今最大回撤区间在30%-60%的基金有120只
据格上理财统计，在236只成立时间满5年的阳光私募基金中，有32只最大回撤曾超过60%。在这些基金中，有后来咸鱼翻身的，也有干脆破罐破摔的。
值得一提的是，最大回撤超过60%的基金普遍收益能力并不好，仅有37.5%的基金如今是正收益，12.5%的基金年化收益超过10%。尽管反弹力好的基金总有东山再起的一天，但是回撤超出一定范围确实会影响到基金的收益能力。
在成立时间满5年的236只基金中，最大回撤区间在30%-60%的基金有120只。其中有74.2%的基金净值在1以上，25%的基金获得了10%以上的年化收益。相对于回撤超过60%区间的基金，该区间回撤的基金收益能力大幅提高。尽管如此，相同回撤的基金反弹能力也是不同的。例如“淡水泉成长1期”与“普尔1号”均于2007年9月初成立，两只基金的最大回撤均接近42%，但这两只产品的年化收益分别为15.65%与8.41%，相差近1倍。相比较之下，“淡水泉成长1期”的净值反弹力远强于“普尔1号”，“淡水泉成长1期”的净值是明显的对勾走势，每次短暂的回撤后必创新高。普尔1号虽反弹力不够，业绩表现仍算是可圈可点，基金净值在成立初期的大幅回撤后及时企稳反弹，之后净值维持平稳上扬。
回撤影响因素有哪些？
私募基金管理人控制回撤的方式主要有选股、对冲及仓位控制三种。选择有安全边际的股票是控制回撤的第一要务。A股散户占比较大，整体市场情绪波动较为剧烈，任何概念和主题，无论真假，只要够新够炫，就能在短期内炒翻天，但爆炒之后往往就是暴跌。击鼓传花的游戏对于手脚不快的投资者而言无疑是一场灾难。因此诸如淡水泉、高毅等机构崇尚逆向投资，注重安全边际，深度调研并以“萝卜价格买人参”，从而避免了鼓声停止后几乎必然的惊慌失措。
当基金经理坚信所持股票的价值，一旦面临系统性风险之时，运用股指期货进行对冲几乎是最好的风控方式。股灾之中各类型股票泥沙聚下，股指期货运用又受到限制，仓位控制成了控制回撤的最后一道阀门。某基金经理曾哀叹“本以为从成长类股票调仓到医药、消费等防御类板块就可无虞，哪曾想到市场是千股跌停”！这也从侧面反映了疾风骤雨般的股灾之下，迅速轻仓甚至清仓才是安身立命之本，通过灵活的仓位调整赚取收益并捍卫胜利果实。
私募基金净值出现较大的回撤，并不能完全归咎于风控体系出现问题，在极端恶劣的市场下，精选个股的私募基金会比较吃亏，他们不会像趋势派的基金经理那样依据市场的涨跌而进行加减仓操作，从而净值会暂时地出现大幅回落。然而，在下跌过后，基金的反弹能力，也就是基金经理所选股票到底是被错杀还是基本面不佳决定了基金今后的命运。虽然对于精选个股的私募基金，净值回撤较大是硬伤，但却不是致命伤。真正的致命伤是承受了精选个股的大回撤，却未享受到精选个股的大涨幅。总之，波动不是风险，选错股票才是真正的风险。
私募基金投资者应全面审视最大回撤，需要结合基金管理人规模、投资经理理念、产品成立时间、所处市场状况等多维因素进行全面衡量，这样才能在攀登财富山峰的崎岖山路上越走越稳，竹杖芒鞋轻胜马，一蓑烟雨任平生！
