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进行价值投资时，你无论研究上市公司的财务报表，还是综合查阅其产品、盈利能力和市场竞争力，还是去上市公司实地调研，在决定投资方向的时候，给该股票进行合理的估值，是必须要做的功课！只有进行科学、合理、精准的估值，才能让后期的投资出现盈利抑或亏损，这个时侯，企业是否有发展前景，并不是你决定买入的唯一理由，该股的估值水平是否合理才是首先要考虑的，如果你忽视这一点，很可能买到的是一家好的上市公司，但却不是一直好股票，很长时间内陷入亏损的境地。 如何给一只股票估值，不仅仅取决于你对该上市公司了解的程度，还取决于你丰富的股票投资经验，上市公司的质量只决定了一只股票的内涵，而综合内外部的所有因素给出股票的合理估值，则决定你投资的盈亏。给股票进行合理估值的意义在于你买到的是物美价廉的东西还是物劣价贵、或者物美价贵，真正完美的投资自然是花最少的钱买到最好的东西！这也是投资大师所奉行的投资真理“安全边际”！东西再好，也不能用太高的价钱去抢着收入囊中，因为当你再转手时会很难再去找到以更高的价格去买走你的东西的傻主顾。 所以，我们在找到一只值得投资的好股票后，你首先要尽可能详细地了解这家上市公司所有的有关信息，过去我们主要去研究公司的财报，但后来我们却发现财务数据里通常有很多的水分甚至造假，而且会很无序地大幅波动，而且财务数据只能反映该公司现有的和过去的盈利能力，而投资主要是看公司未来的盈利前景。有了一定价值投资经验积累的投资者，会进一步考察公司的产品结构，市场营销状况，在行业内的竞争地位以及未来的市场前景，以便尽可能地确定公司将来的发展前景。做完这些功课后，你大致上对公司有了超过一般投资者的了解，对公司未来发展有了一定的预判。下一步就应该为这只股票进行合理的估值，确定一个合理的估值中枢，确定了估值中枢，对于买入的决定就很容易做出判断了，股价在估值中枢之上，肯定是估值偏高，离中枢越远，估值越高，这样买入就要非常谨慎，除非你预判公司未来几年会有超高速的发展，否则，在估值偏高时是不适合大量买入的。自然在中枢之下时是买入的好时机，离中枢越低，买入后的盈利机会越大，这个时侯说明大部分投资者不如你了解公司未来的发展前景，而你买入后持有，等到公司业绩出现增长，会吸引其他投资者争相买入，股价水涨船高，而你的获利自然很丰厚。 但是，给一只股票进行合理估值并不是想象中的那么简单，甚至比研究公司基本面更加复杂，这涉及到投资者对整个股票市场的整体估值水平的把握能力和丰富的交易经验，而这也是价值投资者最容易犯错的地方，因为我们经常看到，一些自称进行价值投资的投资者，看好公司未来的发展，便大批量的买入，而通常让他们坚定不移地看好该股票时往往也是上市公司处于最好的市场表现之时，这时候的股价基本都处于高估甚至贵的离谱的时候，他们看好公司的同时却忽略了估值太高的因素，往往买入后才发现要么股价长期不涨甚至出现大幅下跌，要么公司经营能力出现下滑。而另一种情况却是很多投资者又过分谨慎和克制，他们坚持一只股票一定要低于20倍市盈率甚至更低的时候才是值得买入的，但往往好的股票被大量投资者看好的时候居多，这些优质股很难跌到非常低的位置，从而丧失了买入时机，只能看着该公司的股价一年比一年高！这都是没有合理地进行估值所导致的投资失败案例！ 股票的估值，内因自然是公司的经营业绩，通常一只股票的市盈率在20倍是值得中长期买入的，30倍只能对那些特别突出的公司来说值得买入，而40、50倍值得买入的情况更是少之又少，只能针对极少数公司而言，而且你对公司未来的发展有着十足把握的情况下！而公司业绩并不是决定一只股票合理估值的唯一因素，外因也是非常重要的，有时候甚至超过内因！比如其所处的行业，如果是一家钢铁公司，20倍市盈率显然估值太高，因为钢铁公司的原材料消耗大、资金使用数额也较大，但行业的毛利率却非常低，尤其是钢铁受铁矿石、经济的冷热周期等因素的影响太大，业绩波动率也较大，所以市盈率水平注定不能过高。而相反对于一家高科技公司来说，20倍市盈率基本上是看不到的，其一是高科技公司的业绩增长率普遍较高，其二是市场认同度也较高，很容易受到资金追捧。而在A股还有根据流通盘的大小来确定估值水平的传统，这属于流动性溢价，流通盘大的市盈率水平就偏低，小的就能够享有较高的市盈率。但仅仅有上述因素还是不够的，还有一个重要因素是指数的高低，如果处在6000点的水平，一个优质股40倍市盈率就算是偏低，因为同样的股票很可能已经六七十倍了。而如果是1664点的时候，市场普遍在20倍以下。所以你必须还要考虑指数的高低以确定该股合理的估值中枢。另外还有一些潜在的因素也可能影响股票的估值，比如季节因素，煤炭股通常在夏季都会处于低估值，冬季通常会出现炒作高峰；节日因素，旅游股、商业股受季节因素的影响很大。还有一些特殊的因素，比如该股所处行业是市场追捧的热点板块时，估值通常都会偏高；而一旦经过大幅炒作后，整个板块逐渐冷却甚至成为冷门，而这个过程中很多投资者仍然在用热点板块的估值水平来对待，比如医药股在2010年经过了大幅炒作，板块整体市盈率高达四五十倍，其后跌到30倍市盈率时，很多投资者就认为估值合理甚至低估，迫不及待地抄底买入，结果最终医药板块整体下跌到20多倍市盈率，在2011年跌幅超过指数近30%，很多投资者损失惨重。一个板块从市场热点逐渐变成冷门板块后，整体估值往往会有很大幅度下降甚至大幅低估，如果没有一定的投资经验，错误地进行市场估值，很容易出现大幅亏损。 所以我们会得出结论，优秀的价值投资者会动态地对所关注的股票进行合理估值，而不是死板地设定一个固定的上限与下限，这样的好处是非常显著的，第一可以随时根据市场的高低、投资者的情绪冷热来判断自己的股票在整个市场估值中的水平；第二是可以更加灵活地根据动态估值来获取更多的机会。比如著名投资人赵丹阳在07年上证指数3000多点的时候就清盘了自己的私募，他恐怕就是犯了没有进行动态估值的错误；动态的估值可以让我们尽可能地跟踪市场的走势，在上涨时获取更多的利润，虽然你的股票已经上涨到了40倍，但由于市场整体的投资情绪比较乐观甚至高涨，人们愿意用较高的价格购买股票，市场平均市盈率到达30倍，而你持有的股票所处行业平均市盈率甚至高达40倍时，你持有的是行业的佼佼者，市盈率虽然超过45倍，但是相较市场的整体水平而言仍不算很高，这时候没必要急着抛出，可以再大胆持有一段时间，直到你的票在某个阶段超过行业平均估值水平20%，这时候抛出会获得更多利润。相反，当市场持续低迷、连续下跌时，投资者的情绪极度悲观，你关注的股票虽然跌到了20倍市盈率，这时候也不必急于大量买入，市场所有的股票会一直处于低估再低估的状态。 很多论坛上的散户以中国股市不适合价值投资来为自己追逐题材股的炒作找借口，其实是为了掩盖他们根本不懂得如何进行价值投资的尴尬而已，无论是投机还是投资，注定都是少数人获利，不是说我从投机转为价值投资就一定赚钱、必须赚钱，无论是证监会还是庄家还是上市公司，都没有责任保证你玩股票一定赚钱，只能靠自己的能力，哪个行业都是如此。。。。。股票论坛 www.55188.com 我个人还是相信一个观念 ：价值投机！通过基本面 业绩 甚至技术分析 发现个股价值低估 在低位买进,等到价值在股价上得到体现 然后卖出 做价格投机 总称 价值投机！ 这是我最近几年来的一致观念 也是这么输入给其他朋友的意识！当年的广汇股份 天然气涨价 哪里是我第一次 价值投机的开始！ 巴菲特1元香港买中国石油不是大庄家是什么？ 如何估值和估价是门大学问。
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