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创业公司融资基础知识扫盲篇

 艾莫图书馆 2017-06-27

股权融资和项目融资有什么区别?什么叫A轮B轮?怎么选投资人?投资人看重什么?估值怎么定?不久前,证监会传出文件可能会叫停影视文娱类上市公司再融资、重组并购的消息刷屏朋友圈。这一政策若属实,对行业影响巨大。今天我们来说一说企业融资应该知道的常识有哪些。

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一、股权融资与项目融资的区别

1.股权融资:指企业通过增资的方式引进新的股东的融资方式,总股本增加,钱到了企业而不是到了老股东手上。

2.项目融资:针对特定的项目,比如一部影视剧一个综艺节目的融资,项目结束则清盘结算。

有些项目会通过设立项目公司的方式来融资,形式上也是股权融资,但是事实上仍然是项目融资,关键点在于:

(1)项目公司在项目完成后会结算,股权融资的项目会持续经营

(2)一个企业可以同时设立多个项目公司,但股权融资的话,投资人一般都会要求创始人不能在体外还有别的同行业的公司存在。

3.卖老股:原股东将持有的公司股份卖给投资人,钱到老股东手中,不到企业。

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二、什么叫A轮B轮C轮.....?

天使轮的意思大家应该都比较清楚。投资阶段的A轮、B轮、C轮更多是一种俗称,并没有明确的定义和概念。可以从两个维度来理解:

1.轮次。就是对外融资的次数,第一轮就是A轮,第二轮就是B轮。

2.企业发展的阶段。从这个角度理解可能更准确:

(1)天使轮:非常早期,可能只是一个想法,什么都没有,甚至公司都还没注册。这时候投资的投资人,叫天使投资人。

如果没有拿天使投资的钱,企业运营了一段时间,产品出来了,但是公司还是比较弱小,这时候拿的投资也还是叫天使轮。

(2)A轮:产品雏形开始有了,还比较弱小,可能还没盈利没形成自我造血功能。这时候企业的风险还比较大,投资的投资人一般叫做风险投资人(VC)

有的文娱企业一开始就是创始人自己拿钱做,没有天使投资也没有对外融资,当他融资时已经盈利几千万甚至上千万,这时候的第一次融资我认为也是A轮,这时候A轮更多是轮次的意思。

(3)B轮:公司相对成熟了模式也比较清晰,需要更多的资金来复制。这时候的投资人要么继续是风险投资人,要么PE基金开始进来。

PE基金的意思不展开阐述,直接理解为,PE基金是投资较为成熟企业的基金。

PE基金和风险投资的区别是:风险投资投更早期,那时候估值更低,愿意冒更大风险来博取更高回报;PE基金投后期,估值往往更高,他们宁可投的贵一点投更成熟企业也把投资风险降低下来。

(4)C轮:公司模式非常成熟,这时候往往企业已经有规模的利润。这时候投资的基金会以PE基金为主。

有的时候,看公司整体的盈利模式及发展情况而定有可能会出现更多的轮次,比如:D轮、E轮、F轮....都有可能!这里不一一而论!

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三、投资人怎么赚钱

投资当然就是为了赚钱,赚钱靠的就是企业的成长带来的股权增值。

投资人中,纯自有资金的我们不多谈,主流机构是对外募资的。对外募资的基金,主要赚两个钱,一个是管理费(大概每年2%),一个是carry,(Carry 是carried interest的简称,大致上就是,大伙凑钱做一件事,有钱的捧个钱场,有本事的捧个人场。)一般20%,也就是基金退出本金还给投资人,利润的20%要给基金管理人。

不需要小看管理费。10个亿的基金,每年就是2000万。有的基金投资人靠运气投出一两个好项目后,就不断发基金做规模,先奔着把管理费赚了。

要赚后面的carry,就要真正退出,就是落袋为安。所以投资机构很看重退出渠道,一般有这样几个退出渠道:

1.IPO:就是在上海深圳的交易所挂牌上市(在新三板挂牌不叫IPO),IPO是最好的。也可以说是A股上市

2. 并购出售:投资公司跟老股东创始人一起套现。这个并购方向可以是卖给上市公司,也可以卖给别的企业。

3. 卖老股:股份卖给其他投资机构,其他机构也是奔着IPO或并购的诉求来的。

4. 战略投资:这是个例外,一些产业上的大企业,会为了跟核心环节的公司形成更深度关系而进行投资,这种投资对退出的诉求没那么强烈。

这就是昨天证监会政策的影响,并购出售叫停的话,文娱投资机构的退出渠道就少了一个,IPO审核也可能更严格,这就会让他们对文娱企业的投资特别是早期项目的投资更谨慎。

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四、投资人看重什么

1. 赛道

赛道就是企业所从事的细分领域和商业模式是什么,这个应该是第一位决定性的。

特别强调的,别相信什么我就是看好你投人第一,这么说是把企业也误导了。赛道不好,再优秀的人也没戏。人与人之间差距不会太大,创始人之间也是如此。别以为自己这个人有多么独一无二,别把自己忽悠了。多琢磨行业发生的变化与细分的机会。

2. 团队

人是最大的变量,所以最关键。首先,选什么赛道是风口,有前途,然后再看什么人能跑出来。

创始人应对机构,最重要是真诚,不用迎合。比如对方天天讲情怀,你跑去跟人凑情怀,那场面可能很尴尬,人家可能真是演讲需要。

看人看团队要看的东西很多,过去的履历,目前的组合,思维方式,做人做事的模式,这是一个系统工程,可以说几天几夜。

如果非要一句话总结,那就是让投资人看到,你是一个拥有赚钱能力又不会把投资人坑了的人。

3. 产品

就是你做出的东西是什么,产品是什么。任何创意,任何行业资源终归要落实到产品上,用产品来验证。

4.商业模式

从商业模式来说,投资机构对平台型、技术型公司的偏好会高于纯内容型公司。找到自己的定位很重要。

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五、估值怎么定的?

一般对成熟企业的估值多用市盈率,也就是PE,这个PE跟上面的PE基金不是一回事,公司的估值等于=企业净利润*PE倍数。

比如,一个企业一年利润1.5亿,10倍PE就是估值15亿。不过,不同企业本身利润的增长不像制造业那样容易被预测,所以用市盈率不一定准。这里只介绍了市盈率的估值方法,更多方法网上很多的,就不在这里讨论了

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六、新三板有价值吗?

新三板市场是指中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统,由国务院决定在北京中关村科技园区试点,并于2006年1月在深交所正式挂牌启动。截至2011年5月,新三板共有挂牌公司81家,融资总额8.68亿元,涵盖了软件、生物制药、新材料、文化传媒等新兴行业。而在此之前的三板市场被称为 老三板,包括原STAQ、NET系统挂牌公司和退市公司。

如果现在IPO和并购受到影响的话,新三板会是一个很好的选择。关于新三板来龙去脉,不过多解释,直接说结论:

1. 新三板是一个全国性的公开市场,而且已经是一个主流市场;

2. 新三板的好处是公开,透明,有监管。对于文娱企业的规范,在资本市场的品牌都很有帮助;

3. 新三板有协议和做市两种交易制度,建议先协议再说,是否做市要非常慎重!

总结为一句话就是,新三板值得上,做市要谨慎。

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七、怎么选投资人

除了钱以外,也要看一些东西。

1.品牌。有品牌的投资人能带来品牌溢价,他都投你了,那你肯定不错。这样各种资源之间会有良性互动。

2.人。具体看看是谁,特别是大BOSS是谁,跟你的沟通如何,是不是真的懂你这个行业,是不是跟你投缘。个人认为,这个最关键。找投资人就用找合伙人的心态去找。光有品牌整天牛B轰轰的也没意思。

3.资源。就是在行业里有多少资源,早中期企业还是为生存和发展而战,需要找到能帮助自己进一步成长的钱。

不过对所谓的资源一定要有清晰的认识,千万别指望太多。就算一个投资人投了很多行业内有资源的公司,他也都是小股东。引荐你认识可以,指望他帮你搞定,不现实。

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八、把握时机

这一点平时谈的少,但是非常重要。在什么时候?要什么钱?要多少钱,是一门学问。

理想情况下,你融资的金额最好能支撑到公司实现盈利为止,这样你以后就不用再为融资发愁了,也不需要再融资了。如果你能做到这一点的话,你不仅会发现未来融资会变得更加容易,而且在未来融资环境不好的情况下,你不融资也照样可以活的很好。之所以这样说,是因为大多数创业公司未来都是需要进行后续融资的,比如硬件创业公司。他们的融资目标是确保这轮融的钱可以让他们支撑到下一轮融资的时候,而下一轮融资通常在12个月-18个月后。

在确定到底融多少钱的时候,你需要全面权衡一下几种变量,包括这些钱能支撑公司运营多长时间、投资者的信誉情况以及股权稀释等等。在公司种子轮融资的时候,如果你能做到只需要放弃 10%的股权,这是非常不容易的。大多数创业公司在种子轮融资中都至少需要稀释 20%的公司股权,你最好能确保种子轮融资时放弃的股权不超过 25%。

不管在任何情况下,你所要求的投资金额都必须建立在你制定的一个可信度高的计划之上。这个计划能够为你建立必要的信任度,让投资者相信他们的投资在未来是有巨大的回报空间的。你最好能为不同的融资金额目标制定不同的计划,然后谨慎表达出这样一种信念:不管公司的融资金额有没有达到之前制定的目标,你都有信心将计划变成现实,其中的区别就是公司发展速度的快慢。

特别注意,平时不要把太多时间精力放在资本上,业务才是核心,也不能临时抱佛脚,到马上要钱了才去找。这个平衡很重要。

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