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重读投资经典之一 彼得林奇的成功投资和战胜华尔街 孔子说,温故而知新. 非常经典的投资书籍,确实值得读上很多遍.每次重读,都有新的收获.这段时间空闲时通过喜马拉雅FM听了彼得林奇的成功投资很多遍,感触颇深.回头我又重读了几次. 投资的书籍我买过不下30本,但是我觉得写的最好的首推彼得林奇的成功投资和随后出版的战胜华尔街. 有兴趣的朋友也不妨和我一起再重新领略彼得林奇投资思想的精华. 彼得林奇将有投资价值的公司分为6大类,依次为: 1 缓慢增长型公司股票 最常见的缓慢增长型企业是电力类公用事业公司以及受自身能力限制而缓慢发展的公司. 相当部分的公司都是缓慢增长型的,比如港股中的电能实业等. 买入这类公司的前提条件是高股息. 否则既然业绩没有增长,买它们的理由在哪里呢? 彼得林奇自己并不大喜欢这类股票,持仓通常比较低. 但是这类公司在大熊市中可以提供很好的避风港. 2 稳定增长型公司股票 稳定增长型公司是像工商银行,兴业银行,福耀玻璃,美的集团,格力电器,贵州茅台,五粮液,长江实业那样的公司。 投资于稳定增长型股票能否获得一笔可观的收益，取决于你买入的时机是否正确和买入价格是否合理。 由于大多数稳定增长型股票市值规模都非常庞大，能从这种大公司的股票上获得超高的的回报是十分罕见的。 3 快速增长型公司股票 快速增长型公司是彼得林奇最喜欢的股票类型之一：规模不大、成长性强、年平均增长率为20%～25%甚至更高。如果能够明智地选择，就会从中发现能够上涨10～40 倍甚至200 倍的大牛股。对于规模小的投资组合，你只需寻找到一两只这类股票就可以大幅度提高你的投资组合的整体业绩水平。 快速增长型公司并不一定属于快速增长型行业。在缓慢增长型行业中，快速增长型公司只需一个能够让其不断增长的市场空间照样能够快速增长。 快速增长型公司也会存在很多经营风险，特别是那些头脑过热而财务实力不足的新公司更是如此。一旦资金短缺的公司遇到十分头痛的大麻烦，股价很快被打压得一落千丈。 所以当增长速度放慢时，规模较小的快速增长型公司将会面临倒闭的风险，而规模较大的快速增长型公司则会面临股票迅速贬值的风险。一旦快速增长型公司的规模发展得过大，它就会遇到进退两难的困境，因为它再无法找到进一步发展的空间。 但是只要能够持续保持较快的增长速度，快速增长型公司的股票就会一直是股市中的大赢家。彼得林奇所寻找的是那种资产负债表良好又有着实实在在的丰厚利润的快速增长型公司。投资快速增长型公司股票的诀窍是弄清楚它们的增长期什么时候会结束以及为了分享快速增长型公司的增长所付出的买入价格应该是多少。 这当中最典型的例子包括股王 腾讯控股,之前的长城汽车,舜宇光学科技,申洲国际等等,这些都是快速成长的超级大牛股. 4 周期型公司股票 周期型公司是指那些销售收入和盈利以一种并非完全可以准确预测却相当有规律的方式不断上涨和下跌的公司。在增长型行业中，公司业务一直在不断扩张，而在周期型行业中，公司发展过程则是扩张、收缩、再扩张、再收缩，如此不断循环往复。 航空,航运,钢铁,化学,有色金属,煤炭都是典型的周期型公司.汽车与房地产行业最后也会成为周期型公司,这两个行业目前在中国还不能简单的称为周期性行业,毕竟国人在收入迅速提高的时候对住房和汽车的需求十分庞大。一旦市场逐步饱和,这两个行业最终也会像美国和日本一样,成为周期性行业. 周期型公司股票是所有股票类型中最容易被误解的股票，这正是最容易让那些不够谨慎的投资者轻率投资于误认为十分安全的股票类型。因为主要的周期型公司都是些大型的著名公司，因此很自然地容易被投资者将其与那些值得信赖的稳定增长型公司混为一谈。 时机选择是投资周期型公司股票的关键，你必须能够发现公司业务衰退或者繁荣的早期迹象。 造纸行业中的晨鸣纸业,玖龙纸业的例子也能说明问题.2012年晨鸣纸业主营业务亏损,股价掉到最低1块钱左右,后来行业复苏,股价涨了8倍. 反面的例子也很多. 比如煤炭行业中的恒鼎实业,中煤能源. 2007年中煤能源25块钱,现在3.4,跌幅86%. 2007年恒鼎实业12块钱,现在0.39,跌幅97%.恒鼎实业前期已经接近破产的边缘. 又比如航运行业中的中外运航运,金辉集团. 中外运航运10年内跌幅78%,金辉集团跌了90%,这两家公司到现在还没有喘过气来. 5 困境反转型公司股票 困境反转型公司是那种已经受到严重打击而利润大幅下滑,或者亏损严重甚至看上去要倒闭的公司。 困境反转型公司一旦行业反转,股价往往非常迅速地收复失地,涨幅惊人. 尽管有些公司未能困境反转会让投资者赔钱，但偶然几次的成功使得对于困境反转型公司的投资非常激动人心，并且总体而言投资这类公司股票的投资回报非常丰厚。 这类经典的案例就太多了. 天能动力,超威动力和理士国际在2014年的时候遇到大麻烦,由于产能过剩,铅酸蓄电池全行业亏损.这3家规模最大的公司也未能幸免.由于这个行业污染严重,产能严重过剩,国家出手开始清理整顿,结果这3个公司业绩迅速改善股价在3年内股价就翻了3倍左右. 又比如三聚氰胺事件时候的伊利股份,从事件阴影走出来之后,股价涨了20倍. 6 隐蔽资产型公司股票 这类公司大家都比较熟悉,主要是净现金类公司,估值远低于账面价值的地产公司以及市值很低的壳公司等. 比较经典的案例就是我亲身经历的达力集团,川河集团等. 这类公司负债很低,账面上的地产项目被低估到不可思议的地步.或者自身业务不佳,但是由于市值较低,估值远低于市场公认的壳股价值. 一旦出现催化剂事件,股价就迅速暴涨. 就我自己而言或者对大多数人而言,这六类公司中,比较容易操作的是缓慢增长型,稳定成长型和隐蔽资产型公司,比较困难的是周期性,快速成长和困境反转型公司. 前三类公司只要有耐心,等到低估的时候买入然后长期持有就可以了.但是这种方法不容易迅速挣钱. 能够迅速挣钱的是后三类公司,但同时也是风险最大的. 彼得林奇对周期性公司的建议是不看市盈率,而是看市净率.因为周期性公司市盈率最高的时候常常是行业低谷,市盈率最低的时候反而是行业高峰期.需要密切关注存货和整个行业的资讯,对行业的历史周期有个大致的判断. 快速成长型和困境反转型公司就要对企业和资讯做比较深入的分析了.他不主张买入高科技类的快速成长型公司,因为高科技非常不稳定而且永远是热门行业,很容易被人颠覆.而困境反转型的公司则最好选择资产负债表相对稳健,可以度过一定艰难的时间的公司. 当然,这六种公司的划分并非绝对,也是可以相互转换的. 彼得林奇的成功投资中的最后一句话写的非常好. '如果你打算在股票投资上胜人一筹,你就必须一直在了解公司基本面信息上保持领先别人一步'. 谨以自勉. |
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