我为什么从趋势投资改道价值投资

我为什么从趋势投资改道价值投资

发现一个很有趣的现象，很多趋势投资者一听价值投资就嗤之以鼻，而很多价值投资者一听趋势投资就鄙夷视之，为啥有这种现象？归根到底还是彼此对对方不理解。

我这些年摒弃门户之见，广泛接触学习经历了技术分析、趋势投资、套利交易、价值投资等各种投资模式，应该说对这些方面都有些理解。见到趋势投资和价值投资两派之间互批，有时会说几句，当然不理解的还是不理解。

其实无论是趋势投资还是价值投资都是可以盈利的，关键在于你适合什么？

对于A股而言，趋势投资的基本逻辑是抓住大段上涨趋势、避开大段下跌趋势，而在震荡期小幅亏损，依靠小亏大赚和资金管理实现盈利、避免大幅回撤。趋势投资的策略包括双均线、单均线、布林带、海龟法则等。以20天单均线为例，收盘价上破20天均线买入，下破20天均线卖出。这就是一个典型的趋势策略。这样的趋势策略在2007年那波牛市中能抓住大波的上涨行情，而避开2008年大部分下跌行情。但是它的劣势在于遇到今年这种震荡行情，就会亏损。要解决这个问题，就需要引入资金管理概念，也就是控制总资金回撤，每亏一次，减少一些投入，直到出现盈利再慢慢增加投入，这就是少亏大赚的基本原理。理论上，大部分加入了资金管理的趋势策略年化收益率是差不多的，一般在15-30%之间。

但趋势投资对人的考验主要在于几点：一是无论你历史回测是多么好的系统，你始终无法相信他未来如何。也就是对未来的确定性基本上没底。因为到底一次震荡有多长，谁有不知道，万一哪天来一次很长时间的震荡，如果没有良好的资金管理，可能会把自己一次亏光。而加入资金管理后又会产生新的问题，既然你越亏投入的越少，那么当一次大行情来的时候，你的仓位必然也是很低的，只能是随着赚的越多才敢投入得越多，那么就必然会进一步降低年化收益率，最后的结果可能在15%以下。二是，这种投资方式对心理的折磨有时候比价值投资被套很多年都难受，震荡时间越长，这种折磨越厉害。三是需要自己长期一致性地傻傻地坚持这个系统，不要试图去耍聪明，这也是让人很难坚持下去的。因为人总会尝试去优化，不希望傻乎乎地听从电脑的信号。

当然趋势投资也是有好处的。第一不要去看那么多年报、关注那么多东西，不需要懂那么多企业管理、财务分析之类的知识。二是只要做好了资金管理，资金随时可以撤出来而不至于伤筋动骨。比如有的人的资金管理只允许资金最大回撤15%。

趋势投资的劣势恰恰是价值投资的优势。一是在年化收益率上应当可以超过趋势投资，超过30%难度不是很大，一般可以实现15%以上。二是在未来的确定性也是明显高于趋势投资的。如果严格按照格雷厄姆的安全边际原则，基本上不要担心本金的永久性损失，对心理的折磨小得多。三是在震荡期基本上没有任何心里负担，因为账户基本上维持不动。

价值投资的劣势也是很明显的。一是建仓期如果不够保守，在大幅下跌期，资金会大大缩水，有可能一套就是很多年，中途如果急需资金的话，会伤筋动骨，造成永久性损失。二是需要持续不断地投入精力去研究企业，看年报，需要有一定的知识基础。

所以综合来看，趋势投资和价值投资是各有优劣势的，关键在于你适用于什么。从我个人的角度来说，我已经越来越喜欢价值投资，因为它的劣势我可以克服，而优势恰恰又是我很需要的。如果在价值分析的基础上，借助技术分析、趋势投资的一些理论，还可以进一步优化买卖行为，也就是买的更低、卖的更高。