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世界第二大富豪，「股神」毕菲特的事及投资理念，大家可能耳熟能详。大家对毕菲特师父Benjamin Graham又有多少认识呢﹖ 被称为投资界的爱因斯坦、证券分析之父及价值投资的始创者，Graham百分百钟情数字。当大部分人买卖股票只是靠小道消息、传闻及市场大户操控（可能跟现今的散户也没有太大分别），Graham却认为一间公司的股价应取决于业绩及前景。财务报表则往往能透视出公司的优与劣。Graham的价值投资法，便是经过详细的数据分析后，买一些受市场注意及受欢迎的小型公司股票，及一些实力雄厚、但因市场情绪而导致股票吸引减少的大型公司。而Graham为了分散投资风险，他曾同一时间拥有超过100间不同上市公司的股票。Graham的投资规条可归纳为以下数点﹕ 1.股票不是一张价值不停浮动的纸。它代表一间公司的拥有权。Graham认为，买卖股票时应抱买卖一间公司及其业务的心态，必须谨慎及有足够的理据和逻辑去支持决定。 2.安全折让（Margin of Safety），假如一名投资者用10元买了1只股票，跌到5元时便有50%亏损。但如果要它升回之前10元的买入价时则需要百分百的升幅。所以Graham买股票时应用了安全折让的概念 （Margin of Safety），假如他认为一只股票值10元的话，他可能会等到该股票市价值6元时才会入市，即Margin of Safety为40%。这策略可将因股价持续下跌而带来的损失风险降低。为了加强防守性，Graham将他的资金投资在不同行业的公司上，包括债券。 3.当牛市或熊市时，应保持理智及冷静。当牛气冲天时，一般的投资者会盲目乐观地以为股价还会再升，被贪念及胜利冲昏了头脑而忘却风险。在大熊市时，尤其当经济已长期萧条时，往往便是入市良机，但却需要勇气及规律去执行。Graham认为一般投资者可利用平均成本法──当价钱低时买多些，价钱高时买少些（见表）。若一次过投资3000美元，买入单位数目将比用平均成本法时少了25个基金单位，可见平均成本法合乎规律投资的要旨，而时间愈长，平均成本法的威力便愈明显。 ■信安资金管理股票论坛 www.55188.com |
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