资本市场对旅游企业的追捧逐年递增 | 旅游上市企业发展报告解读

2016年，我国旅游市场保持旺盛势头。65家已上市的国内旅游企业，整体市值12年翻了13倍，优质的上市旅游企业标的十分稀缺，资本市场对旅游企业的追捧和投资热度都在逐年递增。

据统计，国内65家上市旅游企业市值合计4063.2亿元。登陆国内资本市场的旅游企业共有60家，市值合计3572.3亿元；登陆海外市场的国内旅游企业共有5家，首发募集资金5.1亿元；登陆纳斯达克企业4家、纽交所企业1家，市值合计1260.7亿元。

从业态分布来看，国内上市的旅游企业，主要包括了景区景点、宾馆酒店、旅行社几大类，其中景区景点企业约占到28%，较2015年上升4%；选择海外上市的企业业态分别为在线旅行社、酒店集团、租车行业，其中在线旅行社企业占比60%,较2015年上升23%。

传统资源型景区深耕细作演艺行业高速发展

国内景区板块2016年实现总体收入148.14亿元，同比增长13.27%，其中，宋城演艺收入最高实现26.44亿元。传统景区资源优势明显，经营性资产主要以门票和景区交通为主，凭借较高的知名度及较大的游客底量，经营情况稳健。

宋城演艺实现最高净利润9.02亿元。宋城演艺、国旅联合、海昌海洋公园和九华旅游表现强劲，营业收入增长率分别为56.05%、32.78%、13.30%、13.27%。

宋城演艺在“演艺宋城、旅游宋城、国际宋城、网红宋城、IP宋城、科技宋城”战略指导下，以“创意”为核心竞争力，凭借精准的市场定位、饱满的产品形态以及个性化的活动策划，在演艺产品中加入出色的创意活动和创新的营销产品，增强游客吸引力和用户体验，多个旅游区均取得突破性发展。

服务性配套行业加速并购租车企业快速增长

2016年，传统旅行社加速并购脚步，不断完善产业布局。2016年旅行社类企业实现总收入544.13亿元，同比增长7.70%；净利润30.82亿元，同比降低13.36%。其中，中国国旅借力免税业务实现223.90亿收入；中青旅景区业务表现亮眼，实现收入103.27亿元，其中乌镇贡献13.6亿元，成为公司的主要的利润来源。

2014年1月，作为在深圳中小板上市的国内首家民营旅行社——众信旅游，在“打造全方位出境综合服务平台”上下功夫，于2016年7月组建了“众信旅游集团”，注重短线产品建设，持续优化与竹园国旅的重组整合，集中外采、大力发展包机业务，在多个口岸城市进行包机，批发和零售两端同时发力，提升效率，提高毛利率。

此外，酒店类企业并购扩张仍在加速。2016年酒店类上市企业实现总收入281.72亿元，同比增加69.09%；净利润19.51亿元，同比增加35.53%，酒店类企业经营业绩处于暂时性低谷。其中，锦江酒店与锦江股份共实现营业收入136.66亿元；华住酒店、首旅酒店分别实现营收65.39亿元、65.23亿元。

不过，与酒店类企业相比，租车企业实现快速增长。神州租车在自驾租赁业务就取得显赫成绩：自驾租赁收入增长19%，客户数量增加30%，注册会员增加55%。2016年，神州租车实现营业收入64.64亿元，同比增长29.21%,并实现净利润14.60亿元,同比增长高达4.15%。

OTA旅游业务快速发展定制旅游产品进入大众视野

2016年被业界定义为“定制旅游元年”，不少的定制旅游公司都在这两年起步，并受到资本和消费者的关注；其中，出境游市场的快速发展，催生出了大量服务于定制旅游市场的成长型公司，并以OTA（在线旅行社）为主。

携程于2016年1月29日上线定制旅行平台，目前平台上的供应商数量超过1200家，约有4000名定制师，目的地覆盖107个国家，956个城市。目前，携程已经成为国内规模最大的定制旅游平台，也是唯一直连优质定制旅游客户与供应商的大型开放平台。携程定制游使用首创的需求抢单和客户双向选择机制，用户与定制师之间通过双向选择机制匹配度达93%，较常规模式匹配度提高了逾50%。

上海、北京是携程定制旅行平台最主要的两个客源城市。其中，北京地区通过携程定制旅行平台完成的订单量同期增长高达240%。上海定制游群体商务、奖励旅游需求较为集中，北京定制旅行订单以散客、度假需求为主。带孩子的家庭出游贡献了总订单的30%左右，亲子游是眼下定制游最受追捧的主题。

上市融资势在必行发挥优势多方推进做大做强

旅游行业投资的“势”就在眼前，日益成为驱动中国经济转型的重要力量。国内上市旅游企业以国有企业为主，旅游行业内的国有企业改革应走在全国的前列，做一些大胆的探索。

各级国有旅游企业将加快整合优质资源，建立大型旅游控股集团，运用多层次的资本市场，实现优质企业实现资本的对接。同时，鼓励已上市传统景区企业打破地域限制，加快外延式扩张，多元化布局，打通产业链，做大企业规模。过去一年，酒店集团通过收购兼并做大资产规模，做大委托经营管理规模，逐步发展成具有国际影响力的酒店集团。

锦江股份从去年收购法国卢浮酒店以及铂涛集团之后，再次以17.49亿元收购黄德满持有的维也纳酒店80%的股权，以80万元收购百岁村餐饮80%的股权，逐渐由酒店经营管理模式转向酒店品牌投资，不断完善了在高、中、低档酒店市场的全覆盖，同时完善其区域布局。

持续并购整合将会是旅游行业发展的重要趋势，预计未来5年，不止中国酒店业，民航、旅行社等领域也将持续发生大规模并购，最终将形成数个大型多元化企业集团，成为中国旅游业持续发展的有力支撑。

景区、主题公园、邮轮产业实现扩张均需要较大的资本投入，因此，应推进符合条件的景区、主题公园、邮轮企业登陆主板及中小板市场、借助资本实现快速扩张。

截至2017年5月2日，市值超过1亿元的新三板旅游上市企业已经达到了28家，较2015年增加65%，按照现有的发展趋势，这种高市值新三板旅游企业的数量只会越来越多。

此外，海外资本市场也为很多前景广阔、尚未盈利的企业提供了融资平台，海外上市的优势包括企业要求标准较低、发行速度较快；但劣势在于估值水平低于A股市场、上市成本较高。

现阶段旅游行业需求旺盛，优质产品仍供不应求，在深挖企业价值、多元化经营、提升盈利能力的同时更要加快旅游企业与资本的对接，通过多层次的资本市场，为旅游企业扩宽融资渠道，把握旅游行业蕴含着的巨大发展机遇，助力旅企业跨越式发展，实现旅游业的崛起。

原题：《上市企业发展迅猛成绩斐然前景广阔 ——<2016中国旅游上市企业发展报告>解读》

编辑：张宇