浑水公司

摘要: 很多在美上市的中国小企业非常憎恨浑水公司的所作所为，但事实上，作为成熟资本市场体系的重要组成部分，像浑水公司这样的做空机制本身就对投资市场具有一定的监测和制衡，更是一种以市场手段保护投资者利益的重要手段，在美国它是一种合法机构，美国市场已习惯它们的存在，但是作为中概股既然选择了海外上市，想获得更多的投资，想获得更大的发展，就要做好“内功”诚实守信，学会研究海外市场和相关政策，更要研究做空机构基本的手法，因此中概股公司要怀着一颗宽容的心去转换思维，在什么山唱什么歌，用美国上市的游戏规则来应对做空机构，而不是一味的害怕或者憎恨，对一个民族企业发展来说，中概股公司还需要加强自身的管控以及与海外投资者的积极沟通，积极主动应对做空，不要被浑水这样的公司牵着鼻子走。

从美国传来一个消息：谢尔曼和德勤联合独立调查报告出炉，称浑水公司做空网秦欺诈不成立，网秦反做空成功！受此消息影响，周三美股市场，网秦股价暴涨30.93%，即2.36美元，报收于9.99美元。可以说，这是中国概念股企业对决国外做空机构“浑水公司”很少见的一次反做空成功案例，之所以这么说，是因为中国概念股不少知名企业都受过“浑水公司”的屠刀之苦，比如：东方纸业，绿诺科技，中国高速传媒，嘉汉林业，网秦等等。轻则让中国企业股价大跌，重则被交易所停牌或摘牌退市。

浑水公司到底是什么

可能对大多数中国人来说，根本不清楚“浑水公司”所谓何物，其实浑水公司是一家专门以中概股为目标的做空机构。这家公司的全称是：浑水研究公司，翻译成英文就是：Muddy Waters Research。最早出现在2009年的北美资本市场，更早的底细不得而知，浑水公司官方网站上面并未披露公司的办公地址、联系电话等相关信息，让人无法查找。可是浑水公司却有一个香港办事处的注册地址，尽管这家神秘公司的老板一直想隐藏自己的身份，但是从一份浑水公司在香港的登记注册信息登记表上，却泄漏这个屡次重创中国数家企业的神秘创始人是叫卡森·布洛克的美国人，为了规避政策抑或是为隐藏自己，他虽然在香港注册了公司，可是他本人却在上海发号施令，最后出现的版本是布洛克后来又将公司搬迁到了洛杉矶，理由是中国官方一直骚扰他的分析师。其实说白了，就是狡兔三窟！

这个布洛克是一个“中国通”，来中国九年了，最大的梦想就是来中国发财，这个美国人的求财之路别人不一样，专钻别人的漏洞来发财，说好听点就是曝光在美上市的中国小公司的虚假财报和欺诈行为，为对冲基金作研究调查。因为成功做空了多家公司，浑水公司一夜之间被很多中国商人所熟知，布洛克慢慢在“浑水”中声名鹊起。有一份权威资料显示：做空机构浑水(Muddy Waters LLC)报告让中国股票损失70亿美元，此数据足以证明这家浑水公司的“屠刀”之狠。最让业界震惊的是对中国知名企业绿诺国际公司的做空研究，让绿诺国际公司股价从13美元暴跌至几乎为零的低位，浑水公司可怕之处由此可见一斑，这让很多中国概念股企业谈“浑”色变。

浑水公司攻击手法和招数

布洛克在中国呆了很多年，深知中国企业的弱点，浑水公司像侦探一样调查在美国上市的中国民企。他们从来不打没有准备的仗，精心研究攻击对象，一旦选定了对象，他们最狠的一招就是会对目标公司实地调研，他们也许化成普通工人或者用高倍望远镜观察工厂环境、机器设备、库存，在厂区外观察进出厂区的车辆运载情况，拍照取证。浑水将实地调研的信息与公司发布的信息进行比较，一有漏洞被暴露出来，很多就成为攻击的缺口。他们调查东方纸业时，他们就混进了东方纸业的工厂，发现这个工厂破烂不堪，机器设备也是破旧不堪的，办公环境潮湿，不符合造纸厂的生产条件。发现库存基本是一堆废纸，瞬间发现东方纸业“490万美元”原来是一个弥天的谎言。

第二招比较狠的方式是：调研攻击目标的客户。布洛克深知核对下游客户的实际采购量能较好地反映上市公司公布信息的真实性，为此他们会想尽办法查阅资料和实地调研，为了问到真实情况，他们有时就伪装成客户电话询问，有时直接拜访那些客户。浑水公司像一名优秀的侦探，很快发现绿诺国际宣称的部分客户关系根本不存在，有些中国企业的客户（经销商）资料纯属子虚乌有，甚至很多经销商的电话是编造的。第三招比较狠的是：狠查目标公司的供应商，以此来印证公司的实际经营情况和上市公司资料的真实性，对供应商的产能销量和销售价格等经营数据也不会放过。他们在调查中国高速频道时，发现上市公司声称自己拥有独有的硬件驱动系统，其实根本不是独有，在阿里巴巴网站随时可以买到相同的产品。最雷人的是浑水在调查嘉汉林业时，则发现其供应商和客户竟然是同一家公司，公司在玩自买自卖的表演。

浑水公司第三个厉害的杀招是：让行业专家分析目标公司。所谓外行看热门，内行看门道，所谓重奖之下必有勇夫，很多专家对行业的特性，对行业的潜规则，对某些型号设备市场价了然在胸，更容易发现问题和矛盾之处。浑水公司在调查绿诺国际时请教脱硫技术专家、调查分众传媒时请教传媒专家、调查东方纸业时请教机械专家。不仅仅如此，他们有时还像侦探一样从目标公司的对手那里去推理真实的情况，会从一个时间流里的碎片信息来总结这个公司的发展历史，也会从他们实际调查出来的信息对公司的价值进行重新评估，熟悉中国商业规则的浑水研究团队，希望从中找到他们想要的破绽。于是他们愿意彻查中美财务审计差异造成的漏洞缺口，主要包括销售收入虚报等；更愿意去关注检查企业高管的不当行为；也愿意长期监测企业是否符合程序，按照规定定期向监管机构和公众投资者报备等。

做空机构的本质是什么

浑水公司一直与对冲基金合作。因为和做空机构合作成功概率高、合作回报丰厚。基本的手法是浑水公司发布质疑目标公司报告之前，会事先通知对冲基金，此时对冲基金会提前入场埋伏好。对冲基金埋伏好之后，于就是展开律师所代理集体诉讼，最终做空成功，浑水公司会从对冲基金那儿获得惊人的回报。所谓无利不起早，浑水公司所有的曝光都是为了自己获得最大化的利益。

因此，很多在美上市的中国小企业非常憎恨浑水公司的所作所为，但事实上，作为成熟资本市场体系的重要组成部分，做空机制本身就对投资市场具有一定的监测和制衡，更是一种以市场手段保护投资者利益的重要手段，但是作为中概股既然选择了海外上市，想获得更多的投资，想获得更大的发展，就要做好“内功”诚实守信，学会研究海外市场和相关政策，更要研究做空机构基本的手法，因此中概股公司要怀着一颗宽容的心去转换思维，在什么山唱什么歌，用美国上市的游戏规则来应对做空机构，而不是一味的害怕或者憎恨，对一个民族企业发展来说，中概股公司还需要加强自身的管控以及与海外投资者的积极沟通，积极主动应对做空，不要被浑水这样的公司牵着鼻子走。

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