今年首例股权质押爆仓！女富豪撬35倍杠杆收购，还不起债用爆仓兑现？

7月24日晚间，洲际油气发布公告，其质押给长江证券的8680万股被强制平仓，也就是说，今年首例股权质押爆仓而被迫平仓的情况出现。其实，控股股东广西正和有很多方法可以避免强制平仓，结果都没有实施，因此，一些投资人怀疑控股股东乘机减持。

今年是二八行情，小市值因子不奏效，股灾一个接着一个，反而是蓝筹股持续上涨。在中小创不断下跌的过程中，也牵扯出更大的危机，大股东、控股股东股权质押的爆仓风险。

7月24日，今年首例股权质押爆仓而被迫平仓的情况出现，洲际油气控股股东广西正和在昨日晚间发布公告，其质押给长江证券的8680万股被强制平仓。广西正和拟在6个月内减持8680万股股票，占公司总股本的3.83%。

其实，控股股东广西正和有很多方法可以避免强制平仓，结果都没有实施，因此，一些投资人怀疑控股股东乘机减持。实际上，洲际油气实际控制人许玲2013年以35亿元获得公司控制权，其中24亿元支付对价的中科荷兰油气居然是个空壳公司。

今年首例爆仓

事实上，为了融资便利，大股东通常将手中的股票质押，作为担保获得资金。然而，一旦公司股价持续大幅回落，就会引发强制平仓风险。通常情况下，股东为了保住股权，会选择补充质押物或者筹措资金的方式解决。

此外，也有上市公司通过停牌的方式自救。洲际油气也曾于7月21日停牌，不过，在停牌两个交易日后，就于7月25日复牌了。

由于控股股东在上市公司地位特殊，其股权质押爆仓通常会对公司经营和信息披露造成影响。7月25日，洲际油气开盘大跌，截至收盘报4.84元，下跌7.28%。

根据公告显示，广西正和持有洲际油气6.65亿股，占上市公司总股本的29.38%。目前，广西正和已将99%的股票质押。强制平仓意味着大量股份抛售，通常会导致股价大跌，这将使广西正和更多的质押股票面临爆仓风险。

广西正和99%的股票已经质押，此次遭强制平仓的股份只占其持股的13.05%。如果股价持续下跌，不断触碰警戒线，可能会引发被动平仓的连环爆炸。从这个角度看，广西正和的做法是得不偿失的。

根据iFind数据显示，质押给长江证券成本为8.09元，预警价格为4.85元，平仓价格为4.20元。而很多质押交易的平仓价格甚至更高，其中，广西正和在中信信托质押的最多。今年1月份质押1.06亿股，平仓价格为4.52元，3月份质押6994万股，平仓价格为4.2元，去年12月，质押1.89亿股，平仓价格4.97元。

正因为强制平仓会遭遇诸多不确定性风险，控股股东在面临股权质押爆仓风险时，大多数会选择补充质押物、筹措资金，以及出售其他资产的方式以解燃眉之急。

由于广西正和99%的股票已经质押，因此无力继续提供质押担保物，不过，它可以筹措一笔保证金来避免强制平仓。

更有意思的是，此次股票质押发生在2016年8月4日，约定在2017年8月3日进行赎回。也就是说，再过不到10天时间，广西正和就可以将公司股票赎回。广西正和完全可以筹措资金进行赎回，之后再将股票质押还回部分资金。

实际上，在A股大股东质押爆仓风险愈演愈烈的时候，第三方提供资金的业务也发展起来。一位业内人士表示：“只要是上市公司控股股东，即使没有任何股权用于质押或抵押物，5000万元的流动资金可以随时提供。但如果有更多的资金需求，则需要提供抵押物。”

由于前期中小创股价大幅回落，同时证监会发布减持新规，导致股票流动性降低。因此，券商为了防范股权质押业务风险，一方面下调质押率，另一方面上调质押利率。上述做法只能暂时让广西正和摆脱爆仓危机，却增加了资金使用成本。

乘机减持？

大股东、控股股东持有的原始股成本非常低廉，股价再怎么跌，他们都有得赚，股票质押被强制平仓正好提供了一个减持的理由。

这不得不提起洲际油气实际控制人许玲拿下上市公司的手法。她通过香港中科以35亿元收购香港正和100%的股权，交易对象是当年福州的地产界大亨陈隆基，香港正和又拥有广西正和100%的股权，广西正和正是上市公司洲际油气的控股股东。凭借收购香港正和，许玲间接控制了洲际油气。

35亿元收购对价中，许玲100%控股的香港中科仅仅拿出1亿元现金，24亿元以许玲100%控股的中科荷兰石油11%的股份作抵，另外10亿则以承接债务的方式支付。

之后洲际油气定增31.2亿元，用于收购哈萨克斯坦马腾石油公司。洲际油气原称正和股份，收购完成后，上市公司也转型为能源公司。

进入国际能源市场，为中国在海外开采和探测石油似乎是令人激动的，而真实的业绩却很残酷。2014年、2015年和2016年，洲际油气营收分别为13.87亿元、 12.61亿元和12.06亿元。净利润分别为0.85亿元、0.65亿元和0.43亿元。这三年公司营收和净利润年年下跌，业绩远远不及预期。

许玲收购的金额大部分以中科荷兰石油股份作抵的，而这家公司注册资本仅为1美元。根据2014年经审计财务报告，中科荷兰石油资产总额9.62亿元、资产净额-1.12亿元、营业收入0、净利润-8249.46万元。