 《干货：如何分析年报》已经出了好几期，大部分反馈是较好的，实用性强。但也有不少人怒怼。这很正常，投资的视角千差万别。回想自己十多年来在行业内穿梭，是行业的老鸟，但也确实走了太久的弯路，这样的弯路不希望认识我们的人再走，这就是我们写文章做事情的一些出发点。
有些时候，认识一个人，听闻一席话，自己可能发生很大的改变，这叫缘起的作用力。
我们一直用小天鹅作为年报分析系列的载体，是因为这个载体具有很典型的分析价值，透过一个案例可以理解一个行业，可大致建立相应的分析套路。本次的标的会更换，内容难度稍微有点提升。
证券投资需要的是跨学科的思维，对综合素养要求比较高，不是说单一的某项技能就可以。你需要了解财务，但不一定精通它，你需要了解历史，在历史的碎片信息中整理出有用的规律，你也需要了解不同行业之间的差异，发展趋势，但你也不必对产业理解过于精细。
透过下面的内容（大约还需两到三篇文章，这样比较符合现代人的阅读习惯，太长一般读不下去，白白浪费资源），大家可以理解几个问题：
① 什么样的公司具备成长潜力？ ② 如何应用杜邦分析进行财务分析，并动态跟踪公司的经营？ ③ 如何进行定性与定量分析？
$小天鹅A(SZ000418)$ 给了大家一个典型的成长股模板。
在选择个股时，比较理想的情况是：大行业，小公司。小公司具备持续成长的优势；在大行业中公司也不用担心天花板的问题，业绩具备强劲的释放力量；如果又处于股灾的末期，估值也不高，从投资角度看，这类品种是很不错的。
对于成长型的公司，中国大多数公司都是类似以下状况：有很大行业，但公司集中度很低，都是一些小公司，竞争优势看起来并不特别明显，仍然在构建优势的过程中。上次在交流中（4月6日）最后给出一图，大家看到是什么品种没？ 
对，$东易日盛(SZ002713)$ ，它就是今天要讲的案例。
首先看一下企业简介：
东易日盛，是属于房地产产业链的公司之一，纯家装领域的第一家上市公司。以公司的描述，该行业的集中度非常低，具备整合的空间。
公司主要业务：家庭建筑装饰设计、装饰施工、产品配套,“有机整体家装解决方案”在传统家装概念的深度和广度上进行拓展。
品牌：东易日盛母公司分为四大品牌，包括东易日盛A6，速美超级家、精装以及睿筑。
① A6是中坚业务，定位于中高端客户，注重强调基于生活方式设计的个性化定制。 ② 速美是公司近年着重打造的产品化、互联网化的家装业务。主要面向85后、90后新一代装修客户，以互联网的思维深度整合家装业务，拥抱新技术改造传统业务流程，追求高颜值、高性价比、家装标准化、装修产品化。 ③ 睿筑主攻高端别墅市场。 ④ 东易日盛精装现阶段以定制化精装为主，未来要发展产业化、现场装配化精装。
在过去的认识里以为家装是一个好赚钱的行业，但看了公司的年报，发现这个行业竞争非常激烈，利润率没有我想的这么高，是个不容易赚钱的行业，但普通的行业与公司因为获得上市的先发优势后，会获得一个快速扩张的机会，若能够利用好，有机会从小公司演变为大公司。好公司在开始的时候，优势并不明显，会随着经营的发展一步一步走出来。
下面从各个维度来梳理一下。
一、市场前景：这是一个大行业。 年报最新报告显示：该行业每年的增量需求在2000-4000亿之间。 
公司最新调研分析可以看到一些数据与趋势：家居市场总的盘子5万亿，其中家装市场总量1.5万亿。从趋势上看，家装标准在日益提升，客单价也在增长，客单价从2~3万元/单提高到几十万元/单，公司业务从半包模式到整包模式创新，企业规模也越来越大，特别是近2年获得资本青睐，家装行业越来越高端化，随着公司率先于A股上市，行业也开始资本化之路。
二、竞争格局 目前主流的竞争者是工厂化模式、企业联盟、专业化经营等，市场集中度低，门槛低。 
  三、收入来源 90%以上都是家装  为何一季度公司业绩为负？ 
这是行业的季节性因素造成的。 未完待续……@今日话题 -------------------- 延伸阅读： |
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