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本文为诺亚财富原创首发，转载须注明： 来源：诺亚财富（ID：NoahGroup） 作者：品牌市场中心 任骋 【导读】：我们习惯了M2增长10%以上的货币供应量，就像我们习惯了“京沪永远涨”的房地产市场一样，但是随着M2增长速度连续两个月破10%，地产开始限购、限贷、限价、限售、限商的“五限时代”开始之后，或许这才是改革的深水区。 M2破10，意味着钱值钱了，大家手里的钱会认真的花，不会像以前那样大手大脚了，还记得以前创业板“市梦率”，地王频现的前两年么？那时候是资产荒，好的项目价格水涨船高，但是现在我们却看到了另一番光景。 现在你知道过去几个月“漂亮50”、格力、茅台上涨的逻辑了没？现在你知道为什么过去恒大高负债加杠杆的时候估值才几倍，拉到几百亿战略投资降低杠杆之后立马开启暴涨之旅？你现在知道为什么创业板的估值那么低，却还是没有流动性？冬天来了，裸泳者将出现。 把大批金钱黑洞一样的僵尸企业冻死和重组，把大批的账面资产富翁的裸泳者冻死，这样对资金的无效需求自然会降低，利率自然会下降。剩下的都是经过瘦身相对优质的企业，然后开启一轮新的放水周期，这样才能把钱放到能够创造财富的经济组织之中，而不是在金融体系空转或者流入那些创造数字不创造财富的经济组织中。 现在的M2增速也恰恰说明了为什么现在地产调控那么严格，地产等固定资产投资，是银行信贷的主要投向。我们创造出的货币大多数融进了钢筋水泥，而没有进入到需要输血的领域，我们在2013-2015年想要通过各种方式扶持创新的企业，但是宽松的货币政策下，更多的钱选择了更容易的金融游戏。在金融的炼金术下，我们看到的是2016年一线城市的住宅价格涨了1倍有余，而在高市盈率扶持下的创业板轰然坍塌。 今年是脱虚入实的元年，监管层封盘了过去创造巨量货币创造的地产行业，在美联储加息的压力下，虽然我们的名义利率没有变化，但是市场利率的变化我们真切的感受到，货币基金规模破5万亿，是因为资金嗅到了比以往更高的市场收益率，银行理财产品竞争力的下降，也是说明了银行的委外的议价能力下降很多，银行间的市场也是紧绷的。 因此在现在是市场环境下，我们应该抛弃固有的理财模式，面对过高的高收益产品保持警惕，虽然资金利率是高的，但是在紧货币的情况下，过高的收益率意味着比以往更大风险，二级市场则有可能继续保持“漂亮50”上涨，而其他没有明显估值优势，行业优势，企业管理优势的企业将继续显现魔鬼的一面。 二级市场对个人投资者的挤出效应依然在蔓延，精选优秀的管理人变得更加重要，因此，FOF/MOM成为了目前机构群雄逐鹿的新蓝海。诺亚财富业务资源中心总经理陈昆才认为，公私募证券基金有几个痛点：1. 筛选，买什么好呢？2. 换仓，什么时候买入卖出。我们建议投资人关注FOF，因为它可以帮助投资人解决择基、择时等问题。现在这个时间点，正是应该配置FOF的比较好时机。 另一方面，一级市场会有较好的表现，因为，这是完全符合政策基调的投资市场。私募股权主要是投资未来有增长潜力的公司，正好符合“脱虚入实”的大环境。在《2017诺亚财富下半年投策报告》中显示，私募股权投资已从另类成为主流，全球顶级的机构投资者，包括养老基金、捐赠基金和家族办公室等，均大比例配置私募股权基金，使得资产组合可以在长期获得较高的回报。 诺亚研究认为，私募股权配置可以维持在30%-40%的比例。建议重点布局在未来成长确定性强的行业 |
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来自： yh18 > 《2017经济政策导向》
