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在之前的栏目中，我们介绍了《108招太极期权》第12招——卖出跨式，行情不动会赚钱。这个策略是同时卖出相同月份、相同行权价格（一般选择平值合约）、相同手数的看涨期权和看跌期权。
今天，小编为大家介绍卖出跨式策略的变种，即《108招太极期权》第14招——卖出宽跨式（Short Strangle） 。本文由中粮期货颜兆阳投资团队提供，如需转载，请注明出处。 01 开仓 2016年12月15日，期权先生判断： 1）50ETF价格进入一个密集成交区，上方压力和下方支撑强劲，未来很可能会持续震荡； 2）上证50ETF期权波动率指数（IVX）正处在相对高位，未来很可能会下降； 3）在1701期权合约到期时，50ETF收盘价大概率会落在区间2.250-2.400。 当天，期权先生构建卖出宽跨式组合策略（Short Strangle）：同时卖出100张50ETF-1701-C-2.350（虚值）和100张50ETF-1701-P-2.250（虚值）： 02 平仓 2016年12月15日至2017年1月13日，50ETF持续震荡并最后收在2.310（区间2.250-2.350内）；而50ETF期权隐含波动率指数（IVX）从17.17下降至13.29。
2017年1月13日，期权先生打开账户，发现持仓已经盈利飘红： 03 到期盈亏分析 如果我们计划将上述卖出宽跨式组合持有到期，它的到期盈亏如下图。 这个策略的特点是：中间的最大盈利事先锁定，两端的最大亏损无限。因而，倘若标的合约价格出现将要大涨或大跌的迹象，要及时止损平仓或作动态调整保护。 04 情境盈亏分析 如果我们计划将上述卖出宽跨式组合提前平仓，他的情境盈亏如下图。 时间盈亏图： 时间对我们有利。假定其它条件不变（股票价格、波动率、无风险利率等），我们每将该组合持有隔夜一天，持仓组合都会因“补血”而赚钱。（注：血代表期权因时间损耗的价值）。
波动盈亏图（表）： 我们是在做空隐含波动率。假定其它条件不变（股票价格、时间、无风险利率等），如果隐含波动率下降，持仓组合会多赚（但最多不会超过到期时最大盈利）；反之，如果隐含波动率上升，持仓组合会少赚甚至亏钱。 05 Greeks风险分析 再来看Greeks仪表盘。 2016年12月15日，期权先生建仓时，他做多Theta，做空Gamma和Vega。 最后，奉献动态Greeks给高级交易员。 |
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