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6月7日，近期流动性急剧恶化的西班牙人民银行(Banco Popular)，以1欧元的价格被欧洲第二大、西班牙最大银行桑坦德银行(Banco Santander)收购。 你没看错，整个收购案的总价就是1欧元，不是每股1欧元。该行股价上一次收于1欧元以上，还要追溯到今年1月25日；苟延残喘近4个月之后，该行股价暴跌过6成，Popular终陷泥潭，无从自救。 西班牙人民银行(BME:POP)近期股价走势图（单位：欧元/股） 08年金融危机爆发后，西班牙房地产泡沫破裂，Popular因不良房地产贷款高企，而蒙受巨额亏损，至今仍未走出困境。 今年2月Popular公布，上财年该行亏损35亿欧元；今年5月初披露的财报则显示，该行今年一季度亦亏损1.37亿欧元。 直到6月6日遭到储户疯狂挤兑，被迫向马德里当局请求提供救助，Popular一直都未能解决高达370亿欧元的不良房地产贷款问题。此前《金融时报》在报道中称，该行是“西班牙银行系统最薄弱的环节”。 将Popular拖入泥潭的症结毒瘤，正是这些有毒资产贷款。它们并不会自己消失，而是通过1欧元收购，转嫁给了“接盘”的Santander。 疯狂自我扩张 不良资产高筑Banco Popular曾经是西班牙最大的银行之一。但是就像过去很多银行所做的一样，Popular牺牲了职业操守和良好品行，以最快的速度自我扩张，牟取暴利。 每一次向偿还能力低的房贷借款人发放贷款，其实都是在拿储户的存款在赌博。这些坏账呆账，最终又让Popular搬起石头砸自己的脚。 现代银行业务，说白了就是将储户存款聚拢，并用这些资金进行各种贷款和投资行为，运作盈利。讲安全、负责任的银行会选择做出明智的投资，并保持极高的贷款标准。为了预防这些贷款和投资出现差错，他们还会把大量的应急备用金放在一边，以备不时之需。 而Popular并没有采取任何以上措施。当2006年房地产泡沫处于顶峰时，按照当年财报，Popular保持的流动性比例不到2%。 这意味着，超过98％的储户存款已经被投入了不良贷款和风险投机的豪赌当中。 当这些高风险贷款不能够如期偿付成为坏账呆账时，银行便开始蒙受损失。去年Popular亏损了35亿欧元，这与他们在整个泡沫时代当中赚取的利润相当。出来混，迟早要还的。 有毒资产“击鼓传花”？欧洲监管机构担心Popular继续为储户提供兑付服务的能力；同时监管者还发现，该行显然没有足量的优质贷款可作为担保，向央行申请额外的救助金。 于是欧洲监管机构悬崖勒马，控制了这家濒临崩溃的银行，全数回购该行股票并偿付初级债券持有人，并将该行以象征性的1欧元价格出售给其竞争对手Santander。 这就意味着Santander现在将继承Popular所有的有毒贷款，当然也包括随之而来的潜在损失。 Banco Popular麾下的资产负债表价值超过1500亿美元，囊括成千上万项不同类型的贷款。光是对这张庞大的资产负债表略知皮毛，就需要花上好几个月的时间。 Santander全盘接下这笔1500亿美元的业务，却花了不到24小时的时间进行尽职调查，去了解他们买回来的到底是个什么玩意儿。 从兼并收购的角度来看，这是极其疯狂的行为；对Santander来说，更是笔危机四伏的买卖。 但更为疯狂的是，作为欧洲银行破产处理机制的首次运用，这一交易现在竟被欧洲各国政府和金融媒体誉为银行破产问题的绝佳解决方案。 大多数投资者对于快速果断的救市行动也大加称赞，认为监管机构保护了储户和高级债券持有人的权益，避免了股票和债券市场风险的多米诺效应。 然而明眼人眉头一皱，就会发现事情并不单纯。 通过并购，有毒资产只不过是从一家银行转移到了另一家银行。资产依然有毒，不过是“击鼓传花”被Santander这个欧洲第二大、西班牙最大银行接住了。 愿打愿挨 “接盘侠”巨额注资确保流动性Santander收购Popular后，需向其注资70亿欧元，以确保该行的流动性。“接盘侠”这个锅接的，岂止一个“稳”字了得。 本次救市行动，也为欧洲其他问题贷方提供了潜在的操作模板，譬如意大利威尼托地区的两家中型银行Benca Popolare di Vicenza和Veneto Banca。 这两家意大利银行储蓄总量共计280亿欧元，若无法满足储户的兑付需求，整个意大利银行系统需要支付120亿欧元确保存款担保计划的运行。 在经营不善的丑闻曝光后，这两家银行的流动性急剧下滑，意大利央行正与意大利最大的两家银行UniCredit和Intesa Sanpaolo谈判，促使其注资12亿欧元盘活局面，以避免被坏账“绑架”，触发代价更为高昂（近十倍）的存款担保计划。 “击鼓传花”，仍在继续。 |
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