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（一、）批发市场： 民企进军热情高涨， 价格竞争压缩批发端利润 两大石油巨头占据主导地位，民营企业占比逐步提高。 根据商务部“全国石油市场管理” 网站信息， 目前全国成品油批发企业共有 2899 家，其中中石化、中石油两大巨头占据主导地位。 但由于两桶油进入市场较早，运营较为成熟，其批发资质已经相对饱和。 随着 2007 年成品油批发经营资质放开， 民营企业进军成品油批发市场的热情高涨，在新获批成品油批发资质的企业中占比逐渐增大。 2016 年全年， 商务部共审批通过了六批成品油批发资质企业，累计 42 家，比 2015 年增加 9 家。 其中，民营企业 28 家，国有企业 12 家，外资及合资企业 2 家，民营企业占比 66.7%。 2016 年新增成品油批发资质企业名单
数据来源：公开资料整理 商务部自 2007 年至今颁布的成品油批发资质的企业总数达 389家。 其中， 其他国有及民营企业占据较大比例，约 74%；而中字头企业仅占 21%左右，合资及外商独资企业 18 家，占企业总数 5%。 2007 年至今获得成品油批发资质的企业分类
数据来源：公开资料整理 2016 年成品油批发价企暖回升， 预计 2017 年批发价随油价进一步上涨。总体来看，我国目前成品油价格制定与国际油价挂钩，成品油批发价格与国际油价走势基本一致。2016 年布伦特原油价格从 35.74 美元/桶上涨至 54.94 美元/桶，涨幅达 53.7%。在国际油价的带动下， 93#汽油批发价从年初 6717 元/吨上涨至 7511 元/吨，涨幅为 11.8%；0#柴油批发价从 5463 元/吨上涨至 6487 元/吨， 涨幅为 18.7%。 2017 年以来，国际油价持续在 53.0-56.5 美元/桶的区间持续震荡， 成品油批发价也随之小幅震荡。 我们预计在全球油气资本支出持续两年下滑、 OPEC 与非 OPEC 共同减产、 OPEC 剩余产能大幅下降的背景下， 2017 年原油均价将达 55-60 美元/桶，同比上涨 20%-30%。 在成本推动下，成品油批发价有望进一步上涨。 2015 年以来我国汽油、柴油批发价格与油价
数据来源：公开资料整理 地炼冲击成品油批发市场，价格竞争拖累批发利润。 价差方面， 2015 年以来， 国内汽、柴油批发利润（批发价-出厂价） 呈现出上半年持续下行，年底企暖回升的状态。2016 年上半年， 93#汽油批发利润从 612 元/吨下降至 245 元/吨，降幅达 60%； 0#柴油批发利润从 308 元/吨下降至 19 元/吨，降幅达 93.8%。 2016 年下半年， 93#汽油批发利润上涨 100%至 491 元/吨， 0#柴油批发利润上涨 2279%至 452 元/吨。 批发利润上半年大幅下跌主要因为， 原油进口权和进口原油使用权放开导致地炼炼油能力和开工率快速上涨， 成品油市场竞争加剧。为了与主营销售单位争夺市场，地方炼厂往往压低价格，开启价格战。 国内主营单位在销售指标的压力之下， 也随之压低批发价以完成每年的销售任务。 市场竞争激烈导致成品油批发利润大幅降低。而到了年末， 主营单位销售任务完成，其降价意愿降低，批发价逐渐向零售价靠拢，批发利润持续回升。 2017 年元旦以来，成品油需求疲软，批发量减少，为了促进销售，销售公司压低价格，批发利润急剧降低。 随着夏季成品油需求高峰到来，以及主营销售降价意愿降低，成品油批发利润下半年有望回暖。 2015 年以来我国汽油、柴油批发价差（批发价-出厂价，元/吨）
数据来源：公开资料整理 （二、）零售市场： 利润空间大， 竞争激烈催生差异化服务 1.国内零售市场现状： “三分天下”之势已现， 零售端盈利能力强 全国加油站分布： 中石化、中石油与民营加油站“三分天下” 。截至 2015 年底，全国约有 9.68 万座加油站。 其中，中石化旗下 3.06 万座，占比 32%；中石油旗下 2.07 万座，占比 21%； 其他加油站约为 4.55 万座，占 47%，这其中包括中海油、中化、外资和民营企业旗下加油站。 但中海油、中化加油站较少，整个民营加油站数量在 4.2 万座以上，占 43%。 但民营加油站中有 50.38%处于非城区，高速公路所占比例仅在 8.12%，导致其整体销量占比仅在 21.34%。 2015 年全国加油站分布
数据来源：公开资料整理 预计 2017 年零售价进一步上涨。 与批发价格走势相似，我国成品油零售价格在发改委的调价机制下， 总体趋势基本已经实现与国际油价接轨。 但由于存在 40 美元/桶的调价下限， 成品油零售价于 2015Q4-2016Q1 维持稳定，并未随着国际油价下跌。 2016年以来， 随着国际油价企暖回升，国内汽柴油零售价格随之上涨。 2016 年全年， 93#汽油零售价从 7430 元/吨上涨至 8527 元/吨，涨幅为 14.8%； 0#柴油零售价从 6010 元/吨上涨至 7007 元/吨，涨幅为 16.6%。 2017 年随着国际油价进入震荡区间，汽油、柴油价格呈现出小幅震荡上行的趋势。 我们预计 2017 年原油均价将达 55-60 美元/桶，同比上涨 20%-30%，成品油零售价有望进一步上涨。 2015 年以来我国汽油、柴油零售价格与油价
数据来源：公开资料整理 零售端利润空间大， 加油站终端成为兵家必争之地。 成品油零售环节在产业链中盈利能力较强。 成品油零售端利润主要来自零售价与批发价之间的差别，即批零差。 2015年以来， 国内成品油批零差整体趋势上行，零售端利润空间不断扩大。 2015 年至今，国内 93#汽油批零价差由 685 元/吨上升至 1220 元/吨，涨幅达 78%； 0#柴油批零价差由441 元/吨上升至 833 元/吨，涨幅达 89%。 成品油批零价差远高于发改委调价机制中的300 元/吨。 零售端利润空间相比批发环节较大主要在于： （1）零售端消费者议价能力较弱，而批发环节市场化程度较高。 相比起批发环节，零售端消费者基本是个人车主，议价能力较弱，因此大多数加油站均按照国家规定的最高零售限价定价。批发市场化程度相对较高，各市场主体价格战竞争导致实际批发价远低于政府设定的最高限价，批零价差扩大。 （2） 中石化、中石油集团旗下加油站具有较强的地理优势，民营加油站低价竞争战略效果有限。 由于中石化、中石油进入市场较早，其加油站较多分布在高速公路、省道国道等交通枢纽， 而民营加油站 50%以上位于非城区。 因此， 虽然民营加油站常降价促销，但由于位臵偏远，其对整个市场的价格影响有限。 （3）成品油“地板价”支撑零售价格。 由于 2016 年起我国成品油设定 40 美元/桶的调价下限，成品油零售价有了“地板价”支撑，而批发价较为市场化， 批零价差在低油价环境下进一步扩大。 总体来看，成品油产能过剩更多冲击炼化和批发市场，对零售端盈利影响有限。 2015 年以来我国汽油、柴油批零差（零售价-批发价，元/吨）
数据来源：公开资料整理 2. 市场各主体竞争力与市场战略 （1） 中石化、中石油集团：完善零售网络布局， 拓展非油品业务 行业龙头地位，竞争优势较大。 作为国内上下游一体化的两大石油巨头，中石化、中石油加油站成品油供货充足， 油品质量较好，深受消费者信任。同时，其网点多位于高速公路、国道省道等交通要道，地理位臵优越， 目前相比市场上其他零售主体竞争优势明显。 巩固零售市场主导地位， 完善零售网络布局。 作为国内上下游一体化的两大石油巨头，中石化、中石油加油站在成品油来源、油品质量和网点覆盖上均处于市场龙头地位。近年来，两大集团加大巩固零售市场主导地位，加油站网络不断完善。 其中， 中石化零售终端布局渐趋于饱和，公司在保持加油站规模稳定增长的同时， 更加注重提高经营效率，单站销量持续增长， 2011-2016 年共增加加油站 487 座， 单站年均加油量由 2960吨/座提升至 3926 吨/座。 相比起中石化， 中石油近几年更加积极布局零售网络，加油站数量实现快速增长， 2011-2016 年新增加油站达 2899 万座。 借鉴海外经验率先拓展非油品业务，向综合性服务商转变。 随着国家成品油经营权放开，民营企业、外资企业积极进军成品油零售市场，两大石油巨头销售垄断地位被打破， 市场竞争日趋激烈。 同时，随着消费升级，消费者更加追求消费体验，对商家服务提出了更高的要求。 在此背景下，中石化、中石油借鉴发达国家经验， 将成品油零售业与传统商业逐步融合， 积极拓展便利店、快餐、汽车美容等非油品业务， 实现“油非”互促，从而提高加油站盈利能力和抗风险能力。 在加油站引入非油业务的过程中，传统石油公司由于缺乏经验，往往难以独立实施专业化的品牌管理。因此根据海外经验，通过战略合作引入外部专业化品牌，或者设立从属于公司品牌的专业化子品牌，就成为石油公司发展非油业务的基本选择。 中石化： “易捷”便利店。 2002 年起， 中石化通过与壳牌、 BP 和埃克森美孚等公司合资经营加油站，开始积累非油品业务经验。 2008 年，中石化正式创立“易捷”便利店品牌涉足非油品业务，主要开展便利店、快餐、汽车服务等业务。 便利店以自营为主，广告、快餐等业务以引进知名品牌、场地出租为主的经营模式。 易捷便利店依靠中石化遍布全国各地的加油站迅速生根发芽， 到 2015 年开店数达 2.5 万座， 非油品业务营业额达 248.3 亿元，占营销板块总收入 2.24%。 此外，随着近几年电商的迅速发展，中石化推出易捷网上商城， 线上与线下相结合， 进一步拓展非油品业务销售渠道。 但另一方面，易捷便利店依托加油站存在限制了其顾客群体及消费次数，单店销售额与市场上的专业便利店还存在不小差距。 为了提高公司非油品的经营能力，中石化销售公司于 2014年组建专业的全资子公司，“中石化易捷销售有限公司”在北京揭牌成立。 2017 年初，易捷便利店脱离中石化加油站，在北京开启第一家对外的独立门店， 向便利店零售市场发起冲击，从而提升非油品业务的盈利能力。 中石油：“昆仑好客”便利店。 与中石化背景相似， 2002 年中石油通过借鉴合资公司的运营模式和经验，开始探索非油品业务。 2007 年，中石油成立正式的非油品机构，全面启动非油品业务。 2008 年，中石油推出“昆仑好客”品牌便利店，开始尝试向综合服务商转变。 截至 2015 年底，中石油全国加油站便利店数量超过 1 万座， 2015 年全年实现非油业务收入 124.2 亿元， 占销售板块营业总收入 0.9%。 2016 年以来，围绕非油业务，中石油将触角进一步伸向“互联网+”领域。 2016 年 3 月，中石油与阿里巴巴、蚂蚁金服在北京签署战略合作框架协议，拟在阿里云、电子地图、互联网汽车以及中石油掌上营业厅、互联网支付、电子加油卡和互联网金融等领域开展合作。 （2） 地方炼厂：补强销售短板， 积极建设自身加油站 积极建设自身加油站。 由于长期受油源限制， 地方炼厂主要致力于油品生产， 零售终端布局起步较晚。截至 2015 年， 山东地炼旗下自有加油站仅有 423 座，东营、滨州为加油站分布集中的地区，其中滨州京博石化、东营万通石化分别拥有加油站约 205 座和 70 座，份额较大。 地方炼厂成品油零售目前主要依托民营加油站。 随着两权放开，地炼油源有了实质性突破， 成品油供给将进一步宽松，炼厂的竞争进一步加剧， 销售终端的缺失将成为限制地炼盈利的主要因素，地炼企业近几年纷纷加紧建设自身加油站。 2014 年，山东东明石化集团宣布进军成品油销售终端建设，计划用 3 年时间，以菏泽为 按照规划， 加盟加油站将统一使用“中安石油”品牌，并统一服务规范、质量标准、采购配送、支付方式， 从而打造山东地方石化行业零售终端的高端服务品牌，争取三年内拥有 2000 座加油站， 5 年后数量达到 6000 家。 品牌联盟形成将整合地炼和民营加油站资源， 有助于提升加油站形象， 提高市场竞争力， 从而帮助其提升业绩。 “中安石油”联盟模式
数据来源：公开资料整理 （三、）未来发展方向： 提高非油品收入，寻求差异化服务 随着两权放开， 地炼开工率显著提升，成品油供需宽松带来市场竞争加剧，地炼加大对零售终端建设。同时，中石化、中石油稳步推进加油站建设，维持市场龙头地位。在这样的背景下，加油站竞争将进一步加剧，利润空间将受到压缩。 根据国际经验， 20世纪 90 年代以来，国际成品油零售毛利率由 16%-20%下降至 6%-12%， 海外成品油零售企业逐步优化加油站结构、扩大单站规模，同时通过开展便利店、快餐、汽车美容等非油业务向综合服务商转变，提升加油站盈利能力。 目前， 海外石油企业的非油销售收入在加油站整体收入中占比已经达到 30%以上，而国内布局较早的中石化、中石油也仅有 1%-2%。因此，未来随着加油站竞争加剧，提升非油业务收入、向综合服务商转变将是加油站发展的重要方向。 相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国成品油零售市场专项调研及行业发展前景分析报告》  本文采编：CY331
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