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近期市场回调过程中，虽然上证指数跌幅不大，部分白马股也依然在创新高，但对大部分股票来说，跌幅可以说相当惨烈，从我们的0Z指数来看，在持续下跌之后，已经进入加速赶底状态，见下图：
在股市，涨和跌就像太极图中的阴阳鱼，相克相生，互相转化。持续的上涨达到极致，就隐含下跌的风险；持续的下跌达到极致，就会酝酿上涨。物极必反，当指数加速下跌，也意味着机会即将出现。
除了技术走势上我们看到的信号之外，现在市场还有没有其他的信号预示市场的转机可能即将来临呢？
5月23日，根据民生证券策略估算，截止当日，跌破股票质押警戒线的市值规模接近3000亿(只包含2016年以来的股权质押，假设折价率四折，警戒线150%)。当天跌破警戒线个股平均跌幅5%，在警戒线价格附近的个股出现大批跌停。仍在警戒线以上，但是距离警戒线不到1元钱的市值规模高达3500亿左右。这意味着什么？
股票质押平仓有什么后果？
从这一数据来看，由于个股的连续下跌，股票质押的平仓风险已经显现。什么是股票质押，股票质押平仓会有什么样的严重后果？我们先来做个科普。
股票质押是上市公司股东以持有的股票作为质押物向金融机构取得借款的一种借款方式，目前主要有两种形式，分别是股票质押和股票质押式回购。传统的股票质押是场外业务，一般是大股东向信托或银行借钱，然后去中登公司做登记，手续繁琐，且违约处置比较复杂；另一种是股票质押式回购是场内交易，属于交易所推出的标准化产品，资金融出方一般是证券公司，其最大的特点是一切在场内完成，融资快速，并且可以快速平仓，而不用经过司法程序。目前，上市公司大股东的股票质押大多选择了后一种形式。
对于股票质押式回购，如果股票持续下跌，跌破约定警戒线又没有补充质押，直至达到平仓线，且资金融入方无法提供相应的履约保证措施的，证券公司将向交易所提交违约处置申报，经交易所处理通过后，进行强制平仓处理。
从这一点来看，当前的股市调整，不单单股民在忍受煎熬，有股票质押贷款的上市公司股东同样处于水深火热之中。当然，这些公司股东还可以补充质押物，防止最严重的平仓后果出现，事实上，一些公司也正在这么做，昨日晚间，两市多家公司再度发布公告，对重要股东所持股份的质押、补充质押情况予以公告，今年5月份以来，两市有89份涉及重要股东以“补充质押股份”为关键词的公告发布，涉及64家上市公司。可是，如果还继续跌下去，有多少股份可以这样补充质押呢？
股市还能跌多久？
如果股东质押股份占上市公司总股份比例过高，最后这部分股份真的被强制平仓，就可能面临控股权的变更，如果大批公司出现强制平仓风险，控股权发生变更，不排除可能引起局部性金融动荡。
问题的关键在于，管理层能允许这种情况能发生吗？答案肯定是：NO！5月14日，官媒发声：资本市场不能因处置风险而发生新风险！高层也一再强调，严守不发生系统性金融风险的底线，任何有系统性金融风险的迹象都不应该出现！
从这一点来看，股市当下的调整已经达到了不可承受之重，管理层应该也能够看到，接下来，就看怎么做了！ 如果大家觉得这个数据对您有帮助的话，赠人玫瑰，手有余香。 http://pzq822.360doc.com |
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