在对企业定量分析时,除了常用的指标外,以下财务指标在定量分析时能提供更好的思路和线索,是实战中实用的指标,不过这些指标在资料上通常有不同的定义和版本,在实际运用中,本文本着简洁、实用可行的定义原则整理,所需要的数据在财务报表里均能方便找到,用EXCEL整理起来也不复杂。
一、EBIT,即息税前利润,从字面意思可知是扣除利息、所得税之前的利润。 公式,EBIT=净利润+所得税+利息。
二、EBITDA,即息税折旧摊销前利润,是扣除利息、所得税、折旧、摊销之前的利润。
公式,EBITDA=净利润+所得税+利息+折旧+摊销 或EBITDA=EBIT+折旧+摊销。 通常EV/EBITDA配合使用。EBITDA对金融股意义不大。
三、EV,上市公司企业价值 公式,EV=市值+负债-现金及现金等值
乔尔.格林布拉特的神奇公式使用的两个指标 1、企盈率,企盈率=EV/EBIT。 2、有形净资产回报率=EBIT/净固定资产+净流动资产 净流动资产=净资产-无形资产-商誉 注:网上资料,乔尔用这两个指标获得年均40%的复合收益率。 四、ROIC,投资资本回报率 公式,ROIC = NOPLAT/IC NOPLAT ,税后净营业利润 公式,NOPLAT= EBIT*(1-t)(t为所得税税率) IC,投入资本,包括各种有息负债、权益资本 公式,IC = 全部股东权益+有息负债-非核心资产-多余现金 注:以上公式请使用报表期初数据 有息负债,“短期借款”、“长期借款”、“应付债券”都是有息负债。注:在新会计准则下,少数股东权益不能算作有息负债。 《股市真规则》认为ROIC是一个久经考验的分析资本收益的指标,是一个比资产收益率(ROA)和净资产收益率(ROE)更全面、更好的度量盈利能力的工具。 一笔生意投入的回报率(也就是ROIC)起码要大于社会资本的平均回报8-12%的水平,否则生意没有意义,社会平均回报率也是股票安全边际计算的标准。
五、WACC,加权平均资本成本 WACC计算公式=(债务/总资本)*债务成本*(1-企业所得税税率)+(股权/总资本)*股权成本 WACC社会平均水平是8-12%,不用专业写商业报告的话,WACC记住这个数据就可以了。
ROIC反映的是公司投入的资本所获得的回报率,WACC反映的是公司所有资本的资本成本。
六、EVA,定义,经济增加值,经核定后的企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。
公式:EVA=投资资本×(ROIC-WACC)
“EVA之父”的本内特.斯图尔特通俗的阐述EVA,用100元钱投资一年赚1元钱,如果当年的银行利息为2%,实际上等于亏钱;2元,就是投资人的资本成本。 事实上,当ROIC < WACC 时,是卖空大师Jim Chanos经常使用寻找卖空标的一个重要指标。 |
|