《证券分析》读后感

作者：RanRan

来源：雪球

学施洛斯和巴菲特，最后自然而然，要回到格雷厄姆。以前囫囵吞枣读过一遍《证券分析》，功力不够，读完云里雾里。后来看施洛斯和巴菲特的东西，可能时代比较近，或者他们说的比较浅显，能大概看明白。但他们并没像老师格雷厄姆那样系统地讲过投资，于是最终还是要回到格雷厄姆。

Peter Cundill 曾说过：“如果本杰明·格雷厄姆还在世，今天的他在撰写投资时会写些什么。我一开始以为格雷厄姆很死板，只知道买 NetNet。其实，格雷厄姆是一个特别善于灵活变通的思考者。不信你把《证券分析》五个版本从头到尾读一遍，你就知道了，他讲的不只是 NetNet，也讲过很多别的。” 当时看到他说的话，很吃惊，他竟然把五个版本从头到尾读了一遍。

徐复观在一篇文章这样写道：“读了四十多年的书，当然涉猎的范围也相当的广泛。但我现在知道，不彻底读通并熟读几步大部头的古典，仅靠泛观博览，在学问上是不会立下根基的。这即是我在回忆中所得的经验教训。”

于是，定了计划。今年本来计划用一年的时间来读《证券分析》，如果一年能把这一件事做好，也值了。

读得比计划快一些，1934、1940、1951、1962，四个版本，已经读完一遍了。前三版都是从头读到尾，最后一版，剩200页左右，读不动了，慢慢来吧。

每次读一读，停下来，我都问自己，学到了什么。但总是回答不上来。

34、40、51、62，一个版本比一个版本写得好，只看34版太可惜了。当时为了准备读《证券分析》，找了很多固收类书，但没想到这次能完全把固收类读下来，并没觉得有太多障碍，当然我肯定没全看懂，只是能读下去。主要是格雷厄姆写得好，10多页一章，每段都有个小标题，层次条理特清晰。

再问自己，学到了什么？我还是说不出来。只能零散地写些东西。

第一，格老对投资的定义。越想越觉得有道理。

第二，格老好像从没大讲特讲“价值投资”，只是实事求是。甚至把价值股跑输成长股的例子也拿出来。

第三，格老用科学方法研究投资。其实，我觉得最有意义的就是学到了这一点。对我来说，从这四个版本中，最可贵的是一以贯之的科学精神和态度。格老好像从来没在书里说过一句，我觉得，我认为怎么怎么样，都是严密的论证和推理。

就是因为这种科学精神，完全不动感情的理智，读了以后简直觉得是一种令人压抑和窒息的理智。几千页的书，没有一个笑点，没有一个让人感动的地方。让我有情绪波动的，只有两个地方，一个是引用了一封公司写给股东的信，看了以后我真感动。另一个是，格老在第三版序言中写的最后一句话：

“The average analyst will probably fare about the same as the average member of any other profession. But for the outstanding man—who combines native ability, a flair for the subject, and a courageous, independent spirit—the sky is the limit.”

让我感动的就是这句，the sky is the limit。

跑步选手米哈·辛格也说过，Hardwork , Willpower and Dedication - For person with these qualities , the sky is the limit。

读完了以后，也看了别的人读后感，但和自己的想法和感觉不一样。总是这样，只有自己读过，才有自己的感想，每个人的感想不一样。

理解还浅，不知道怎么说好。这就算说不来感想的读后感吧。

最后，谢谢管大 @管我财，我可能会翻一些格雷厄姆写的东西，不知道能翻几篇，也不知道能不能翻下去。

谢谢 @岗仁波齐，谢谢您和我说的几句话，彼是无偶、安时处顺、虚已待物，我也懂了一点点，明白了功夫在诗外的道理。

谢谢 @独行者， 格老在《证券分析》中讲过投资者和投机者的一个区别，投机者是互为对手的，投资者不是，一个投资者说的，另一个投资者未必会买，但一定不会卖。

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