美元估值是否过高？ 这是个见仁见智的问题市场愈发怀疑今年初推动美元兑其他货币高见14年高位的涨势能否再次发动之际，至少一项指标看来显示，美元可能真的已经见顶。 路透社分析报道称，以贸易加权基础衡量美元兑26种货币汇率的美联储经济数据(Federal Reserve Economic Data，FRED)指数显示，美元在2016年底的涨势中升至2002年初以来高位，随后因美国市场利率下降及欧元升值而下跌。 未经通胀调整的FRED整体指数显示，美元在去年12月底时触及峰值128.79，距2002年2月所及高位129.87相差不到1%。
名义和实质美元指数图表 不过如图所示，当经通胀调整，该指数显示美元月均涨势在12月达到接近9%的峰值，仍不及本世纪初的高位。 特朗普去年赢得总统大选后，美元飙升至14年高位，因预期税制调整可能带动数以十亿美元计资金汇回美国，让白宫可以扩大支出，提振增长、通胀和利率。 这种看法在去年底今年初时逐渐消退，美元兑其他所有主要货币因而全线下跌，在美联储本月升息但发布鸽派言论后进一步下跌。美联储本月上调了利率，但暗示今年的升息次数将少于部分市场人士的预期。 “实质汇率倾向于回归均值，考虑到美元当前价位高于2-5年后的预期价位，美元现在明显被高估了，”对冲基金Harmonic Capital Partners投资总监Patrik S?fvenblad在客户报告中说。 那么，到底该相信哪个指标呢？ 长期以来的正统理论一直说，某种货币的汇率只能以其当前的购买力来理解。 但一些汇市策略师称，全球金融危机之后，在通胀已基本不存在的环境下，这种关系或许已经减弱。 “除了几次能源价格引发的变化之外，过去八年几乎没有通胀，”纽约梅隆银行的汇市策略师Neil Mellor说。 “因此从很多方面来看，名义和实质汇率的趋势其实是一致的，因此无需太多考虑这一点。” [责任编辑：张园 PF017] |
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