下和自下而上相结合，强调资产配置的同时注重发掘成长性、竞争力有优势和低估值的股票，具体选股过程中也非常重视流动性以及安全边际的控制，尤其在熊市中，这无疑可为基金的表现增添一份安全和稳健感。另外，从投资风格上看，有些基金经理偏好价值股，典型的如博时价值主题行业的邓晓峰先生，其投资组合长期超配低估值的银行股。有些偏好成长股，典型的如国富弹性市值的张晓东先生，那么表现在基金风格上差异也会较大。 因而，对于投资者来说，在选择基金时，多花点功夫去了解基金经理是十分有必要的。对那些“两眼一抹黑”完全没有投资经验的“生手”而言，最好选择从业经验长，任职稳定的基金经理，如果基金经理的任职期跨越了牛熊周期，那更佳，因为这样的基金经理经验更丰富。而对于有自己投资理念的投资者而言，选择一个与自己理念相符合并且经验丰富、有责任心的基金经理，不仅可以获得不错的收益，或许还可以在跟踪基金的过程中进一步完善自己的理念。 总体费率 费率对基金业绩的影响，短期来看，或许并不明显，然而放在一个较长期限内，就会比较明显。举个简单的例子，如果一只基金的费率水平每年低于同类平均1个百分点，那么十年下来就是10个百分点，时间越长这一效果越明显。尤其是对于收益原本有限的投资品种来说，费率常年累计下来的对收益的侵蚀会更佳明显。以债券为例，在过去9年中，中国债券总指数的年平均收益率大约为3.5%，如果一只债券型基金的费率比其他基金高出1个百分点，那么，这1个百分点对收益的侵蚀将达到28.6%。 不过值得投资者注意的是，笔者这里所指的总体费率包含两部分内容。一部分是指投资者的交易成本，包括申购费、赎回费、管理费、销售费等。这部分费用通常都会公布在基金公司网站的产品页上，很容易获得数据。另一部分则是基金在投资管理过程中所产生的费用，主要以交易费用为主。这部分费用则有些隐蔽，容易被忽视，只有通过查询基金半年报、年报等才能获得。 投资组合 即便是两只业绩回报率相当的五星级基金，他们的投资组合也可能千差万别。这种差异主要表现在重仓行业、行业集中度、所持有的股票、股票集中度、所持债券等方面。 由于投资组合牵涉到的面比较广，对于投资者来说，笔者认为关键是要找到与自己风险承受能力匹配的基金，剩下的具体投资组合交给基金经理就好了，毕竟他们是这方面的专家。以股票型基金为例，对于风险承受能力较低的投资者，尽量选择行业配置相对均衡，持股不要过于集中的偏价值或平衡型的基金。而对于风险承受能力高的投资者来说，则可以选择基金风格稍微激进些的成长型基金。 附表：晨星五年业绩评级五星的股票型基金风险评估
数据来源：Morningstar晨星(中国) 数据截止：2012年3月31日
(注：标准差反映计算期内总回报率的波动幅度，即基金每月的总回报率相对于平均月度回报率的偏差程度，波动越大，标准差也越大。夏普比率是衡量基金风险调整后收益的指标之一，反映了基金承担单位风险所获得的超额回报率( Excess Returns )，即基金总回报率高于同期无风险收益率的部分，一般情况下，该比率越高，基金承担单位风险得到的超额回报率越高。) |
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