评级变动：维持（首次）评级“十二五”期间旅游行业在扩内需、调结构、保增长、惠民生的战略中将发挥更大功能，产业规模将进一步扩大。根据规划要求，旅游市场将继续以国内旅游为基础、国际国内旅游协调发展，旅游收入及社会贡献（GDP占比）指标要努力实现领先增长，在国民经济体系中及国际旅游市场中形成较强的产业竞争力。规划中对未来5年行业发展总量目标、市场拓展目标、产业促进目标及产品体系建设目标均作出了明确指示。预计行业总收入将达2.3万亿，年均增幅不低于10%。 在未来消费结构升级及城镇化加快的背景下，旅游产业消费结构的升级也在逐步进行中，这一点我们从旅游收入增速快于旅游人次增速便可看出。同时我们在规划中也可看出，在部分区域积极开发一批高端市场。优化高端旅游市场产品结构、提高旅游经济收益。借鉴国际经验，培育游轮游、海岛游、户外探险等高端旅游产品。 从行业发展规律来看我国处于成长周期的旅游业因其自身的内生增长力及政策的大力扶持，在经济快速上升期及平稳发展期对经济波动的敏感性不高，我们预计“十二五”期间行业仍延续现有的运行轨迹持续向上发展。 结合规划我们看好四大子受益行业，分别是经济型酒店、旅游景区、免税购物及文化演艺。其中景区类上市公司将继续维持过去景区高景气度；文化演艺行业将受益于作为国家支柱性产业文化及旅游行业的双重政策利好；成长性好，抗风险能力强的经济型酒店在未来五年将继续维持其高速扩张；而国人免税购物将受益于高端旅游购物消费市场的快速增长。 |
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