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潘沩 上海报道 在本报主办的“私募股权投资与高成长企业成长”论坛上，“21世纪PE研究院”和诺亚财富(NOAH.NYSE)联手发布了《2011中国私募股权投资人白皮书》，用扎实的数据，描绘了PE基金个人投资人的群画像。 本报为此专访了诺亚财富首席市场官陈恳，就本土投资人的投资心态有更深入的挖掘，并论及人民币FOF的未来趋势——按国外经验，未来中国做得好的人民币FOF可能不会跨越十个。 LP投资PE：如何“透明化”？ 《21世纪》：我发现一个很有趣的现象，在这份投资人白皮书中，华东地域的要占76%。这说明江浙一带的人更接受私募股权投资吗？ 陈恳：总体而论，南方地域，尤其是华东地域的投资人，更接受市场化运作，更能接受专业机构的意见；北方地域对PE也感兴趣，斗劲倾向于口碑传布。例如，在我们的调研中郑州地域的投资人，他们对基金的认同就是朋友圈子的口碑份量最重。 《21世纪》：诺亚财富帮很多外资基金的管理人团队募过人民币基金。和本土团队相比，外资管理团队有什么特点？ 陈恳：一般来说，外资基金在一些工作上做得更为规范和细致，好比合同文本的规范化。 但本土团队更能够理解投资人的需求。好比，外资基金的管理人不大接受投资人过多的投资建议。其实这是可以理解的，他们既然有了规范、尺度的国际化运作，就较难再接受本土投资人一些独有的要求。 《21世纪》：本土投资人会影响管理人的投资？ 陈恳：有些投资人会希望了解管理人团队更多的信息和投资进展，希望双方沟通的频次更多，信息披露更多——好比希望管理人公布重要的投资进展。这是中国本土投资人以私人投资为主的表示之一。 其实投资这回事，任何人城市有看法。 管理人听还是不听投资人的意见，实际上是他们自己对投资策略的思考。这其实纷歧定是一个干扰。 问卷调研表白，有时投资人的要求也是相互矛盾的。好比管理人和投资人在签协议时，已经定好了投资策略，现在宏观形势变了，A觉得这种情况下要调剂投资策略，B会觉得投资策略是事先定好的，所以核心的问题还是管理人团队与投资人群体沟通应更多频次，信息披露更充实。 PE业新机会：FOF的崛起 《21世纪》：今年PE界有一个很受关注的现象，就是PE FOF的崛起。包含诺亚财富自己也做了PE FOF，是否是这是未来的趋势？ 陈恳：PE FOF一定是未来趋势。我们判断过，未来PE有两个趋势，一是行业化，即基金专注于某个领域，深入挖掘此领域内的机会，像青云创投专注于清洁技术；另一个就是专业化，就是由PE FOF帮忙投资人专业的投最好的基金。 《21世纪》：对投资人，PE FOF有什么好处？ 陈恳：分离风险。投资人直接投私募基金好比投给某个好的管理人团队；投PE FOF则是投一群最好的团队。就是不把所有鸡蛋放在同一个团队的意思。 第二，享受资产配置带来的最大收益。PE FOF拿了投资人的资金后，可以投细分行业做得最超卓的团队，好比投消费的、医药的、TMT的，这样还可以实现基金在所投行业上的分离。 另外，PE FOF和基金之间，交流远比个人投资人跟基金交流要为专业和深入，这样投资人也能够通过PE FOF获得更多的关于基金的信息。 《21世纪》：你觉得未来PE FOF持久胜出的关键是什么？募资能力，还是管理基金的能力？ |
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