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1 最近，美联储关于缩表的声音渐渐大了起来，很多人疑惑：是否美联储不加息了，改成缩表了。我们说，缩表是缩表，加息是加息，虽然二者之间存在强相关，但是美联储对其的处理操作依然是独立的。 美联储加息，主要的目的是提高基准利率。自2008年以来美国基准利率接近零利率，而美国经济已经复苏，正在向充分就业、通货'膨'胀的目标前进，美联储加息的主要目的是控制美国的通货'膨'胀率，防止美国经济过快过热。 因为2008年不断的QE，美联储积累了好几万亿的美元资产，目前因为经济好转，美联储需要不断的减少负债或资产，因此他们需要进行缩表。我们说，缩表本身没有特别的含义，但是美联储是全球的央行，他对资产或负债进行处理，必然带来流动性的问题，而且将会严重挤压流动性，对全球的经济、货币、金融带来巨大的影响。 2 那么，我们不禁问，美联储2017年是否会继续加息呢？ 小禾智库的观点一直非常清楚，2017年美联储至少加息三次，目前已经加息一次，那么6月、9月、12月可能进行加息，当然非常可能的是加息两次，我们预测是6月、9月。 美联储加息的核心目的就是：防止美国经济复苏后过快过热，导致高通货'膨'胀。目前看美国已经具有这个趋势，尤其美国ZF的减税、大基建等政策可能导致美国进入高通货'膨'胀行列，这应该属于正常的金融措施和工具了。 同时，我们应该认识到，美联储不断加息，美元指数不一定强势上涨，实际上美联储希望在加息的过程中，美元保持100左右，而不是快速上涨，因为快速上涨的美元指数对经济不利。 3 为什么美联储要进行缩表呢？为什么在这个时候会引起大家的高度关注呢？ 我们说，首先要搞清楚为什么美联储要QE，当时2008年-2012年短期息率已经减无可减，美联储就索性买入长期资产，直接拉低长期利率和提供大量流动性给市场，这实际上是释放流动性推动经济增长的非正常手段和方式。 那么，现在又为什么要拆QE呢，可以反过来看，因为流动性太多、长期利率较低，因此需要拆QE收紧流动性，抬升长期利率。 我们说，按照降息、QE的步骤，反过来应该是先拆QE然后加息的过程，但是实际上美联储在反其道而行之：先加息，然后拆QE，再拆QE再加息，实际上大家最担心的是在加息的过程中同时拆QE，这样的效果是可怕的，很可能带来流动性紧缩的尖峰，导致全球性的钱荒时刻。 4 目前来看，因为加息、美国发布政策减税、大基建等原因可能导致大量美元的回流。 而大量美元的回流为美联储拆QE带来非常好的时间窗口。 （1）2017年开始美国不缺少美元，大量美元回流。 （2）如果大量美元回流的话，须进行控制，因此这个时候需要拆QE，减少美元的流动性，以保持经济和货币的稳定性。 但是，如果大量美元回流美国，且美国拆QE的话，必然导致全球流动性骤然紧张，这点已经在2017年开始显现，各国对应的措施就是加息，用多年积累的外汇储备维持本国货币的稳定。这点，我们在很多国家已经看到。 更多内容找公号“小禾智库”或加xiaohehr邀您看相关话题直播。 5 我们最担心的就是美国加息的过程中进行较大规模的缩表，这说明美国经济基本面走好、资金基本面充裕，但是对全球的影响呢？ 因此，我们预测：2017年-2019年是强美元的关键时期，美国必然在2017年底-2019年初不断的缩表，从而导致美元指数超过120以上，形成2012年-2019年初的强美元过程，从而对全球经济的再次掠夺。 |
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