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1、大逻辑：2014是复苏兑现期，改革推进期和转型验证期。2014是周期的高点之年，核心问题是周期的拐点在哪里。2013市场的核心是改与不改，2014是胀与不胀。2013年市场是风格的大是大非，2014年则是趋势的大是大非。配置方面必然需要均衡，成长的兑现、周期的逆袭、消费的底部，我们不再有预期的超预期。 2、世界周期：美国的复苏为库兹涅茨周期复苏，其可持续性为5-7年，高点在2016年后；从库存与通胀关系看，未来一年美国核心cpi超预期上升概率很小；没有持续收紧预期，也没有避险要求，美元不具备骤然变化的可能。欧洲的复苏为库存周期复苏，其高点理论上为2014年中期之后。 3、中国周期：库存周期双底已经出现，中国正在处于库存周期的主升段，2013年10月份之后，库存反弹动能自然减弱，但不代表库存周期的终结。最早12月，最晚2014年2月，库存周期将重新向上加速。高点将出现在2014年2-3季度。 4、制造业开始渐渐进入均衡中枢，边际弹性有增加可能。在经历了三年的产能压缩之后，中国已经出现了短期的供需平衡，工业增加值的产出缺口已经非常接近供需平衡状态、产能利用率回升至82附近，按照我们的研究，当产能利用率回升至83附近时，新的供需平衡状态就会达成，所以，PPI是周期继续逆袭的核心指标。
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