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本文首发于全景财经公众号（微信号：p5w2012） 中国的资本市场，我们曾见证过无数的神话，比如说06、07年的股市，14、15年的创业板，15、16年的一二线房产，到了17年又出现了三四线房产和中国版漂亮50，但是过去的风流总被雨打风吹去，谁又能保证这一次的神话在未来不是笑话？ 回顾过去，14、15年的政策主线是降成本，降息降准带来股债双牛；16年的政策主线是去产能，带来周期品价格的大涨和库存周期的回升；而17年的政策主线是去库存，带来三四线房地产销量放量和房价上涨，以及香港内房股和国内家电股的投资机会。 问题是，未来的政策主线是什么，机会在哪里？ 7月的金融工作会议已经给出了未来的主线，要去经济杠杆，坚定稳健货币政策，控制货币总量，整治金融乱象。 去杠杆应该是未来配置资产的主要线索。  凡是过去高杠杆运作的行业或者公司，比如说过去增速过快的银行或者券商，或是高比例质押股票举债运营的公司，其实都会受到冲击。但是能够主动收缩的金融和周期企业，或者现金流稳定的消费以及服务业好公司，或是国企混改引入民企股权降杠杆，也许能从去杠杆中受益。 我们看全球市场，持续创新高的是美股和德股，而日本股市却低迷了30年，其实他们曾经都有过金融、地产泡沫化的问题，日本把银行全救了；而美国和德国放任银行破产重组，把错误的金融机构淘汰，留下了的金融机构就会认真把金融资源投向该去的地方。 我们坚信，未来政府会以去杠杆作为政策核心，减少无效金融供给，这固然会对短期经济有冲击，但有利于中国经济和资本市场的长期发展。 $上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$ $创业板指(SZ399006)$ |
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