A股强震成常态寻底之路还有多远？

昵称987986 2017-04-05

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　　周三早盘，沪深两市双双低开，沪指开盘后小幅下挫后迅速回升，盘中沪指震荡整理后拉升翻红，10点20左右冲高回落，最高至3782.35点，临近午盘沪指大幅下挫；午后开盘，沪指小幅回升后继续下挫，盘中一度失守3700点最低跌至3676.39点跌逾2%，13点40左右探底后一路震荡回升短暂翻红，之后继续下挫，盘尾收跌。盘面上，银行、券商、保险等金融股低迷，西藏板块午后异军突起一度涨逾4%，两市共90股涨停。

　　截至收盘，报3694.57点，跌6.97点，跌幅1.5%，深成指报12524.69点，跌186.87点，跌幅1.47%，创业板报2502.04点，跌44.12点，跌幅1.73点。

　　成交量方面，沪市成交4838.5亿，深市成交4762.5亿，两市共成交9601亿元。

　　尽管行情震荡，但盘面上也不断浮现出积极因素。在危急时刻，总有挺身护盘的力量出现；另外，融资融券余额从6月18日2.27万亿元的最高水平持续回落，到7月底只有1.3万亿，而在8月3日再度降至1.29万亿元，市场去杠杆压力进一步降低。

　　从市场制度方面来看，最近沪深两市修改融资融券交易实施细则，融券改为T+1限制日内回转交易，也对稳定市场起到积极作用。A股寻底之路，究竟还要走多远，稳定市场、坚定信心的“底”气何在呢？对于目前市场的判断，来看一下专家和主流机构的最新观点。

首席看市

邱祥：市场已到短中期平衡点

　　国寿实业投资公司证券部经理邱祥：6月份和7月份这两个月确实市场波动非常大，波动之后市场慢慢会归于平静，或者说进入一个相对均衡状态，均衡状态往后面走我更倾向于认为是L型。判断市场底部的形成，其实要从多个方面来判断，不能仅以一个成交量来衡量这个底部是否出现，首先要看市场的信心和预期是否得到恢复，在连续大幅下跌过程中，流动性枯竭了以后，市场变成一个不均衡市场，或者说是一个无效的市场，技术面、资金面甚至基本面的分析都是失效的。流动性枯竭问题解决以后，市场会进入一个均衡状态，会建立起新的估值体系，那么这些东西都建立起来后，信心和预期就会稳定下来，甚至会延续，在这种情况下市场就会出现底部或者说市场就从这个位置慢慢爬出底部，刚才跟您探讨的是L型还是U型，其实我说是L型，但是这个L型是上翘的L型，是一个稳步上翘的L型，中间还会有回撤、回抽、回踩都正常，但是整体趋势基本上形成，我不再往低了看，虽然很多人都在看更低的位置。

　　对后市行情，我觉得六个字：一切回归常识。或者说我觉得在这个位置，如果你进场，如何买股票或者如何做你的配置，我觉得在策略上：第一是业绩扎实；第二题材靠谱；第三充分换手。在这一轮暴涨暴跌过程中，这三个条件缺一不可。

　　在下跌过程中，尤其在连续跌停的过程中，你要看它是在什么状态下打开最后一个跌停板，然后在一个跌停板打开之后，它可能出现涨停，涨停上有没有量？这都是核心，正常情况下涨停了是要缩量的，但是确实有些股票是涨停放量，那就说明它在低位有换手。

　　我刚才讲一切回归常识，比如说怎么看业绩？当然最简单方法看市盈率，但是市盈率的又不能机械理解，包括很多人现在说一些所谓高市盈率的股票，我的看法可能和很多人不一样，比如说100倍市盈率的股票，我觉得不一定高，20倍市盈率的股票不一定低，为什么？因为它是一个静态指标，你要看动态，假设一个公司今年是100倍市盈率，但是它今年能够保持百分之百的业绩增长，明年还能保持百分之百的业绩增长，对应的明年市盈率只有50倍，后年市盈率只有25倍，相对是合理的，但是如果说这个公司今天是20倍市盈率，如果它业绩出现下滑，明年市盈率可能就会上升到100倍，所以说要动态看市盈率。

　　高估值并不是创业板存在的问题，中小板中也存在高估值个股，主板中也存在，我觉得要从企业成长的角度去衡量，企业成长性包括几个方面：比如说技术是否具备所谓的一招鲜，经营管理是否有别人无法超越的，有没有护城河？大家其实看得很清楚，比如说要出十三五规划，其中包括多个战略新兴行业，因为中国经济面临着从传统向智能、向环保、向与自然和谐相处的方向发展，在这过程中不仅是整体经济结构的转型，转型带来的红利必然释放。在战略新兴行业中寻找投资机会，每一个战略新兴行业找1到3家龙头企业，看看有多少是上市公司，其实足够一般投资人来投资的。

机构观点

中金公司：低估值蓝筹股具有吸引力