|
【数汇导读】： MM、STP、ECN、DMA是常见经纪商的经营模式和订单的处理模式。MM是指做市商模式，而国内会有另一个称呼对赌平台；STP是直通式处理，ECN是电子化通讯网络，国内一般是STP ECN，DMA直接市场接入模式，MTF则是多边交易设施模式。 那么这些之间又有哪些异同呢？ 我们来聊聊这方面的话题。 【正文】： 1.MM模式 MM模式可以说是最简单也是最不简单的模式，为什么呢？ 说简单是因为，MM模式是交易者和经纪商平台之间联系，DD处理。交易商直接给你报价，你在交易商下单，交易商充当你的对手方，只需要这家做市商的信誉和合规。 最不简单也是因为对做市商经纪商的要求和审核上，真正的做市商是什么呢？一家做市商必然是一家信誉非常好的公司，受到严格的监管，有强大的风控能力，并告诉投资者他们是做市商模式，同时能够为客户提供公平、合规、透明的服务，同时还需要稳定市场的价格，比如说业内比较知名的一些做市商银行。 2.STP模式 STP模式，Straight Through Processing ,直通式处理。 普通STP经纪商：交易者的订单先在内部以即时执行的方式执行，然后通过其流动性提供商来对冲这些订单，可能是银行或其他经纪商。有时候，STP经纪商只有一个流动性提供商，但有时候也会有几个。流动性提供商越多，客户订单完成的就越好。 在STP模式下，STP平台和交易者不构成对手关系。 3.DMA模式 直接市场准入模式（Direct Market Access），简称DMA模式。 DMA模式：交易者的订单被直接传送至流通量提供者（以固定值略微加点），执行方式为市价执行， 这样所有的订单会以所有提供的价格中的最好价格完成。 DMA经纪商与其每一个流动性提供商分别签订合同，同一个流动性提供商与不同的经纪商签订的合同也是不同的。 DMA和普通STP的一个重要的不同在于，DMA是真正的去把订单传送到流动性提供商的，而普通STP则是先即时执行，再去做一个对冲的处理。 4.ECN ECN电子自动撮合成交模式，全称Electronic Communications Network。他其实是一个电子交易网络，一个使用集中-分散市场结构的外汇交易科技。 此模式通过与银行、机构、外汇市场及科技供应者紧密合作来完成。交易者的单子都直接且匿名的挂在这个网络上，每个单子都是同等的地位，按照价格和时间的最优化公平撮合成交。 与STP相比，订单是传送到ECN网络的，可以看到市场的深度，而STP有的是可以看得，有的则是不可以看到市场深度。 5.MTF MTF是Multilateral Trading Facility的缩写，即多变交易设施模式。欧盟金融工具市场法规(MiFID)首次引入了MTF的概念，指的是一种非交易所模式的金融交易场所。MiFID 对其的定义是，“一个由投资公司或者市场运营商来操作的多边系统，将多个第三方聚齐在一起进行某种金融工具的买卖交易”。MTF系统中所有交易者都处于一个绝对平等的状态，不存有任何优先级以及任何的“区别对待”。 在ECN平台中，流动性提供商是可以拒单的，订单的执行的顺序是，各家的报价商先提供一个意向价格，而交易者成交请求通过ECN网络提交给报价商之后，报价商有权利觉得你的订单成交不成交，可能会拒单。 而在MTF平台上，只要是下单了，如果报价商没有进行撤单处理，就执行，不会存在拒单现象。
知 识 分 享 A03 百科丨详解LIBOR A20 百科丨详解VPS B01 监管专栏丨FCA监管 B02 监管专栏丨NFA监管 长按下方二维码，扫一扫加入运营个人微信号，拉你进入数汇500人行业群、IB代理群。 数汇金融丨用数字解读金融丨领先的金融B2B资讯、社交平台 IFINEXPO B2B丨尽显金融 科技之美丨金融B2B领域最大的知识分享和资源对接平台 |
|
|
