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我在阅读价值投资者赛思?克拉尔曼(Seth Klarman) 所经营的Baupost Group 所发出的股东信件中，于1996 年底的股东信发现了一则有趣的话题： “我们认为投资是一种傲慢的行为；买进股票的投资者需要更有说服力的说出他或她比选择卖出股票的人和其他想要买进的投资者所知相同，或更加地了解这档股票。我们认为这种能够抵消一些谦卑心态的傲慢是必要的(身为一位优秀的投资者必须有自信地作出最后的决策) 。在评估潜在的投资标的之前，要先问自己是否比其他的市场参与者更加具有优势。如果答案是否定的，我们就不会选择投资”。
在开始分析之前应该先思考这个问题，避免让交易涉及情绪(“我必须现在买进，否则之后就太迟了。”) 和偏见(例如认知偏见，因为片面的消息就采取行动) 。停下手边的工作，透过问自己这项问题可以避免犯下严重的判断错误；在其他情况下，思考最终可能会阻止这项交易(这是一件好事)，要判断是否应该进行这项交易，可以用以下的第二个问题来回答：
有时候，对方可能不是基于有逻辑的理由才做出这笔交易；例如，当债券低于投资评级时，许多基金因此被迫卖出这项标的，因为他们被规定不能持有“垃圾债券” ；因此，谨慎的投资者可能会因为对立方被迫卖出而具有优势，能够有机会选择一档风险和报酬严重失衡的证券。
然而，如果你只看2011年间的走势图，你可以观察到股价最高大约是87 美元，最低落在66 美元左右，最高点和最低点之间的差距超过30％。并非特意挑选才会有这样的结果，在过去一年中，许多的大型股中也有相同的结果(由于分析师／机构投资者的密切追踪，使这些股票成为了最有效率的股票) ；投资者比起频繁交易者具有更大的竞争优势，就是以长期的观点看待股票，并保持耐心。
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这是非常有趣的概念，有许多人在买进股票时并没有充分考虑：当你买进时，有人同时卖出，反之亦然。虽然许多人理解这个概念(也就是“市场”的定义) ，但在完成交易之前，我们应该问两件重要的问题：
在今天的市场中，投资者由于短线交易者(占每日交易量的绝大多数) 的特性，而获得了显著的竞争优势。有一个很好的例子是波克夏·海瑟威(Berkshire Hathaway,BRK.B) ；拥有近2000 亿美元的市值，以及各种不同的企业，投资人可以放心的假设波克夏的内在价值每年是相对稳定的。
正如克拉尔曼所说的，投资也包含了一些傲慢的成份；对于智慧型投资者来说，这增加了理性和经过充分测试的分析，而不仅是投入资本之前由情感所产生的信念。(编译/Rose)
