 股市中人，通常可以分为两类，一类是投资者，一类是交易者。这种分法的根据，来源于两类人赚钱方式的不同。投资者秉承的是投资的旨意，赚的是企业成长的钱，利润来源是企业的盈利。而交易者皈依的是投机的衣钵，赚的是市场的钱，利润来源是资本利得。 本着对投机的重新认识，我只认为这二者在赚钱方式上有本质的不同，并不认为在道义上有高下之分。 从实践上看，这两类投资者中，都出现过高手。只是对普通人而言，交易的要求看似很简单实际上赚钱很难，因为你得保证你比市场中绝大多数人都聪明才能有钱赚，毕竟是零和游戏、摸别人口袋嘛，而投资看似很难实则大巧若拙，只要找到路子，哪怕一条很简单路子，长期呆若木鸡地坚持或机械枯燥地予以重复即可。 所以重要的是，你得先搞清哪条路子更适合你。最怕的是找不准路子。比如，本来是想投资的，结果却搞成了投机。或者，恰恰相反。什么样的山唱什么样的曲儿。这都是有数的。拎不清自己的身份，做不符合自己身份的事儿，做人与投资恐怕都很难成功，弄不好，可能还会非常失败。 ＴＴＢ入市超十载，先后遭遇两轮世纪性大股灾，经历大大小小小的波动已经不计其数，九死十生，终于清晰地把自己定位为“普通投资者”，写了本小书，厘清了自己的投资交易系统，在思考、总结和完善中不断提高自己的认识和能力。这十余年，我最大的成就不是赚了多少钱、收益率是多少，而是我弄清了我是谁、我能干什么？ 回头看，遭遇股灾，看似大不幸，实则大幸。 以上这一段，算是感叹，算是引言，大家可以当作下边的阅读背景资料来看待。对厌烦我罗唆的人来说，也可以当成老鼠在磨牙——老鼠磨牙总是啃东西，对人来说是很讨厌的，但对老鼠来说却是一件不得不做的事情，因为牙长得太快，不磨，就会疯掉。 好了，引言至此，我可以摊开我的底牌、报告我今天写作的主题了——聊一聊价值投资者的致胜法宝之一，耐心、意志与时间的价值问题。 简单地说，投资者要想成功地进行一轮价值投资，必须要有足够的耐心、坚强的意志，然后克服掉寂寞和孤独、怀疑和恐惧，才能与时间为伍，收获时间的价值。 这样讲，是很简洁明了，但是对于什么是耐心、什么是意志、什么是时间，你可能会有一个相当模糊、甚至是相当错误的概念。比如同样都是人，但痛感的域值却大不相同，同样的拳头打在张三身上，张三毫无感觉，该吃吃该睡睡，打人者也大摇大摆，来去无忧。但打到赵四小姐身上，可能就会出血流产、住院就医，抢救及时也是重伤一例，打人者弄不好要坐班房的。 所以，有些事情，说起来简单，但要想让你真明白，真还不简单。 故而，我得拉开架势，大段地讲。 朋友们喜欢“有图有真相”，喜欢数字、分析、案例，甚至喜欢代码、结论，认为这样才叫“满满地全是干货”——今天，索性，我就满足大家。 ＴＴＢ也在进化，也在努力地适应大家——好吧，今天的主题就从两个案例谈起。 两个长线投资的案例 一、国投电力 关注我一年以上的朋友都知道，这一年多来我对国投电力一直念念不忘，经常会有朋友好奇地问我：ＴＴＢ啊，你为什么看中了国投电力呢？你投资国投电力的逻辑到底是什么呢？ 这里，我可以作为背景交待一下了： 这只股票正式进入我的视野是在２０１５年股灾2.0之后，当时我认为经过两轮股灾之后，市场上已经有很多被错杀的优质低估的蓝筹股值得投资了。所以我通过各种途径，进行了过滤和筛选。从股灾前最高点１５块多钱，一气下跌到７、８块钱，最多跌幅超过６０%（最低股价曾探到５.９３元）而估值仅有７、８倍（以１５年盈利为标准计算）、分红率只有３０%而股息率却高达４%的国投电力自然进入了我的法眼。估值低、股息高而跌幅巨大，这就是我最初发现和注意它的原因。注意之后就是研究，研究的方法就是跟同类企业进行对标处理，所以很自然地又把川投能源一并进行了分析。在粗略的分析中，我发现两股每股盈利能力、分红能力是相仿的，而国投股价比川投便宜了整整25%！我认为，这就是市场失衡的又一表现。所以进一步引发了我深研的兴趣。 随着搜集相关资料和阅读分析量的增加，最后我总结了国投深幅下跌并比川投股价低的四点原因: 1)15年的半拉子牛市，国、川投因超级增产期股价被爆炒过，回调仅是修正——这里多说一句，很多人对我的两投糊里糊涂说嗤之以鼻，认为这两只股票从来没有被糊里糊涂过，我不多说，只举两个数字，国投从２０１３年中的每股３元钱一气上涨到１５年中的最高１５块钱，两年４倍涨幅;川投复权前价格从１３年的６、７块钱也一气上涨到１５年的３２块多钱，两年的涨幅同样高达４倍以上，这样的成绩不叫爆炒，叫什么呢？ 2)市场普遍不看好电力板块，认为增长已近天花板，尤其不看好火电，认为是落后产能、过剩行业; 3)国投比川投多一块火电业务，市场基本上给了0估值、甚至是负估值; 4)国投在16年产生了一个5亿元的计提损失，为多年前的一次投资失败埋单。 关于这四点原因，我进行了深入的思考，认为都是市场的短期情绪，或是直接给予了错误的判断: 1)先看两投的估值：国、川投虽被爆炒过，但经深幅下跌后，股价已进入低估阶段。10倍市盈率，意味着10%的投资收益率，30%的分红率即能达４%以上的股息率，从投资角度讲，未来它们哪怕不再增长，仅维持当前经营水平，这些数据就足以吸引人。而我研究认为，这一点，它们是完全能够做到的。发电量是有保障的，吸纳的问题只会越解决越好，不会越解决越差；关键的问题是，财报上白纸黑字的展示着未来３到５年一系列的在建产能。这些产能，比如雅砻江中流的开发，很多还都是国家战略。不但能稳定经营，未来新产能的陆续投产，还会不断扩大它的产能、优化它的经营。 2)再看最重要的行业分析：我翻阅资料后认为，电力行业在中国并不是夕阳产业，尤其水电这种清洁能源还是稀缺产品。与世界平均用电量相比，我国目前只是追平而已，与发达国家人均用电量相比，还有很长的路要走。我认为我们国家的经济还在崛起之中，人们的生活质量还会继续水涨船高，我们有向发达国家靠拢的意愿和潜力。所以我判断，与未来的国家经济增长相此，电力板块顶多是短期过剩，长期还是有很大发展空间的。至于火电部分，我认为我国能源结构从根本上决定了，十年、二十年内，甚至在更长时间内，一定还得继续充担主要的角色。在这个问题上，市场中人总喜欢用道德的判断代替价值的判断。认为污染的就必须马上退出历史舞台——可是你一个富煤贫油总体资源匮乏而又全国人民共怀强国梦、富民梦的国度，能说抛就抛、说关就关吗？总体上看，我们对煤炭资源的依赖，一时半会还很难改变。这就意味着火电必须在可见的将来继续主导着中国的电力构成; 3)参考上一点，给国投电力火电业务0估值，是可笑的，荒诞的。事实上，这块业务至今都还是盈利的。市场上仅重置成本至少就得在百亿以上。我们退一步讲，这块业务将来亏损过大、实在玩不下去了，把厂房拆掉，就是卖地，也不会颗粒无收吧？因此，我判断市场未来必然纠错; 4)关于5亿损失的计提，更不用过于担心了，这完全是企业的一次财务洗澡行为，只影响一个年度的财报，这是非正常损益，是短期的，并不对企业经营有根本性影响。作为长期投资者不仅不应惧怕这种负面因素的短期冲击，反而应大胆、合理利用这种冲击带来的股价的下挫提供的长线投资机会。 综合以上思考，我就把国投电力确定为“股灾捡漏系列”的重中之重了。 然后，我按照《投资大白话》提供的方法对国投进行了一番简单的估值。 彼时国投的股息率已是一年期定存利率的２.６倍。哪怕是现在，按１６年业绩保守测算，１６年的股息率还应能达到２倍于一年期定存利率的水平。这个数值高于２倍，就值得投资。同时我对每股股价的估值是，在不考虑新产能投资的因素下，它每股的合理价位应该是在１２到１５元之间，如果考虑到新产能因素，到２０２１年前，它的每股估值还能提高３－５元。这就意味着站在２０１５年底的时点上，未来５年，国投电力每股股价的合理估值可达１５元－２０元间。保守一点，就以最低下限为例吧，与当时的股价相比，亦有一倍增速。如果投资能得兑现，完全符合我每５年翻一倍、年均收益率１５%的投资收益目标。 都计算到这个份上了，还有什么犹豫的呢，所以，买！ 接着我就开始买了，买了之后发生什么样的情况了呢？ 上图！
上边这张图是国投电力的日Ｋ线图（除权）。大家可以看到我在２０１６年底首次开买国投电力后，股价还有一个猛烈的下挫动作的，最低跌破了６块钱。尔后，它就开始长达一年多时间的织布机行情——股价反复在６－７块钱进行拉锯。 为了清晰地展现这个织布、拉锯的过程，我又截取了国投电力此一段时间的周Ｋ线图（作了后复权处理）：  这一年中，我都在国投电力身上做了什么呢？ 四个字：无脑买入！ 交待一下，我买国投电力的钱，主要来源有四： １）调仓换股：我在我的雪球系列“操作实录”中记载过，我在３２０元附近时卖掉了一半的贵州茅台、３８元附近时卖掉了４０%的五粮液、还有当时收益翻倍的山东黄金。这些腾出的子弹射向了谁呢？大部分都是国投电力！ ２）打新收益：大部分投入到了国投中来。 ３）追加的家庭资产：我和太太全部的工资、奖金、加班补助、稿费，甚至包括孩子１６、１７年两年春节的压岁钱。为保密故，不透露具体数字。 ４）１６年得到的股息：我记得是一半买了中国平安，剩下的一半还是全部买入了国投电力。红利再投资，价值投资者的拿手好戏。 写到这里，插一段话，可能有朋友会问：ＴＴＢ，你把工资、奖金、股息全都投入到了股市，你和你太太吃什么喝什么啊？ 问得好，我交待一下：在２０１５年的股灾初期，我曾有一个分仓计划，当时除了腾出３６%的现金，还分仓掉一部分资金购买了地方政府发行的国债、一部分投资了贵金属、还以生二胎为基准预留了未来３至５年的家庭生活开支——这番部署，我在雪球长帖中是如实记录的。有兴趣的朋友可以到我雪球主页的免费区“财富来敲门”系列１５年下半年的汇总帖里去寻找。 知道了吗，我ＴＴＢ是从来没有满仓操作的。我平时所谓的满仓操作，是指账户内现金的满仓操作，并非不顾一切的全部家庭资产的总体投入。看过《投资大白话》和长期追踪过我雪球“操作实录”的朋友，应该对我这番部署领会理解得了。 言归正传，经过这一年持续不断的操作，至２０１７年初，我究竟买了多少国投电力的股票呢？毛估估测算，它占到了我所有账户总仓位的２５%。这个数字，大家看看，是不是符合我在书中讲到的关于组合中个股比例分配的比例呢？ 完全符合。 但最看好的标的，我可以允许这个数字上浮到最高４０%的上限！ 不要急，实际上，我的总仓位中，有２５%的港股市值，去掉这一部分，那么国投电力在我所有的Ａ股投资中，比例就上升到了３３%的水平了。 是不是离４０%已经很近了呢？ 所以，在长达一年的时间里，我耐心地、慢慢地、尽我最大可能地购买了我投资交易系统所允许我购买范围内的国投电力的股票。 按照我最初的计划，这个增持的过程，是还没有完成的。按照我的交易规则，也还是有一定上浮的空间的。 因为我在雪球的“操作实录”系列帖中，经常表现出一副对国投电力“买、买、买”的架势，而在长达一年多的时间里，它的股价表现又是如此地不堪，所以很多朋友沉不住气了，质疑声不断：“ＴＴＢ啊，你到底看中了国投电力哪一点啊‘’、“这样的烂股票，也配你这样买买买”、“ＴＴＢ，你究竟是什么水平啊？”……当然，更难听的话也有。 刚开始还有解释，后来，大多数时间，保持沉默。 “投资者孤独”——这是常识！ 后来怎么样了呢？ 此后故事的情节，大家都知道了：今年３月１４日晚上，长江电力举牌国投电力的公告横空出世。 我通过阅读推算得出两点结论： １、我的增持时间长达１年，而长电新增持部长用时分２段共２个月。我比长电还要用耐心。 ２、我的总持仓成本大约在６.５元附近（扣除掉２０１６年中的一次每股０.２８元的分红），而长电的新增持成本大约在７元附近。长电的成本比我贵了近１０%。 长电举牌国投后，国投近期的股价走势是这样的：
至４月７日收盘，国投收盘价为每股７.８0元。股价已经完全冲破一年来６－７元形成的箱体上轨对股价的约束，已经逼近８元大关了。 按７日的收盘价，我对国投总投资的收益已经达到了２０%——哪怕是按一年收益率来算，这也是一项不错的投资：嗯，其实，这就是股神级的收益率——如果我们能保证笔笔投资都能在一年内达到这样的收益率，豪富不在话下。 更重要的是，我还得提醒大家两点：一是我投入国投的钱，并不是在一年前一次性投入的，而是在一年间不断增持的，所以不同阶段的资金使用效率是不同的，并且年化收益率都是远远高于你看到的这个２０%的数字；二是到目前为止，我认为国投的股价还是在低估中的（注意，个人判断，纯为叙事说理需要，非为荐股，跟风操作，后果自负）。 长电举牌国投的公告出来后，雪球国投电力名下的空间里，球友们沸腾了。用各种方式向我表达祝贺或者佩服之意的朋友突然爆棚。 此时有点小小的得意，但总体上，ＴＴＢ还是非常平静的。 对这件事情，我有四点看法： １）投资者应该在审定自己价值判断的基础上，学会适应寂寞和孤独。范冰冰说：我忍受得了多大的辱骂，我就承受得了多大的荣耀。霸气！投资者与之类似。往往最终的成果和最初的质疑形成正比。 ２）价值不是被买出来的，也不是被发现出来的。它就在那里，你买也好，卖也罢，都改变不了它是价值的事实。 ３）我个人并不奢望国投的股价能就此腾空而起、一骑绝尘，对未来的反复和震荡，我有充分的认识和准备。我的意思是，国投的故事还远远没有完。 ４）在我的投资经历中，国投的案例，到目前为止，还算不了什么。 第４点听起来有点装Ｂ，但的确是千真万确的事实。 生猛故事，在下边。 二、雅戈尔 我对雅戈尔的投资历史超过十年，可以说到目前为止，雅戈尔伴随着我整个的股市投资生涯。关于雅戈尔的操作，我写过不少长篇大论叙（ＸＵＡＮ）述（ＹＡＯ）过，在《投资大白话》中也多次以它为例进行说事阐理，所以很多朋友都已经耳熟能详了，这些文章和资料也都收集在我的“财富来敲门”免费汇总帖里，不熟悉的朋友很方便地就可以找到阅读，所以下面我对雅戈尔投资案例的介绍，可能会相对简单些。 不得不进行的叙述，仅为满足与上边国投案例对比以及下边分析和总结的需要——因为是说过去的案例，又无证可考，很容易落下胡扯和装Ｂ的骂名——抱歉，本着实事求是的原则和为人民服务的大无畏精神，我顶着骂名，冒着被扔鸡蛋的风险，腆着脸地上了。 读者诸君，小心了！ 先上图：  这张图是雅戈尔经后复权处理的月Ｋ线图。左边的箭头指示的地方，也就是复权股价为７４元的地方，是２００８年１１月创造的股灾后最低价格，也是此后至今最低的价格。当时的除权价格是６.６元。可以骄傲地讲，我就是从８块到６块６下跌的过程中，开始加仓、重仓雅戈尔的。当时初入股市，之所以买它，不是因为看中它的价值，而是因为股灾中它比最高点跌去了８０%的深幅调整。我像所有股市新丁一样，脑子里的想法简单至极：跌这么多了，不可能再跌吧，所以，买！ 这一次还真买对了，成本７块来钱，很快迎来了０９年的大反弹行情，短短数月，收益翻倍。我一看翻倍了，唉，卖。后来又见跌破１０元股价了，唉，买。稀里糊涂地就做了一次成功的大波段行情。 这一次操作虽然收益很大，但回头看，纯瞎蒙的，所以不具有任何参考价值。但对我而言，却意义重大——熟悉我的朋友都知道，我当年投身股市，原就是因为我们家那位股市套牢、我是为“英雄救美”才挺身而出的。这一次操作过后，我不仅为她成功解套，某种程度上，还可以说是大赚了一笔。 这一下子让我对股市投资充满了兴趣。 我开始积极主动地学习股市投资知识。学了两个月的线，越学越糊涂。发现数线后，操作还不如没学之前来得成功。一天早上，到广场散步，见一算命先生讲易经，突然脑洞大开：拷，数线不就是算命吗？ 这期间，好像看到网上某篇小文，其中介绍了价值投资的一条基本思想：买股票就是买企业。对这篇小文讲述的道理我一下子搞明白了：是呀，股票背后不就是企业吗，企业赚钱多股票不就卖得价格好吗？这跟学生学习的道理是一样的哇，努力了，成绩就自然好呗。弄明白这个道理，我突有茅塞顿开之感。似乎是很自然而然的，我就走到了基本面分析的道路上来。 我开始搜索关于雅戈尔这家企业的一切信息，还依葫芦画瓢地找它的财报阅读（当然，也经常按F10）。越研究越感觉这家企业值得长投。 10元之下又买入的雅戈尔起起伏伏，让我非常不爽。曾经的成功经历不存在了，慢慢地还演变成了套牢的惨痛经历。 但通过股息分析，总认为它的内含价值不应该这么低。随着自己股市知识的增多，这个判断和认识越来越清晰越来越强烈，也越来越坚定。 不是我老腾自夸，我似乎的确具有一种逆人性的天赋或者说潜力。 度过最初不长的不适感之后，雅戈尔股价越跌，我变得越高兴起来。 因为我接受了价值投资的另外一个道理：安全是跌出来的，而风险则是涨出来的。所以价值投资的真谛就是越跌越买！ 大家再看上图，在两个箭头之间，横跨了多长时间？ 整整六年时间！ 在这六年时间里，除了09年初的一小波反弹行情，其余时间，股价基本上都围绕着10元的价格上下波动。其实更长的时间，是在10元之下磨蹭。还有很大一部分时间，在7、8块钱间磨蹭。更有一段不短的时间，在5、6元间磨蹭。 天呢，5、6块钱的股票，每年光分红就有5毛钱，股息率一度高达8－9%，而同期的一年期定存利率才不过2%多一点，4倍多的收益率啊。在我眼里，买雅戈尔股票，那是比开银行、放高利贷都不差的生意啊。 所以这段时间，我对雅戈尔的喜爱已经到了痴迷的程度。 基金、银行存款、用不完的工资、奖金、稿费、每年的股票分红……当然，后期还有岳父母的一些无私资助，总之一切可以投入的余钱，统统地被我打到股市里，打到雅戈尔身上——当时我即给自己制定了一个组合个股的分配规则：再看好一只股票，也不能占到总仓位的40%以上——防看走眼，全军覆没。 我就以40%为限，把雅戈尔的仓位比例提高到这个水平上来。 后来，在漫长的熊市中，我还以此发明使用了一个搬砖套利的小技巧：当雅戈尔的股价因为上升而致水平超过40%时，我就把多余的仓位卖掉，买入其他股票；当雅戈尔因为股价下跌而致持仓水平跌破40%时，我再把其他涨得好的股票卖掉一部分，再追加到雅戈尔上来。 每次3－5个点的空间。现在看，这就是典型的套利行为啊。性质上，是属于投机的。但是，有一点，对我非常非常重要——它在不知不觉间，煅练了我严格执行交易纪律的好习惯。 我居然就这样自娱自乐地坚持了五六年时间——资产在不知不觉间是上升的，虽然很缓慢，但熊市时间越长，我对未来可能到来的牛市越是充满信心。 我建立起的来的市场“参照系”各项指标都提示我：熊市已到底部，牛市随时到来！ 后边这句话，后来那两年，我年年月月周周跟家人、朋友、同事念叨。念叨得他们都不相信我了。 然后，行情就来了。 见下图！  14年底，行情终于确定来了。在短短一年的时间里，雅戈尔像卧虎一样崛地而起，股价从一气涨到了后复权的396元（除权价格为25.8元）！而且，受累于这轮大拉子行情，我认为在此价位上的雅戈尔还并没有走完它的价值回归之路！ 在这轮行情中，它不是走得最牛的股，但把时间放长远一点，包含进此前长达6年的熊市，它的确是一只对投资者充满着人情关怀的股。 以08年底的最低价（74元，后复权）与15年的最高价（396元，后复权）相比，7年时间，升幅435%。年平均收益率62%，复合收益率32%。这是跑赢股神的成绩啊。 如果这几年，我们一直持有它，哪怕在股灾中也没有卖掉它，一直持有到今天（后复权价约230元），收益率也依然高达210%，年平均收益率30%，复合收益率13%。这是跑赢市场上80%以上的专业基金经理的成绩啊，亦大幅跑赢股指、通胀等一切可对比指标。 而事实上，TTB的收益率如何呢？ 收益率远高于那个最乐观的年复合收益率32%的数字——原因有三点： 1）我在09－10年的那波反弹行情中，撞墙撞到了一次翻倍行情，阴差阳错地做了一次成功的大波段操作； 2）如前所述，我在长达6年的熊市中，以40%持仓线为标准，反复做了些搬砖套利的小手段，既赚了便宜，又没有丢掉股权； 3）最后一点，大家都知道了，我在15年股灾前及股灾初期，果断实施了“拔鲜花种毒草”行动，在23元以上的价位上，一气卖掉了当时手中近80%的雅戈尔筹码，在股灾期间，又在价格跌破12元时，收回部分筹码持有至今（约占最高峰时筹码总量的40%）。 毛估估看，雅戈尔目前的持仓量，在我组合的个股中，应该是第三大股，排名仅次于国投电力和中国平安。 综上所述，我在雅戈尔的操作上，到目前为止，还是非常成功的。我曾经不无得意地说过，我目前账户中的股票，有80%都是由雅戈尔幻化而来。 听起来好像有些托大，但事实是，此言非虚。 两个投资案例介绍完，我们可以进行更为重要的工作了。 两个案例的对比分析 这两个投资案例，到目前为止，都还算是非常成功的。它们的异同点在哪里？都能给我们带来哪些有益的启示呢？ 先看相同点： 1、在低位时，我都采取了循序渐进式的加仓行为，平摊了持仓成本。出于天生的谨慎，我的调仓都不猛烈，大多都是潜调慢换、零打碎敲式的。走一步，看一步。涨了就少买点，跌了就多买点。 2、集中一切可以集中的兵力，逐渐加成重仓。 战术上小心翼翼，战略上坚定不移。所以我加仓的总趋势，是把兵力往看好的股票上移。 3、越跌越买。 刚才老腾自我表扬过了，我似乎天生具有一种逆人性的天赋和潜力。我认定的价值股，在它下跌的时候，我从来没有怕过。只要有钱，买入是不含糊的。 4、长线、长线！ 这一点，尤其表现在对雅戈尔的超长线投资上。自从我理解和选择了基本面分析、价值投资，我就把收获的眼光放到了撒下种子的三五年之后。几乎从未动摇。 现在回过头来，我非常感谢此前长达六七年的漫长熊市行情。它煅练了我，也成全了我。 5、坚持、坚持！ 守得云开见月明。对孤独和寂寞的坚持，对价值和自我评判体系的信任，是成功投资者必不可少的操作纪律。 再看不同点： 1、对国投电力的投资时间还太短了。如上所述，最大仓位还没有建成。 2、国投的预期收益率没有当年雅戈尔高。相关数据上边都有，大家可以自从寻找对比。 3、国投的安全垫也不如当年的雅戈尔厚实。 无论如何，在国投电力和雅戈尔的两起案例中，我都做到了长线、坚守并且至少取得初步成功的战果——我是如何做到这些的呢？ 我认为，核心的原因，有四点： 1、我相信价值的力量。 当然，在持有的过程中，我会定期对持有标的进行体检。对它的经营能力，尤其是分红能力，高度关注。只要基本面没有发生变化，我就不理会股价的短期波动。 2、我相信周期规律的力量。 坚信熊市之后必然是牛市的到来，而牛市是价值得到回归和兑现的最好时机。 3、我有一把衡量价值的标尺。 股息、股息、股息！ 4、我个人性格特质方面的原因。 TTB从小吃软不吃硬。打架硬上，鼻青脸肿，也不相让。打牌善打逆势牌。工作中也从不怕压抑和挑战。这些从小养成的性格特征，成就了我在股市的心理表现。 讲到这里，统篇都还是对过往案例的重复，可能会有朋友不耐烦——过去的事，都能编，这有什么本事？ 好，下面来两点对这两只个股未来操作的计划和分析，留待未来验证： 1、关于国投电力，我认为它目前的股价还不算高，还在低估中，但对它短期的股价走势，我不报立即腾飞的奢望。我对它的基本态度是：涨也行，不涨也行；涨我就捂股不动，跌我就择机再加点仓。反正的我的仓位还没有达到上限。 2、关于雅戈尔，我认为目前也可长投。但这家企业的经营也是有明显的弱点的，根据此前十余年的了解，我总认为它的这个弱点应该还有机会给我们提供更好的介入时机，再得一个好的买点。目前我对它的仓位不算高，也不算低。所以还在耐心等——事实上，这半年多来，我一直在雪球上提醒，对雅戈尔得有耐心，半年多来的股价走势证明我的判断，是对的——若有好的机会，我会通过调仓换股的方式再大幅加仓，若没有，看情况，等年报出来后再作定夺。 将来这两只股，放在三五年的周期内，现价买入，还是有翻倍的收益率潜力的——再说一遍，这是我的判断，不是你的判断，今天只为阐理，不为荐股，反对跟风操作，否则后果自负！ 最后的总结 通过这两个投资案例的分析，我们对于价值投资都能得到哪些启示和说明呢？ 1、关于价值投资：价值投资是可以赚大钱的。 普通投资者是可以通过采取价值投资方法达到年均复合投资收益率15%、甚至更高的水平的。 我把成功的投资收益率分为三个档次：10%上下；15%上下；20%及其以上。10%的水平是优良级的，基本和股指长期升幅保持一致，达到这个水平的朋友，能实现资产的保值增值。15%的水平是优秀级的，基本上达到了世界上最优秀的专业基金经理的水准，长期坚持，完全可以大富；20%的水平是股神级的，雪球上很多，请大家到那里去寻找。 2、关于价值投资和长线投资的关系。 理论上讲，价值投资不一定表现为长线投资，但现实中常常表现为长线投资。正如俗语讲的：低估之下可能还有低估，高估之上可能还有可估。关键的一点是，你不知道这种状态的持续时间究竟会有多长。 3、价值投资、长线投资的致胜法宝。 对价值的坚守，对衡量标尺的坚守，对越跌越买原则的坚守，这是极度考验人性的东西。耐心、定力和决心，构成了投资的意志支撑。而只有意志支撑的投资者，才配享受时间培育出来的优秀结果。 注：本文4月9日首发于“我是腾腾爸”同名公众号——世界这么大，我想多聊聊，欢迎关注——若觉本文还有用处，请转发给更多亲友看看。 |
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