第 5 节
为什么说房地产时代过去了？ 答：改革开放前，处于价格管制状态，随着市场化的进程，首先商品自80年代开始，价格猛然上涨，弥补了改革开放前通货膨胀的影响；接着是90年代生产资料的上涨；最后是2000年后房地产的上涨。 但随着对价格改革前通货膨胀率的逐渐弥补，房地产快速上涨时代将会过去。但在整个经济发展中，企业创造的利润带来的增长却依然在继续，而且一直远高于通货膨胀率。 在资本证券化的进程中，我们普通投资者得以有机会参与到的企业的投资中，以此可以持续长期获得高额收益。 思考：政治学课本中：当前我国的主要矛盾：人民日益增长的物质文化生活需求与落后的社会生产之间的矛盾。现在这个矛盾是否发生了变化？
账户1：正在清理的一个账户，已经有很多股票清仓，还有部分逐步清仓中。目前市值有99万，但收益有111万，此账户应该持有比较长的时间。 注意：有很多已经清零的股票，收益已无法显示。 账户2：正在建的账户，对我们当前的建仓很有参考意义。持仓市值411万，盈利92万。还有账户3，和账户2差不多，这里就不展示了。
详细内容请参见《终极价值投资》P134—144。重点提示以下几点： 1. 真实世界中可能会超过2/3，在达到2/3附近时，一定要思量一下是否所有行业的股票都有达到1倍市净率的。 2. 资本金会随着收益的增长而增加。因此，不同时点上2/3代表的资金量是不同的，这也会对单个行业3%的资金量有所影响，在实际操作中需要注意。 3. 2/3上限的好处，核心体现在股市下跌中，一则可以持续加仓，二则损失小。
1. 行业选择：一般软件公司给出的行业分类有50多个，可以将一些行业进行合并，从合并后的行业中选出30个即可。在建仓时，哪个行业出现满足条件的股票就配置，当达到30个行业时就停止增加新的行业。也可以设为50个行业，那么每个行业分配的资金量就需要调整为2%。 注意：行业太多不易管理。 2. 估值相当的股票，如果在规模上有明显差异的话，配置规模小的；如果规模上没有明显差异，配置估值最低的。具体方法为： X=2P—1 根据PB和PE分别计算对应的胜算概率P。以商业连锁板块为例，按照市净率排序，满足条件的有轻纺城（PB：1.58；PE：19.73）和大商股份（PB：1.76；PE：14.06）。则 由此，可以确定如果在这两支股票中选择的话，优选大商股份。绝对胜算概率为54%。但是否一定选择大商股份，还需要看大商股份1年内上涨的幅度。 3. 图形选股：对于大数投资来说，什么是好的图形？什么是不好的图形呢？ （1）好图形（前复权结果）：跌跌不休，比如湖北能源。 （2）不好的图形：已经大幅上涨，比如晨鸣纸业，尽管估值符合要求。 4. 中国沪深股市个股中市净率最低为0.6倍（资不抵债的除外）。因此，煤炭、钢铁、高速路虽然将买入点设在1倍市净率以下、10倍市盈率以下，但建仓时不会把绝对低估点设在0.5。因此1倍市净率时可以配置30%多，到0.6倍或0.7倍配满即可。 5. 真正让我们挣钱的是在估值低的时候把组合建起来。 收益=股数*（股价—成本） 股价我们是猜不到的，因此，决定收益的是股数和成本，而同样的资金，成本越低买入的股票数量越多。 6. 在操作框架中，加入任何指标，都需要考虑该指标的可统计性，也就是说，这个指标是否对所有的股票都有意义，而且能从各个股票中找出该项指标的数据。
1. 统计不精确，但正确。按照图形买卖是最优结果，但没人能做到；利用统计可以做到次优结果。 2. 算收益一定不要只看一只股票，要看组合收益。 3. 打工与投资两不误。 4. 股市投资门槛低。上市公司会时常通过送股的方式将股价降下来，因此不需要太多的资金就可以参与股市投资。比如10元的股票，最低1手即100股也即1000元钱即可投资。 5. 风险要在方法中解决。 6. 投资想亏实在太难了。 7. 我们希望收益要高于平均收益，因此需要采取优化方法。
1. 无论书也好，讲课也好，更多是对理论和原理的介绍和讲解。现实环境中，操作技巧复杂多变。所以，在学习好理论和原理的情况下，一定要理解其背后的逻辑，活用投资方法。 格雷厄姆将投资定义为：利用深度分析，在保证本金安全基础上获得合理收益。 大数投资可将投资定义为：利用统计规则和方法，在保证本金绝对安全的基础上获得超过平均收益的收益。 2. 课程中所有原理和理论的讲解，都是基于沪深股市整体，而不是个股。 链接： 大数投资 微信号：rucqdp
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