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白糖调研观点简析：
第一日：平安抵达，顺利集合。
第二日：行程共二处：立安集团旗下旺业糖业；凤糖集团旗下柳江拉堡糖厂。
1、开榨初期糖价在4200-4500时，企业出货量最大，目前糖价反弹，企业库存量不大，惜售明显，厂家有报价，但采购者多拿不到货，中间商报价高几十到一百元，价格走低，拿货反而更容易。（@期货操作手
注释：买涨不买跌）
2、广西糖销售至河北、山东、山西等地区价格倒挂几十元，导致广西糖在北方销区份额大幅降低。
3、柳州面积下降20%，凤糖集团产量下降30%，产量降低导致产区企业库存整体下降约15%，7月初即将开始为期1个月的旺季备货，未来产区库存紧张。
4、柳江糖厂减产明显，主要原因有两个，天气和农民种植积极性降低。13年开始长期持续低温阴雨寡照，影响了最近几年和明年的出苗率，同比出苗降低1000株/亩，天气也导致糖份降低。糖价低，导致农民种植积极性较低，观望气氛浓厚，但全行业对后市有信心，一方面，政府底价收购，种植甘蔗有保障，另一方面，2000万蔗农和庞大产业大军所形成的行业规模是其他农作物难以匹敌的。
5、农民种植甘蔗成本：种子费用=1.2吨/亩*410元/吨=492元/吨，肥料4包=200元，农药=100元，砍工+搬运+装车=200元/吨，护理费20--30天=300元，种植成本共计约1500元/吨。收购价=亩产5吨*收购价400元/吨=2000元/吨。农民种植利润非常低。
6、糖目标价格管理政策未来5年内实行概率较高，产区认为甘蔗收购价格定位500元/吨较为合理，出糖率目标定位12%，通过糖厂补贴农民较为可行也较为合理。
7、产区速生桉争地现象明显，此作物护理费用和成本较低，但对土地污染严重，且影响周围农作物的光照效应。
8、普通农户一家2口从事甘蔗砍工，一个榨季可砍甘蔗3--4个月，每天每人收入约200元，每个榨季两人可收入3--4万元，其他时间仍可外出打工，收入2500--3000元/月.人，所以，如果甘蔗产量上升，甘蔗砍工仍具有较大吸引力。
9、当前甘蔗种植机械化由政府主导，已经采取问责制，推进进程很快，当前最大的障碍为土地整合，农民未见到土地整合良好效应之前，主动参与积极性较低，由此，各地政府主导的甘蔗高产示范田将对后期整合土地起到良好示范带头作用，整合后甘蔗亩产可达8吨。
10、产区糖厂大多可在8月份完成榨季销售，预计9月份甘蔗对蔗农的二次计算可以实行，但二次结算时，48%的价差收益是要付给农民的，糖厂扣除税收和成本后，收益有限。
第三日：行程共四处--广西糖网、柳州国家粮食储备库、柳州桂糖有限责任公司、熊总贸易公司
1、糖网实物交收量同比大幅增长，一方面源于终端消费采购发生变化，包括自采和贸易商的消费，另一方面，通过供应链融资吸引更多货源，通过其300多家仓库提供便捷的物流渠道，推出有利买方市场的环境，解决买方资金问题。
2、在钱--糖平衡的基础上，加大资金的利用率，今后重点放在供应链金融方面的机会的发现和拓展，糖网目前的白糖交割量占贸易总量的1/10至1/13。
3、糖网今年现货盘交易量大主要原因有三，现货商和贸易商等需求方有这方面的需求，资金以赚取价差为目的的现货交收，部分集团贸易商在套保和对冲的时候选择物流更加便捷的糖网而非要求更严格的郑糖。
4、产区产销量基本平衡，部分地区销量不好，原因有价格偏高、临储的挤占、早期销量偏多以及经济的预期。
5、7月3日广西工业临储最后一次检查后，半年的临储期到期即可投放市场，短期市场供应增加，但在消费旺季的集中备货期，压力可控。
6、走私糖总量减少，云南走私量不及去年一半，但整体走私地域结构发生变化，传统的食糖走私涉及的重点地区受严打的制约走私有明显减少，但内陆地区反而出现很多新增的食糖走私地区。
7、产区库存因减产而有明显降低趋势，但云南库存同比依旧偏高，在食糖消费季节性规律弱化后，旺季不旺可能再次上演，本榨季消费高峰前的旺季备货还没有明显体现。
8、柳州其中一家交割库有3万吨库容，目前仍存有2万多吨糖，其中有9000吨地方储备，已存储4年时间。另外一家交割库存储6000余吨国储糖，均价6550元/吨，2011/12榨季至今已存储3年有余。
9、交割库反应产区库存同比减少，除了减产的因素外，还有提前入库的影响，其中1月合约逼仓行情助推了交割仓库在去年底和今年初库存大幅增长的行情，随着后期市场回复正常，库存继续明显增多的动能有限。
10、产区今年仓库入库较满，但随着郑糖交割和仓单的注销，库存有所降低，其中部分私人仓库更具竞争力，入库率预期会更高。
第四日：调研
1、
种植前期形势严峻，部分地区连续阴雨，5、6月两次暴雨袭击，导致部分地区种植期受影响，另外，糖价偏低，竞争性作物争地现象明显，农民种植积极性较差，种植面积收到较大影响，预计广西地区种植面积将缩减15%--20%。
2、
调研糖厂所辖蔗地4月上旬基本种植完毕，春季温度较高，出苗较好，同比每亩增加200株，粗度和高度均好于去年，高度同比提高80公分，预计单产高于去年。
3、 糖价提升，糖厂经济效益有明显好转，但开榨初期糖价偏低销售进度过快，糖厂亏损情况改善有限，目前全行业仍旧处于亏损状态，但同比亏损幅度缩减。部分企业不只没有结清本榨季甘蔗款，上个榨季的款项也没有完全结清。
4、 减产加上前期销售进度过快，导致库存同比偏低，未来还有长达三个月的销售期，糖价虽然有明显反弹，但限于存量有限，糖厂普遍惜售，有价无货现象较多，中间商观望情绪依旧浓厚，采购两同比偏低，且还未出现消费旺季前的集中备货迹象。
5、 走私糖吸引力空前巨大，以越南走私至钦州为例，走私糖运送至糖厂里，糖价加上运输成本共计3600元/吨，依旧大幅低于国内糖价。
6、
食糖产量减少，糖厂成本是提高的，因为糖厂固定成本短期变动空间有限，但人工成本增幅明显，在可榨甘蔗量降低的前提下，吨糖分摊成本增长，所以当前糖厂的重点工作之一即为加大力度维护和提高蔗区的甘蔗种植面积。
7、
产区土地整合进度较慢，农民参与积极性较低，广西属于丘陵地区甘蔗整合难度较大，需要资金巨大，除了大型农垦集团，大型企业集团，劳教系统等规模较大机构外，一般糖厂难以承受。
8、 100吨甘蔗=（12—12.5%）的白砂糖+3.5%糖蜜+6%蔗渣+4%滤泥。
9、 手工砍价150元/吨，装车30元/吨，地租500元/吨，蔗渣350元/吨，糖蜜1000元/吨。
白糖最大的利空就是外糖太便宜了，导致走私严重，另外中央对外糖的进口政策有不稳定性。 |
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