PTA应该重点关注什么

原文地址：PTA应该重点关注什么作者：股民糖果

PTA是个很成熟的老牌品种，大家也追了ta这么些年，但是PTA的基本面情况到底如何，想必很多坛友都还不是很清楚。所以继续图解聊聊“ta”吧。

 

首先上张专业的产业链图（图1），我不知道大家看这图什么感觉，反正当年我看类似化工品种的产业结构图，就一个感受，头大了-晕-好晕。

 

图1：

 

 

       所以呢，还是看看简单的版本吧

 

PX——PTA——聚酯

 

 

 

       大家记住这三个环节，再看上图应该不会那么晕了，记住这三个之后，往上游需要关注的肯定是原油了，往下就是各种需求，说白了就是纺织服装了，其他具体的环节无需过分细究。

 

       这样第一条观点就出来了：普通投资者关注PTA基本面，着重关注px生产、pta生产、聚酯生产三个环节的情况。

 

      接下来，上第二张图（图2），这三个环节的产能情况。

图2：

 

       这张图中，大家着重看下pta的产能和聚酯的产能，其实就可以解释为什么11年末以后PTA的大趋势转为下跌。因为在生产中，0.66吨px可以生产一吨pta，0.86吨pta可以生产一吨聚酯，大家自己算一下就会发现，2012年，pta的产能扩张已经完全满足下游聚酯的需求了。这里提一下，为什么我没有让大家也对比看px的产能呢，以为pta所用的原料px除了国产以外，有一半是依靠进口的。

 

       所以再给一张更直观的PTA产业链供需变化的图（图3）给大家，大家自己对着这张图去看PTA自2009年以来的行情走势，只要明白供需平衡对价格的营销，肯定都能看出点东西，我就不多说了。

图3：

 

       那么问题来了，现在pta跌至历史低点，现在的产业情况如何呢?

整体来看，产能过剩的格局难以改变的，所以大家要管制的是还能跌多少以及阶段性的反弹行情怎么才会出现。

 

       先说下聚酯，从上图可以看出，聚酯是最早扩张产能的环节，而服装行业这一块，现在每年就那么大的市场，不大可能有一个明显的增加，所以聚酯企业目前虽然利润还不错，但是带动ta价格反弹的可能性存在但是不大。

 

       所以关键问题就就在px和pta上了，pta产能目前处于夸张的后期，所以短时间内产能仍会有所增长，对ta的价格是个较大的压制，而目前即使pta价格跌到历史低点，但pta企业仍是有一定利润的，原因在于原油下跌带动了px的走跌。

 

       那么在当前的情况下，当pta供给减少的时候就会带来一波反弹。先上图（图4）。

图4：

 

       2014年5、6月份，当时市场有传闻说pta企业会减产，配合上图的数据情况不难发现，当时的pta库存确实减少了，而且如果关注当时的pta企业加工利润会发现，当时的pta企业加工利润并不高，所以当时pta的供给阶段性减少了，所以才出现了一波近2个月的反弹行情。

 

    而2014年的11月份，市场再次传闻pta企业将减产，但是当时px生产pta的加工利润并不低，而且配合后来的数据不难发现，当时的pta供给是没有真正减少的，所以11月份的那波反弹力度有限。

    简单来说，关注px、pta的生产情况，当px配合pta减产时，反弹的空间会更大。