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说明：以下资料主要摘抄或改写自@东博老股民 在雪球上发表的多篇关于养猪业分析文章及与@浅语低吟、@50米松花江、@蚊子肉 等球友的对话和其他网络资料，特此一并致谢！ 先上几个重要观点或结论（含个人理解）：1.养猪业具有波动时间短、幅度大、难以预测等周期性特点。投资养猪股，如果操作正确，能够获得很大的收益。2.一个完整的猪周期一般为4年，大致过程：猪价高--补栏母猪--1.5年后商品猪大量上市--猪价低，猪价低，导致养猪行业亏损达1年以上，淘汰部分养殖户，母猪减少--猪崽减少--生猪出栏减少--猪价上升。一般能繁母猪的由降转升拐点领先于猪价高点12-13个月。3.投资养猪股的一般操作：①介入时机。整体行业亏损、股价低迷时。判断指标有多个：生猪出栏均价低于全国生猪成本13元持续时间1年左右；出现养殖场关停潮；股价接近历史最低价或净资产；每头猪亏损达到300元（极限位）……。特殊时点，比如说爆发大规模疫情，公司出现大幅亏损，股价大幅下跌至净资产附近，在市场一片恐慌之际，我们可以快速进入，获取超额投资收益。②卖出时机。猪价高涨，生猪价在上限区域19-21元、公司业绩爆发式增长，低PE、高PB，养猪公司或养猪户豪情万丈、扩大规模此起彼伏……。 因此，投资养猪股研究猪价和饲料价格的趋势，尤其是前者比研究个股更为重要。4.商品猪全国平均单位成本为13元/公斤（这个成本随饲料等成本变化而变化，未来更可能是上涨），由于温氏、牧原两个养猪龙头公司规模、管理等优势，单头成本低于平均成本，即使整个行业亏损，这两个公司也不见得会亏损。长期看，他们的单头平均净利润300元，这是一个重要的估值参考点。东老对牧原的买入标准：2018年牧原生猪出栏（含猪崽）650—700万头，理论每头净利300元（正邦、温氏的模式可能每头只有240元），净利总额19.5亿，定增后总股本11.58亿，每股收益1.68元，10pe买入价大概为17元左右。5. 春节后的生猪价格趋势是个重要的时间窗口。因为正常情况下，猪肉价格在春节消费透支后会呈下跌趋势；如果春节后生猪出栏价不降反升，意味着整个生猪市场供求关系比较紧张。6.未来预测：①东老：假如这一轮自2016年5月开启的下降趋势，按历史最低跌幅45%计算，那么最低价将在12元/公斤以下，假如跌幅达到50%，那么就是10.5元/公斤，时间可能还需要一年左右（2018年上半年左右）。②冯永辉：2017年底前，生猪市场仍将处于供不应求、远离亏损的盈利状态，年度头均盈利将从2016年的756元回落至300元区间；2018年达到供需均衡状态，进入微利保本时代，猪周期将进入周期性下跌期的后段，再往后可能是一个产能过剩、长期亏损的黑暗期，尔后开启另一个上升期，周而复始。具体走势预测：2017年春节前的9元/斤为全年最高点，此后将震荡下行，10--11月出现全年最低点，最低价有可能跌破7元/斤，12月底前反弹至7.5-8元/斤的价位。7.几个指标：①猪粮比，正常情况处于6∶1—8.5∶1 之间。②料肉比，大型养猪场在2.5-2.8之间。③Psy，国外先进的种猪场可达30头左右，国内落后的农户养猪场只能达到16头左右，国内先进企业大概在24头左右。
接下来是摘抄或改写（持续更新中） 关于温氏股份 1.温氏股份，注册地广东，股本43.5亿股，总资产414亿，净资产313亿，没有长短期借款。 2.公司采取“公司+农户（或家庭农场）”模式发展肉鸡和肉猪养殖和销售。2016年，拥有5.86万户合作养殖农户（或家庭农场），其中养鸡户3.47万户、养猪户2.22万户。饲料成本占营业成本60%。 3.2016年，销售商品肉猪1712.73万头（市场占有率2.5%，2018计划2000万头），收入362.36亿元，占营收63%，毛利率38%，均价18.40元/公斤，均重115公斤，头均净利701元。销售商品肉鸡8.19亿只（市场占有率9%），收入177.72亿元，占营收31%，毛利率11%，均价11.59元/公斤，均重1.87公斤。 4.2016年8月11日，通过了非公开发行股票议案，向员工持股计划、温鹏程、温志芬、温均生、温小琼五名认购对象，发行0.36亿股，价格31.98元/股。 5. 2015年年报分红方案：以36.25亿为基数，10派5转2，派发红利18亿，转股后总股本为43.5亿股；2016年年报分红方案：以43.5亿为基数，10派10转2，派发红利43.5亿，转股后总股本为52.2亿股。  东博老股民2017-01-29 《温氏股份初步研究》https://xueqiu.com/9528220473/80667529 1.温氏股份，2013-2016，业绩从5.53亿到120亿，3年增长22倍，股价上市首日75元，现价35元，考虑10送2 后的复权价为42元（35×1.2）左右。看看温氏股份的现价相对于3年后的收益，市盈率能否低于10，这也是我可以买入的标准线。 2.畜牧业容易出老千股，初步判断温氏股份没问题。未来养殖业年均增长2%左右。 3.2016上半年，公司继续加大养猪投资力度，新设立18家一体化养猪公司，新增开工猪场规模产能220多万头，在东北、西南等区域新增签约规模产能900多万头。 4.毛估估把2015年毛利率作为未来数年的平均毛利率 5.内在价值计算：按我的估值公式，以2015年每股收益1.40，未来三年年均增长8%，给予温氏股份综合性系数1.50，温氏股份内在价值=1.40元*1.08的4次方*10*1.50=28.57元。未来三年内股价在20元以下（28.57打7折）具备长期投资价值。【但实际2015年每股收益为1.71，按1.71计算的内在价值=34.9元，相应的长投价值20元改为24.4元】 6.此类优秀蓝筹股，很难出现超额投资收益，除非在特殊情况下绝对低估。比如说爆发大规模疫情，公司出现大幅亏损，股价大幅下跌至净资产附近，在市场一片恐慌之际，我们可以快速进入，获取超额投资收益。可作为银行股大幅炒高以后的替代标的。 7. 养鸡业在2015年以前销售额第一，养猪业依托养鸡业的现金流发展起来。鸡猪具有明显的交替性，发展海洋养殖、蛋鸡养殖也是出于产业布局的考虑，拓展温氏生鲜是产业链的进一步延伸。温氏给自己的定位，从名字中就可以看出来，广东温氏食品集团股份有限公司，食品，才是温氏的远景 8. 雪山:周期股不能看市盈率，等一头猪赔300块钱的时候再买吧。 9. naisenyyyy:按照我的测算，2012至2016年这5年平均商品肉猪出栏盈亏点大约在11.7元左右。 东博老股民2017-02-02《温氏股份VS牧原股份》https://xueqiu.com/9528220473/80715696 1.投资养猪业重点关注生猪价格趋势，养猪业饲料成本占生猪成本约70%。从投资投机的角度来说，与其研究公司优劣对比，还不如研究猪肉与饲料价格趋势。 2.盈亏平衡点，牧原约11元/公斤，温氏约12元/公斤（《温氏股份VS牧原股份之二 行业地位与规划》修正为：牧原约13元/公斤，温氏约12元/公斤） 3.牧原股份内在价值计算：综合性系数2.00，牧原股份内在价值=0.60元*1.20的4次方*10*2.0=24.88元。 温氏股份内在价值计算：综合性系数1.50，温氏股份内在价值=1.40元*1.12的4次方*10*1.50=33元。（注：未来三年年均增长比上次计算提高4个百分点）。 4.小资料：生猪流程：母猪约230天可配种，公猪约240天可采精，母猪产崽后约25天可再配种，妊娠期约114天，幼猪期约70天，育肥期约110天。 理论上母猪一年产崽2.57胎，养猪场一年养猪3.27次周转。 5.牧原的出栏体重下降是因为近几年他们出栏了一部分仔猪，另外牧原的补贴比温氏多一些。 6.我通过这一段时间的研究，觉得养猪业是个比较容易了解的行业，养猪业具有波动周期短、波动幅度比较大与很难预测行业波动的特征，所以，在适当的价格买进，只要股价没大幅波动，那么完全可以持股不动，忽略公司业绩的上下波动。 养猪业股票买入的最佳时间点在猪肉价格低迷，公司业绩微利或亏损，同时股价也低迷阶段，然后拿着就可以了。 等待着猪肉价格高企或者说创新高，公司业绩爆发性增长，股价大幅上涨的环境下就可以卖出了之，耐心等待着下一周期的到来，大多数时间可以持股不动或持币待购。相比投资那些不死不活、一会死一会活的公司容易多了。 这样的强周期行业，在全行业亏损的时候才可以重仓持有。 所以，了解行业成本也是我下一阶段的主要任务 养猪业最佳投资机会在连续亏损两个年度，市场价接近净资产附近，长期持有必有暴利。 东博老股民 02-08 《温氏股份VS牧原股份之一 行业综述》https://xueqiu.com/9528220473/80927475 1.2014-2016，我国商品猪出栏7.35、7.08、？亿头，猪肉生产量0.4、0.56、0.55、0.53亿吨，年末生猪存栏4.65、4.51、4.32亿头，能繁母猪年末存栏量2007-2012年4234、4859、4910、4750、4928、5076万头、2016年3666万头。【有人说能繁母猪存栏量的趋势性指标，可以作为未来生猪价格趋势的反向指标，但实际并不是如此】 2.在政府支持养猪规模化、集约化环境下，优势企业的发展天花板仍然较远，每年肉类消费增长1%，相当于增加700万头生猪出栏，每年增长2%，就相当于增加1400万头生猪出栏，还有需要弥补淘汰散户的空间呢。 3.就历史生猪价格看，生猪出栏价格具有4年左右为一个波动周期的特征。 4.散养模式下（目前来说在我国，散户养殖是主力）， 养殖户一般根据当时商品猪的市场价格来安排生产，商品猪价格高时，大家养猪积极性提高，开始选留母猪补栏，母猪从出生到其能繁殖商品猪，并最终育肥出栏，这中间过程大约需要一年半的时间，因此，当一年半之后新一轮商品猪大量出栏，造成供过于求，商品猪市场价格开始下跌。当商品猪市场价格跌至行业平均成本以下时，大量养猪户出现亏损，开始杀掉种猪、退出商品猪饲养行业，在一年半后，商品猪供给大量减少，价格从低位开始上涨。行业特点和生猪固有生长周期共同作用，形成了商品猪市场价格的周期性波动。 5.小资料：繁殖、饲养周期（牧原股份） （1）配种，初产母猪约在230 日龄（指出生日开始计算，下同）可配种。经产母猪在仔猪断奶后7天左右可再次配种。3）种公猪约240日龄可采精。 （2）妊娠期，114日。 （3）哺乳期，16-18日断奶。 （4）保育期，保育至70日龄。很遗憾，这里没有重量指标。 （5）育肥期，外销商品猪即出栏生猪：至110千克，约180日龄； （6）外销种猪：测定后，至40-120千克，约90-200日龄；自用种猪：100日龄测定后，母猪转入后备舍，公猪转入公猪舍。 从以上资料中我们可以看见 （1）生猪全周期，从母猪出生到商品猪出栏大概需要530天，约一年半。 （2）经产母猪的繁殖周期大概需要140天，约0.39年，理论上母猪繁殖每年2.57次。当然，实际上是做不到如此高周转的，经验之谈母猪繁殖每年约2.2-2.4次。 （3）养猪周期大概需要110天，理论上每年养猪周转3.27次，经验之谈实际养猪年周转约3次。 仔猪重量一般在15公斤左右。一般来说，仔猪价格的上涨，预示着几个月后生猪价格的下跌，意味着这是个反向指标。 6.牧原股份2010年1月-2016年12月，整7年共84个月，生猪出栏平均价14.93元，最低10元，最高20元，12元以下与18元以上的时间不长，12元-14元与16元-18元的时间差不多，14元-16元的时间段最长。 7.毛估估，我国生猪成本13元（未来假如饲料价格上涨，这个成本还会提高。所以，未来生猪价格的上涨也是必然）。只要公司的出栏生猪成本在12元左右，就可以高枕无忧，意味着每头猪的平均利润可达300元左右（单头每公斤售价15元-成本12元），高于全社会资本回报率。或者说，只要你买入的价格合理，就具备长期投资价值。对于股市投资，这一点很重要。 8.用户8559184966:猪价与饲料是倒挂的，猪价高，饲料价便宜，猪价低，饲料反而高 行侠的猫:生产性生物资产核算的是母猪、种公猪等，也就是不能卖的；存货即消耗性生物资产核算的是仔猪、育肥猪，也就是即将对外出售的；两者属于流动性不同的资产。且均不计提折旧，只计提减值。 芸离别舍:未开始产仔母猪通过生产性生物资产——成长期生物资产核算；进入产仔阶段的母猪通过生产性生物资产——生长期生物资产核算。把前期的成长期生物资产科目的金额转入生长期生物资产核算，然后如同固定资产一样计提折旧。动物的计提年限一般为3年。 糊糊登堂:如果想在这个行业里找牛股，建议回归本质，找生产效率高的，比如，看一头能繁母猪在整个生产周期能下多少仔，存活率是多少，多长时间有多少能出栏，。 升返:“生育机器”母猪的存在就要怀孕生育，因为它们不工作的话，每天都要消费饲料的。这也是生产成本，所以不能因为市场行情不好亏本了而停止生育猪苗。所以养猪跟做期货很相似，企业运营管理得好还要看企业对前景方向判断是否正确。蚊子肉:能繁母猪吃喝拉撒一年一吨全价料 东博老股民:这个行业的“规模经济或者说经济规模”不大，巨无霸企业并没有成本优势。 夏云来:我家有亲戚是养猪的，当连亏两年时就会把母猪全部贱卖掉。 升返:是的，决定猪价的两个主要因素，一个是猪苗价格，一个是饲料价格，饲料价格主要是玉米豆泊的价格决定！猪苗价格主要是看母猪的存栏头数决定。 浅语低吟2-11：$温氏股份(SZ300498)$今天有空，看了两份资料，一份是2013年10月份的，显示温氏年产4万猪苗需要1920头基础母猪，psy为20.83。另一份是2015年5月份的，显示温氏年产4万猪苗需要1620头基础母猪，psy为24.69。这是一个高速发展的公司，无论规模还是效率！ 东博老股民2017-2-11两公司成本与毛利毛估估https://xueqiu.com/9528220473/81052046   浅语低吟：粪便处理目前主要有几种处理方式，沼气发酵、槽式堆肥发酵和液泡粪。沼气发酵在低温时效果差，因此在南方地区应用比较多，主要为覆膜沼气，成本低。中部地区冬季较冷，要发酵的话一般采用罐体发酵，成本较高。再往北，罐体发酵效果也不行，东北区域采用液泡粪模式，猪舍按高床设计，粪尿通过漏粪板直接掉进粪池里面，通俗一点就是跟农村的茅厕差不多，满了之后用来灌溉农作物。为什么国家现在推动养猪进军东北？除了地广人稀饲料便宜之外，还有一个原因就是东北的环保是最好做的，液泡粪模式是最能体现种养结合、生态农业的，当然，也只有东北有这么多的土地能够消纳海量的猪粪。  能繁母猪的连年下降，导致仔猪供不应求，在目前生猪价格下跌的环境下，仔猪价格依然居高不下。
2016年温氏股份、牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份生猪出栏量分别为1713、311、247、226、58万头，同比增长12%、62%、43%、43%、40%。5家主要生猪养殖企业2016年合计生猪出栏量为2555万头，同比增长22%。 2016年猪价持续高位,全年生猪均价18.53元/千克，同比上涨21.2%，仔猪均价51.05元/千克，同比上涨60.8% 预计2016年温氏和牧原头均盈利709、715元，显著高于雏鹰、正邦、天邦的肉猪预计头均盈利447、500、532元。 50米松花江的观点是在行业低迷时散户退出，大企业死抗。如此，未来养猪周期低迷时更惨烈。 东博老股民：社会资金大量进入养猪业是去年即16年，假如今年养猪业依然日子好过，那么社会资金继续大量进入养猪业。如此，那么今年即17年应该没问题。今年还需要大量淘汰环保不达标企业，也许，今年的下半年市场还可能缺少生猪供应，导致生猪价格上涨呢，这个具体的就看各地关闭养猪场的力度了。如此节奏，就算现在开始大量储备母猪，那么生猪出栏也是在18年下半年了，那么18年确实不太可能出现太多的产能过剩。 我感觉今年的行情可能不差，今年生猪平均价感觉会高于大家所判断的15元一公斤。 这个感觉来自于现在二月份生猪价格的下跌速度不快，来自于今年养猪场环保淘汰的力度很大，来自于去年末能繁母猪数量依然在低位，来自于目前仔猪市场价依然在高位，意味着仔猪供不应求。当然，我的这个感觉不算，毕竟知道的还太少。 主要是二月份生猪价格的下跌速度不快给我的感觉。这个月半个月已经过去，目前下跌只有一块钱，下半月假如继续下跌一块钱，那么二月份的平均价也就是下跌一块钱，意味着下跌速度比较慢。 浅语低吟：东老的2018年生猪产能过剩是一个假设，我觉得在环保的高压下、在农业供给侧改革的大环境下，想要过剩不容易啊。如果没有大规模疫病，现在猪周期基本上四年，16年巅峰，17年开始下行，但是仍能盈利，18年开始亏损，19年深亏，20年迎来曙光转折，这个大形势应该不会变化的。 浅语低吟：感觉就跟股市的一致性预期一样，大家都恐惧周期，觉得2017～2018年猪价肯定会跌，吸取以往教训不补栏，结果呢，没有非理性的蜂拥补栏哪来的周期波动？我还是跟@50米松花江 论述过的观点，猪周期在环保高压、农业供给侧的大环境下不宜按以往推论，最起码要看数据说话吧？在社会总消费量还在微增长的情况下，能繁母猪存栏、生猪存栏都还没见底的情况下，生猪怎么会产能过剩呢？当然，不排除社会平均psy大幅提高，不过这个不太现实。就算能繁母猪存栏见底回升，那也要10个月才能反应到生猪供需上呢，出现拐点再谈周期的事情吧。2017年猪价均价个人估计会在8-8.5元/斤，养猪企业的日子还是过得很滋润的呢。 2017-2-18东博老股民：嗯，你们（松花江、浅语低吟）两人的观点差不多，都认为今年养猪比较舒服，价格在8块左右，我就听你们的，还没有自己的观点。假如今年的猪价可以在8块或以上，那么这两公司今年业绩差不多不会下降了。 温氏股份VS牧原股份之二 行业地位与规划https://xueqiu.com/9528220473/ 温氏股份2016年生猪出栏1713万头，计划2019年生猪出栏3000万头，2024年5000万头；未来三年的年均增长20.54%，未来八年的年均增长14.33%。 牧原股份2016年生猪出栏311万头，计划2019年生猪出栏700万头，2021年生猪出栏1200万头。在这里，我没看见公司规划，我是从牧原股份截止今年一月份已成立子公司43家，其中：2013年以前4家，2014年成立6家，2015年成立6家，2016年成立23家，2017年成立4家，子公司规模最大200万头，最小一期18万头；未来五年，我毛估估每家子公司平均产能30万头推算。 牧原股份产量/市值比例高于温氏股份，牧原股份毛利率低于温氏股份，牧原股份盈亏平衡点（牧原约13元/公斤，温氏约12元/公斤）高于温氏股份，未来三年牧原股份规模增长高于温氏股份，牧原股份的集约化养殖模式与温氏股份的“公司+农户”养殖模式相比抗风险能力弱一点，相对来说，温氏股份更安全，牧原股份弹性更大，类似于钢铁行业中的宝钢股份与鞍钢股份。作为价值（投机）投资者的我，更喜欢牧原股份。 温氏股份VS牧原股份之三 项目投资成本https://xueqiu.com/9528220473/81692500 一个规模化、集约化的养猪子公司生产流程：祖父母级种猪场，即祖父母级公猪母猪养殖场——父母级种猪场，即公猪母猪养猪场——人工配种怀孕——分娩哺乳——仔猪保育（把幼猪养大成仔猪）——商品猪育肥育成——生猪（商品猪）出栏销售。完整的项目投资还有子公司管理机构，各基层养猪场的污染环保处理投资，还有配套的饲料加工厂及饲料原材料、产成品仓库投资。 最后一个环节，即“商品猪育肥育成”这个环节的投资额最大，需要土地也最多。温氏股份采用“公司+农户”模式养殖，省掉的就是这一块投资，把这一块的投资与土地租赁交给了农户自己解决；采用自繁自养全流程一条龙生产模式的牧原股份，需要整个项目或者说整个过程的全部投资。所以，相对来说，我们有时候说，温氏股份采用轻资产运行模式，牧原股份采用重资产运行模式。当然，这是同行业里面的相对而言，养猪业本身算不上重资产经营模式。 为了了解固定资产投资情况与在养猪过程中的单位成本，我们就来看一下这两个公司养猪项目的投资情况吧，为了体现公平公正，我并没有采用历史数据，而是采用这两家企业员工定向增发募集资金的投资项目来分析，固定资产折旧比例采用两公司2015年的平均折旧比率毛估估。两公司项目投资表： 温氏股份员工定向增发投资项目有四个，合计年生猪产能182万头，合计投资总额18.91亿元，其中固定资产投资13.98亿元，流动资金投资4.93亿元；每头猪（单位）合计投资1039元，其中固定资产投资768元，流动资金投资271元。 牧原股份员工定向增发投资项目有七个，合计年生猪产能207.5万头，合计投资总额32.06亿元，其中固定资产投资22.51亿元，流动资金投资9.54亿元；每头猪（单位）合计投资1545元，其中固定资产投资1085元，流动资金投资460元。 单位固定资产投资牧原比温氏多317元，流动资金需求多189元，每头猪投资合计牧原比温氏多506元。 通过查阅、计算两公司固定资产折旧比率，温氏固定资产折旧比率7.52%，牧原折旧比率7.78，考虑到温氏养殖比较早，早期投资成本便宜与部分固定资产已不需要折旧的情况，两公司折旧政策基本一致，我就统一按新项目固定资产折旧比率8%计算。如此，温氏股份每头猪折旧费用61.43元，牧原股份单位折旧费用86.80元，两者差异25.37元。 考虑到温氏股份没什么有息负债，自有资金还花不完，在项目投资成本中不需要考虑财务费用。牧原股份的负债率毛估估在50%差不多，就按投资总额的一半计算财务费用成本，利率按6%计算，如此，牧原股份新项目每头猪财务费用46.35元。 牧原股份这七个项目，投资完成投入使用，不管你生猪出栏多少是否盈利，这两项的固定成本就是27628万元，其中折旧费用18011万元，财务费用9617万元，在满产满销的情况下，合每头猪固定成本133.15元，假如不能满产满销，那么每头猪摊销的固定成本更高。在养猪行情好的时候，这个成本不觉得，但在养猪行情低迷、大家拼成本的环境下就很要命，会导致人家赚钱我亏损。所以说，在进入门槛不高，行情波动频繁且激烈的养猪业，企业的综合成本很重要。正常情况下，固定成本比温氏高71.71元。 结论：两公司新项目投资，每头猪平均固定成本牧原股份比温氏股份毛估估高71.71元。 蚊子肉:有个问题是两个公司盈利结构不同，一个养猪闭环回收肉猪，一个养猪闭环卖肉猪，还卖仔猪和种猪，粗略计算，比如现在小猪30斤卖750，可盈利350，而养到大猪210斤盈利总共650元，后面养的几个月需要各种成本才赚300元。温氏就是农户出猪回收，业绩随市场价。牧原卖这个卖那个不好预估收入和利润 假如两家公司的产品没什么差异，那么在行业发展的竞争中比拼的就是成本。假如其他方面的成本两公司基本平起平坐，那么温氏股份的竞争力更强就不需要怀疑。当然，在这里我没有结论，还需要看其他方面的成本，还需要看综合成本，还需要看毛利率与净利率等等。 花葱头:嗯，这个疑惑横亘在我心头好几个月了。记得还和@浅语低吟 探讨来着：温氏在介入养猪之前，在两广区域公司＋农户很成功，历史上有多次疫情，温氏能够最大程度为农户兜底，避免了农户的毁灭性打击，也使得公司的声誉得到很大的提升。这种兜底，也就是温氏“齐创共享”理念中的一个重要组成部分，更是起到类似期货交易平滑市场风险的巨大作用。然则，温氏模式在扩充到两广区域之外，特别是战略要地东北，农户并无先前经验，口碑不显，农户投入成本比之自建并无优势，因此加入动力是否积极有待商榷－－这也许是16年公司扩张不及预期的重要原因之一。 若温氏能够在全国范围内持续性地解决这个问题，那前景极为美丽，不，极为可怕。 回复@落叶知秋gwj: 这两天我在想，养猪业股票，也许是我下一个阶段的重仓股，给我带来的收益可能会超过银行股，会有暴利（高于十年十倍收益）可能性。所以，我必须尽可能的搞明白。遗憾的是，在这里我却没发现几个喜欢研究养猪公司的人，这个真的很遗憾。 别急，不会是现在买进的，现在的价格我觉得不舒服。就目前的价格进去，也许今年能赚个三瓜两枣，但未来套进去也是很自然的。 所以，还需要耐心的等待。 我想研究的是养猪收入超过主营收入一半的上市公司 目前上市公司中主业养猪的好像不多，目前我就看见三家，温氏股份，牧原股份，雏鹰农牧，不知道还有没有？ 2007-3-1离我准备（在全国瘦肉型生猪出栏平均价春节后继续高于）18元买入（温氏或牧原）的目标价渐行渐远。为什么生猪价在18元以上会买入？——通过这一段时间的学习，知道了猪肉价格在春节以后会有消费低迷的时间段，假如在春节以后的时间段内生猪出栏价掉头向上，意味着生猪供求关系比较紧张，意味着今年的生猪价格会居高不下，那么养猪业的经营业绩会水涨船高再创新高，那么就可以适当买入一点赌一把股价的阶段性投资机会。假如现在生猪价格如期下跌，那么意味着市场并没有出现生猪供应不足现象，那么今年养猪业的业绩很难创新高，那么股价在生猪价格下跌的预期下很难有什么表现。 50米松花江 回复 东博老股民： ，我悟了两轮猪周期，才发现的猪价牛熊窗口，您两个月就搞定了。 东博老股民 回复 未曾远去1：这几天我在想，今年养猪业日子应该还是好过的。但是，今年日子越好过明年就越难过。我个人觉得养猪业与股市越来越像，养猪的就是股民。 蚊子肉：饲料分预混料、浓缩料和全价料，预混料企业生意很好，利润超高，主要供全价料公司、大农场打粉及养猪集团做全价料，浓缩料是大北农近几年方向，全价料产能过剩，拼的就是个价格 东博老股民 回复 50米松花江：饲料加工是没必要研究的，就是个产能过剩、日子难过。疫苗这一块还没有涉及。对了，请教个问题：目前我国猪疫苗进口占比多不多？ 正确高飞：我观察多年，每次养殖户赔钱时总是持续一段时间，不管是媒体还是身边的人都会有所提起的，那时也就是逆向投资者应该关注的时刻，其实养猪的周期好像比股市容易些，因为供求失衡了，因为总赔钱就会养的少了，也就价格贵起来了，任何好与坏不可能永远下去的基本道理吧。 其实，不管是什么企业，具体的业务没必要非常认真的去了解，毛估估就是了，不需要斤斤计较的，就算是我想计较也没用。 按我手头的资料看，牧原股份猪崽子的成本毛估估在250元左右，销售平均价在800元左右，毛利率在70%左右，在进行具体的成本分析过程中，只要导入这两个毛估估数据，就可以毛估估计算出牧原股份养猪这一阶段的成本与毛利了。 我这里说的仔猪就是牧原股份说的“保育猪”，就是可以上市卖出的猪崽子，牧原股份在招股说明书上说的仔猪其实是断奶乳猪。 50米松花江:一般情况下，仔猪应该不超15kg，这种仔猪价位市面上的仔猪也就10kg多一些，按照牧原13年6月仔猪转出体重5.99kg，断奶仔猪料肉比应该在1.5以下，假设仔猪料为全价颗粒饲料，单价8元/kg，如果10kg和15kg分别计算的话，饲料费分别是48元和108元，再加上仔猪断奶时成本175元，按照四舍五入毛估估10kg出栏仔猪费用大概220，15kg出栏成本280。 温氏股份VS牧原股份之四 行业指标https://xueqiu.com/9528220473/ 正常情况：猪粮比处于6∶1—8.5∶1 之间(绿色区域) 二，料肉比指标 料肉比，顾名思义就是饲料与猪猪长肉的比例关系，公式为饲料消耗重量/生猪成长重量之比。通俗的说就是，猪猪长一斤肉需要多少饲料？主要是在养猪环节的指标。目前大型养猪场的该指标在2.5-2.8之间 三，Psy指标 这个指标影响的是猪崽子成本，所以，对养猪全周期成本的影响小于料肉比，更小于猪粮比，但也是个很重要指标。 国外先进的种猪场该指标可以达到30头左右，国内落后的农户养猪场只能达到16头左右，国内先进企业的该指标大概在24头左右。 四，出肉率指标 这个指标一般市场人士很少提起，这是个100斤毛猪即生猪出多少斤猪肉的比例关系，公式为：猪肉/毛猪*100%。生猪价格的五花八门，其实与生猪的出肉率有关系。也就是说，虽然生猪出栏说的是生猪的价格，其定价的实质是猪肉的价格。在同样条件下，出肉率低的市场价就低，出肉率高的市场价就高。 优质肉猪出肉率可以达到83%左右，一般般的肉猪出肉率达不到80%。 rookiedl：养猪这件事老股民还是关注事件不够长，不懂养猪户心理。做为资深养猪户的经验来说，只有大多数养猪小户亏钱退出，才能说猪价见底，目前这价位还高。 王军1：东老！我是开肉食店的，与肉鸡大交到20多年了，猪肉有到了下降周期了，一般一个下降和上涨周期都是2到3年左右，生猪养殖亏本最少要持续一年左右，现在这个价格还不是亏本阶段，等亏本持续一年左右，生猪养殖量自然就减少，慢慢就有好走上升阶段了，哈哈，和股市一样的，养殖股只有等上升前潜伏进去，下降阶段前出来就可以了，和股市牛熊一样。 请教猪饲料相关行业的球友一个问题：一般来说，在1吨育肥猪全价饲料里面需要添加剂（豆粕不算，包括药物，微量元素等等添加剂）大概多少钱？ 快乐一生4981611：要不了多少钱，1吨料只加1包20公斤的预混料就可以，现在一般都吃厂家的熟化颗粒料，乳猪料2块左右1斤，小猪料1.4左右1斤，大猪料1.3多点1斤，年后饲料降了2000元一吨。 饲料玉米占65%，豆粕20，夫子15%。其他预混料大概1吨200元，占比4%。 蚊子肉 回复 东博老股民：添加4%预混料，一包40斤兑到1000斤，预混料几十到一百多一包，就当一斤1毛钱成本吧  
东博老股民，温氏股份VS牧原股份之六 要点与估值2017-4-3https://xueqiu.com/9528220473/ 不论是公司还是个人，都在行业（企业）景气度高、赚钱容易、顺风顺水时，豪情万丈，提出盲目扩张；低迷时，萎靡不振，选择放弃、退出（原本养猪人推到猪舍外出打工、水果价格低迷时砍倒果树……），股市也是如此，这就是人性！巴菲特靠“别人恐惧时贪婪，别人贪婪时恐惧”就成就了一代投资大师。要切记，任何事情都是有周期的，高人平常心，圣人逆常心！ 养猪业是个强周期行业，今年的暴利一年后可能就是亏损。从母猪补栏到商品猪大量出售，一般需要一年半的时间。生猪价的中枢价格在15-16元左右，猪价的高线在19-21元，低线在10-12元。当生猪价格低于12元/公斤时，会导致全行业亏损结果，每头猪最大亏损额300元，养殖户欲哭无泪；每一轮价格谷底或者说拐点，都以全行业亏损为触发点。 牧原和正邦项目可行性分析报告表明，出栏生猪成本价11.8元/公斤，出栏标准体重110公斤。 按目前温氏、牧原的综合成本看，就算在全行业亏损环境下，温氏、牧原整年度亏损的可能性不大。 林奇告诉我们买卖周期股的时机。（1）买。行业景气度低迷，除龙头企业微利外，行业内大多数企业亏损，股价低迷，市盈率很高。对养猪业来说，一是生猪价低于12元/公斤（持续一年左右），二是养猪人不养猪外出打工了。（2）卖。行业景气度高，龙头企业数钱数到手软，市盈率低。对养猪业来说，一是养猪企业扩张的豪言壮语此起彼伏，二是生猪价在高线19-21元。 判断目前景气度处于什么阶段——两个维度：时间、空间。养猪业周期历史： 1）2000年1月-2003年7月，5-6元之间波动，波澜不惊。 2）2003年7月-2004年9月，5元上涨至10元，涨幅100%，历时14个月。 3）2004年9月-2006年6月，10元下跌至5.5元，跌幅45%，历时21个月。 4）2006年6月-2008年4月，5.5元上涨至17元，涨幅200%，历时22个月。 5）2008年4月-2010年7月，17元下跌至9元，跌幅47%，历时27个月。 6）2010年7月-2011年9月，9元上涨至20元，涨幅120%，历时14个月。 7）2011年9月-2014年4月，20元下跌至10元，跌幅50%，历时31个月。 8）2014年4月-2016年5月，10元上涨至21元，涨幅110%，历时25个月。 9）2016年5月-？ 目前下跌至15.5元，跌幅26%，历时11个月。 假如这一轮调整下跌历史最低跌幅45%，那么最低价将在12元/公斤以下，假如跌幅达到50%，那么就是10.5元/公斤，时间可能还需要一年左右（2018年上半年）。 养猪业成本中，饲料成本占70%以上，近两年因为粮食价格下跌导致占比减少到60%左右，但人力成本、环境、防疫成本等有所上升。 判断一个养猪企业是否优秀，主要看其饲料占总成本的比例，越高越优秀，因为相应的其他成本低。 生猪价（瘦肉型外三元生猪全国平均价，2017.4.3为15.72元）是影响未来养猪业利润的主要甚至唯一指标。 一个新建县域项目（20-50万头），一般3年开始出栏，5年全面达产。所以，牧原2016年下半年立项的几十个分公司，最快也要2019年才逐渐产出。 牧原2018年，生猪出栏（含猪崽）650—700万头，理论每头净利300元（正邦、温氏的模式可能每头只有240元），净利总额19.5亿，定增后总股本11.58亿，每股收益1.68元，10pe买入价大概为17元左右。真到了这个价格，哪怕那时候的市盈率30倍40倍甚至50倍100倍，理论上就可以放心买入持有了，大不了继续套牢熬个一年半载就没事了。当行业景气度高峰期（必然）来临时，届时牧原的生猪出栏可达到1000万头，每头800元的利润，每股净利润可达到7元左右，届时碰上牛市，给你个30倍市盈率交易，画面是不是太美？ 1，(一个30万头的县域养猪场)从立项到开工，至少一年，一般一年半以上到两年，看证件办理、土地、环评的速度。 2，自繁自养30万非常大的了，看土地大小一般都分几个猪场，同时开工或者分批开工，一个猪场现在的建设时间要至少半年正常10个月到1年。 3，工程完工一般立刻启用的啦，好多猪场都没完工配套工程都没做好就先进后备猪了，边开工边建设的现象比较普遍。 4，一个猪场从启用到满负荷最少一年，看生产计划2年满负荷的也可能。30万自繁自养从立项到满负荷满打满算5年算是执行力非常好各方面条件很顺利的了。6-7年逐渐满负荷的不在少数。 把这个行业彻底搞清楚以后就省力了，以后三四年就可以搞一次。这个行业的周期性波动非常暴力，从亏损到暴利只要几个月，从暴利到亏损也只要几个月，这一轮调整由于环保强制淘汰养殖户的影响，所以强势周期特别长。未来假如碰上猪价与股市共振，股价的波动就厉害了，短期内就可以实现亏损90%，或盈利十倍。 养猪利润最高的时候，每头猪利润1000元，亏损厉害的时候，每头猪可以亏损300元。这个最高最低的时间转换只要一年。 @若安好:回复@东博老股民:对老股民对企业的研究很是敬仰，特别是对牧原股份的透彻分析，值得我们学习，但是文章最后对券商研报的评价很感意外，大股东在配合谁谁谁减持吗？ 回复@若安好: 和你说，作为小散户，为了避免成为任人宰割的小绵羊，避免成为股市的奉献者，这样的套路你更应该学习或者说了解。假如主流资金不能顺利落袋为安，假如市场各方配合，完全有可能反手往上打，吸引小散户“请君入瓮”。作为小散户，在公司利空满天飞的时候才是买入的好时机，而不是利好频频的时候。 ucky任远：http://www./article/302932/ 搜猪网冯永辉——2016回顾、2017预测 正常情况下，母猪存栏由下降转为增加的拐点出现12-13个月后生猪供应由下降转为增加的拐点就会出现，猪价由周期性上涨转为周期性下跌的拐点也将随之出现。去年的监测数据显示2015年5月份母猪存栏拐点出现，而今年的猪价在6月份创历史高点，之后转为下跌，刚好滞后母猪存栏拐点13个月。 环保拆猪场不能和杀母猪划等号，绝大部分被拆猪场的能繁母猪并未被送到屠宰场，而是通过自由市场转移到了没有被拆的猪场。 2016年全国猪粮比价平均水平为9.64:1，较2015年的6.51:1上涨48%，较2014年的5.19:1接近翻番。政府调控猪价的猪粮比价预警最高红色警戒线为9:1，而2016年全年平均水平居然还高出此警戒线一个预警级，实属罕见！ 2016年全国仔猪价格（三元仔猪与良杂仔猪均价）年度均价为44.74元/公斤，较2015年的25.92元/公斤上涨了72.61%，较2014年的19.92元/公斤更是翻番以上。最高点68.44元/公斤，15公斤左右的三元仔猪不仅突破1000元/头，再现千元仔猪现象，而且还继续上涨，一度曾达到近1200元/头的高处不胜寒的价位。此后再次用残酷的现实验证了之前我们曾多次分析预测的“补栏千元仔猪必亏”的观点。 整个2017年生猪供应将保持持续增加、供需缺口将持续缩小、猪价大趋势下跌的态势，但2017年底前仍将处于供不应求、远离亏损的盈利状态，年度头均盈利从756元回落至300元区间 2017年1月份春节前逼近9元/斤的猪价有可能是最后一次接近9元/斤时代，之后可能进入先小幅下跌再小幅反弹、再小幅下跌，春节前再反弹的震荡下行。 3、4月份前的冬季猪病严重程度决定了国庆之前生猪供应的情况，如果不严重那么，8、9月份后生猪供应增加，而此时又正值淡季和需求过渡期，真正的消费旺季还未到来，导致猪价连续几年出现9月份后下跌至年底的情况出现。我们认为今年再次出现的概率也非常大，9-11月可能连续下跌，全年最低点再次有望出现在10、11月，最低价有可能跌破7元/斤。 2017年12月底前7.5-8元/斤的价位基本就是明年春节前猪价反弹的高点区了。 【案例1】抓850元/30斤的仔猪，还有利润吗”?我们来看看一位养猪户自己算的一笔账——①育肥成活率一般在95%左右，那么仔猪的成本价是895元/只。②育肥猪料肉比大概1:3，按我自配的粉料成本价1.3元/斤。③疫苗和保健品等大约需要100元/只。④人工，水电，场地费等（家庭养殖可忽略此项）。结论：假设养到250斤，保本价=[895+（250-30）×1.3×3+100]÷250=7.41元/斤；200斤保本价=8.29元/斤。因此，如果到时能卖8.5元，你就运气好，不过也比不上到外面打工!如果运气不好卖7元，那只能把底裤都當了! 【案例2】商品猪头均成本简单分析。①仔猪成本。假设每头母猪一年吃一吨饲料，饲料成本3500，设备费用500，疫苗、药品治疗、保健费等200元，母猪折旧1100，人工水电及其他700，小计6000元，按PSY=国内最先进水平24，商品猪均重110kg计算，每头商品猪分摊=6000÷24=250元/头。②商品猪饲料。假设饲料每斤单价1.5元，料肉比2.8元，商品猪均重110kg，每头商品猪消耗饲料钱=220×2.8×1.5=924元/头。③其他如疫苗动保60-80、水电人工50-70、厂房设备20-40等，平均其他成本小计每头160元。假设损耗率10%。每头成本=（250+924+160）÷90%=1482，每斤成本=1482÷220=6.73元/斤。
附：养猪网公布的外三元生猪出栏价 
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