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为什么要投资越南？
越南市场可以做哪些投资选择？ 随着全球经济形势的变化 和“一带一路”进程的深入 全球资产配置也具有更为重要的意义 弘哲集团投资总监周平先生 就来告诉大家 越南市场的机遇与选择
为什么选择在越南投资？
越南从发展路径来看，无论是改革思路还是发展模式，与我国均高度重合，很像十年前的中国（人均GDP2200美元、国企改制、房产价格、引进外商投资等）。中国市场的很多成功经验，可以运用到越南。国企改制、资本市场运作、房产投资、网络经济、财富管理、基金投资等领域机会很多。
2016年越南被美国福布斯誉为全球市场中最有机会的金钻市场，英国《经济学人》评论越南即将成为继亚洲四小龙之后又一个闪亮的经济体。
越南市场之所以被看好，主要得益于以下几个方面：
一、政局稳定，经济高速增长
2016年，阮春福宣誓就任越南总理，接替已连任两届的阮晋勇，他对于经济发展的支持力度和阮晋勇如出一辙。新政府将发展经济成为越南主要施政目标。
越南经济也是一路开挂的国家，从1990年到现在人均GDP增速2075%，仅次于中国。2016年越南人均GDP 达2215美元，和中国2006年的人均GDP接近。
2017年，普华永道（PWC）对占世界国内生产总值的85%的32大经济体的国内生产总值增长前景作出了预测。报告显示，到2050年越南将超过加拿大、意大利成为全球前20大经济体之一。 
二、人力成本低廉，制造业发达
在越南，最大的优势是人力成本，越南人口平均年龄只有27岁，70%的人口都在35岁以下，未来处于劳动力高峰和消费高峰的人群将越来越多。
中国作为曾经最大优势之一的“人口红利”岌岌可危，而越南却因为自己庞大的廉价劳动力从中获利。越南当地工资是中国的一半，土地成本是中国的一半，有良好的基础设施。
越南正在从资源输出型向加工制造企业转型，并大力发展其电子加工、纺织、基建等支柱产业。“中国制造”正在加速转移至越南等东南亚区域，全球很多知名品牌也选择以越南作为生产制造基地。
三、东南亚风景独好，越南资本市场被低估
全球来看，美国方面，在川普当选以来，美股上涨近10%，81%投资者认为美股估值过高，想找到估值低基本面好的股票难上加难，加上今年可能还有3次的加息给美股也带来了不小的压力。
而欧元区，经济保持稳定而缓慢复苏的轨道但增长无亮点。 货币政策已经遇到了瓶颈，财政预算受到欧盟的统一束缚，经济建设支出受到安保支出大幅增加的挤压，再加上德法各国大选的不确定性，意大利和西班牙政府支持率不高，政治不确定性也使欧洲改革几乎停滞。
相比之下，东南亚地区经济增长迅速，坐实下一个投资热点。在亚洲国家中，越南拥有稳定优质的基本面，但其价值被严重低估，越南一些优质中小企业的估值非常低，平均PE只有7.8，而在印度尼西亚和菲律宾这类股票的估值分别为26.9和21.3。
四、越南作为前沿市场，投资的分散作用明显
MorningStar的数据显示，越南被归类为前沿市场，等待被上调为新兴市场，现在是建仓和囤积优质资产的时机。越南正处于比新兴市场国家更早期的发展阶段，受惠于有利的人口结构、基础设施开支及不断改善的经济环境，一旦上调为新兴市场后估值会大幅上涨。
越南的股市在2016年上涨14.8%，其中医疗板块上涨64.4%，能源板块上涨48.2%，地产板块上涨13.1%。胡志明交易所和UPCoM交易所的每日平均交易量分别上涨22.6%和116.1%。
越南目前作为前沿市场，和新兴市场甚至是发达市场的相关性较低。作为全球投资的一部分，越南市场具有很好的分散风险的作用。
五、越南汇率稳定，外资引入迅速
越南盾在2016年表现也比较稳定。2016年在美元加息预期强势的情况下只贬值了1.1%，下图是2016年美元加息预期强势情况下的越南盾及人民币的走势对比。
据越南统计总局公布的数据显示，2016年越南吸引外资同比增长7.1%，其中外资注资和购买越南公司股份金额占比达14%。预计2017年，越南外资引入将继续增长，故越南盾贬值可能性相对较小。
越南投资机遇的选择
一、FDI直接投资、并购投资
制造业、房地产业、旅游业、金融业（证券、基金、财富管理、小贷）、互联网、服务业、基础设施等一带一路相关行业。越南对高科技、越南不能生产替代的、偏远贫穷地区等的外商投资有税收（20%所得税减半、期限30年）、土地等优惠政策。 
制造业投资中应该注意的问题：
1、注重提升品牌影响力。由于一些历史的原因，中国品牌在越南和日韩品牌的竞争上的确还是处于比较弱势的地位。应该不断从策略、营销等方面来提升中国企业和中国品牌的竞争力。
2、注重产业升级、布局高端制造。越南制造成本和人口红利非常理想，但是目前在一些比较高精尖的行业里，它还缺乏一个完整的产业链条。随着越南整个国家战略的升级，它要做的不仅仅是简单的劳动力密集型产业，也会有产业升级的需求。今后会有更多的国家，把一些更有技术含量的制造加工环节放在越南。
3、对越南市场进行充分调研，找准市场定位。9000人口，平均年龄27岁，收入不高，全球各大消费品牌基本都进驻越南市场。
4、在中国受“双反”影响比较大的行业，比如说光伏产业，可以在越南投资，避开贸易摩擦、贸易壁垒。
根据中国的发展经验，提前布局新兴产业和利润丰厚、可持续发展的产业。 房地产业、旅游业、金融业（证券、基金、财富管理、小贷）、互联网、服务业、基础设施（一带一路相关行业）等。 
二、国企并购和IPO
最近两年，越南改革发展中的重中之重是其国企改革。越南的国企私有化正在全力加速，类似于中国当年的股改，2005年至2007年间，A股爆发了一轮大牛市，如今的越南也正处于这样一个时期，具有巨大的套利空间。
目前，越南国有企业占GDP的40％，解决了全国约20％的就业。越南政府计划共私有化430家国有企业，截止目前仅完成了163家，预估剩下的270家国企账面价值将达到175亿美元。涵盖各行业，包括10亿的 Vinamilk （越南牛奶加工行业的龙头）份额在越南国资委（SCIC）中等待套现 。
越南证券委员会市场开发司司长阮山先生表示：“越南政府推动国有企业股份化，将为越南证券市场带来很多机会，外资将可在越南的银行、航空等关键行业持有国有企业的股份。
越南国内资金紧张，国企私有化估值合理。以下是越南国企私有化的价格走势图。 
私有化有利于企业发展。由于股东的压力和商业规则的制约，私有化并上市后的国企的效率明显提高。1996年至2015年，越南某金融机构参与了29家国企私有化项目投资，平均收益达年化25%。
越南IPO流程相对简单，时间不长。拟上市企业申请后大概四个月，可以先在UPCoM（类似国内新三板）上挂牌。UPCoM挂牌超过270天可转板胡志明和河内证交所。
注：何为UPCoM？即非上市公众公司股权交易市场，由河内证交所（HNX）在2009年设立，为中小企业服务的交易所，类似于国内的新三板。目前其作为上主板之前的中间步骤，对公司信息披露的标准要求比较低，而电子交易系统和清算系统与河内证交所是一样的。UPCoM让公司有充分的时间为登陆主板做准备，如整理合格的报告格式、组建董事会等。过去一年半，UPCoM挂牌数量增长了50%，达到350家；日交易量增长了300%，达到了600万美元。至2016年底，UPCoM已超过河内交易所（HNX），成为越南第二大股票板块，仅次于胡志明交易所市场（HOSE）。
某项目：某机场拍卖股份，尚未上市，起拍价3万盾，200万股，占增资后的25%。2017年每股收益4700盾，对应PE6.4倍。2014到2017年，每年利润增长37%以上，机场目前超负荷运行，旅客吞吐量逐年增长，未来业务增长潜力大。对应A股的白云机场，PE16倍， 上海机场，PE23倍。 
三、越南住宅房地产市场概况
近几年，越南宽松的货币政策导致住在市场供求失衡。目前房地产市场公寓存量可能需要七年时间才能完全被市场吸收。虽然住宅基建行业仍存在供过于求和价格走低的下行风险，但近期已经开始出现回暖的迹象。
根据历史数据标准，新房待售的数量已经回落到比较温和的水平，待售公寓占总公寓数量的比例由30.3%跌至27.7%。除此以外，房地产价格的下跌速度放缓，亦说明居民对于房市的需求处于上升趋势。另外，由于越南国会近期通过了住宅法修订案，自2015年7月起，越南将取消外国投资者进入房地产市场的诸多限制，此法案将有利于吸收外国私人投资，提振房地产市场。
越南的经济发展高度集中在两个最大的城市胡志明市和河内，2014年城镇化率分别为82.1％和44.5％。 国内劳务移民是推动城镇化进程的主要力量。 据统计局统计，移民在胡志明市人口中占16.9％，河内占7.5％，预计每年将有10万人和5.6万新移民。
快速的城市化，大量劳务移民和日益缩小的家庭规模正在中心城市建立稳固的住房需求。 胡志明市每年约有58,000个城市家庭，河内有42,000个。 住房需求量紧缺，特别是在胡志明市，估计每年需要更换85,900套住房。
年收入超过20,000美元的富裕越南家庭人数预计将从2016年的25万人增加到2020年的53万人，也就是说在未来5年内将有28万户家庭将从中产阶级当中脱颖而出，变身成为一群有着购买力的人群。年收入在9,000至20,000美元之间的中等收入家庭的数量预计将同期从3,160,000增加到4,830,000。
四、双边合作和“一带一路”战略中的投资机会
目前越南和中国正在推动“两廊一圈”规划和“一带一路”建设有效对接。这将有助于扩大两国及与其他国家之间的贸易投资，不断开拓市场，吸引更多基础设施建设投资。
开展“两廊一圈”与“一带一路”建设对接，将为两国企业特别是中小企业深入参与到区域及全球价值链生产创造更多机会，通过使用最新科技成果，提升产品和产业的附加值。同时，对接将加强两国在环境保护、应对气候变化、可持续开发和利用自然资源等领域的合作。两国工业化、现代化建设与知识经济、可持续发展、包容性发展将在对接过程中得到有机融合。
“一带一路”与“两廊一圈”加速对接中越贸易
中越合作关系
近年来，中越双向贸易稳定增长。中国连续13年成为越南的第一大贸易伙伴，越南2016年1月首次成为中国在东盟的最大贸易伙伴，并是中国前十大贸易伙伴之一。中越双边贸易额去年达到了982亿美元的历史新高。
越南基础建设现状
投资案例：
弘哲集团并购越南第一电力公司、新澳能源控股越南城市燃气公司。 投资经验：
1.和当地团队的沟通协调很重要。
2.自己团队要常驻越南进行日常运营管理。
3.了解当地市场，招聘合格人才，融入越南经济建设。
4.提升企业业绩、进行资本运作。 投资机会： 越南太阳能光伏发电项目。
1.工商银行越南分行提供75%项目美元贷款，利率4.8%。
2.税收优惠：头4年免企业所得税，后9年减半征收（5%）。
3.政府承诺发电后20年内，按照9.35美分每度电进行收购。
4.越南光照充足，光照时间长，人力成本低，电力缺乏。
五、越南的证券市场投资机会
越南主要有两个交易所，一为河内证券交易所，一为胡志明证券交易所，类比深交所和上交所。股票交易时间为上午9：00-11：30，下午1：00-3：00。胡志明中心涨跌幅为±7%，河内中心涨跌幅为±10%。交易规则T 3。
800多家上市公司，总市值1000亿美金，流通市值3000亿人民币，每天成交量几十亿人民币。170万个帐户,机构占20%,个人散户占80%,资金占比估计机构个人1：1;
外国人可以在越南开股票交易账户（期货暂不行）。随着证券市场交易量猛增，参与越南证券市场的外国投资者数量也增加，今年5月份，越南共向外国投资者提供21230个交易编码，其中个人交易编码17912，组织的交易编码3318个。
目前越南市场PE 15倍。越南上市公司不够透明，有虚假误导行为，投资需要谨慎分析。
允许国外基金在国外募集的资金投入越南，不允许在越南境内募集资金。
越南股指期货和国债期货即将推出。费率与税收在初始6个月免费,以VN30,HNX30成份股为标的（为国会而延迟到7月启动）；今年8-9月预计在中国上海开一个研讨会。
越南股市注意事项： 股市长期向好，2013年至今越南VN 指数翻倍。 买流动性好的。 中长线价值投资。交易手续费高，双边千分之一点五，加上千分之一的税，T 3规则。
雪球财经对越南股市的行业分析
越南的债券市场
越南国债利率较高，2016年平均利率6.5%，高于中国的4%。
外国投资者进行国债投资比2015年增长8%，达到12.38%。
债券可以在二级市场进行交易。
为提高债券吸引力，越南财政部计划自2017年起对债券利率实行浮动利率（越南近期1年期定期银行存款利率7.5%），并于7月份推出国债期货。
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