在评估一家公司是否值得投资时,净资产值是可以参考的其中一个指标。 简单而言,一家公司的净资产值(net asset value,简称NAV)是该公司的总资产减去总负债所得出的结果。 假设一家公司的财务报告或资产负债表上注明总资产是100万元,总负债是50万元,该公司的净资产值即是50万元。 每股净资产值(NAV per share)是净资产值除以流通股数。以净资产值50万元为例,假设流通股数是10万,每股净资产值是5元。这意味着万一该公司不幸破产,投资者理应每股可以获得5元赔偿。 值得注意的是,财务报告列明的资产和负债不一定等于公允价值(fair value)。公允价值是在现有市场条件下,该资产可得到的实际价值。 换言之,财务报告上的净资产值,未必等于一家公司卖出所有资产和清偿所有债务之后所握有的现金。 一般而言,适合以净资产值作为投资评估条件的是拥有有形资产的公司。有形资产包括房地产、厂房、机械设备和车队等。或者是本地投资者应该颇为熟悉的投资信托(investment trust),如房地产投资信托(REIT)。 评估的方式是检视股价与每股净资产值的比率。假设某公司截至第一季的每股净资产值是8.30元,股市交易价是10.47元,而10.47元除以8.30元等于1.26。得出的结果若等于1代表估值合理,小于1表示公司可能被低估,大于1则可能被高估;被低估的公司有机会被并购。 读者可能会发现上述评估方式和市账率(price to book ratio)颇为相通,那是因为净资产值也等于账面价值(book value)。 如前所述,读者必须谨记财务报告中列明的资产值未必反映公允价值。此外,一家公司的净资产值与盈利没有直接关系,不是净资产值越高表示公司越赚钱,反之亦然。 |
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