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自从关注方大炭素，从14.22到今天的涨停收盘30.89，已经成为7月份的第1牛股，也有希望成为2017年的1大牛股。而利亚德的全年涨幅才只有4.5%，下半年至今跌了6.7%。很多球友坐不住了，纷纷问我，利亚德还能不能持有？很多人甚至已经将利亚德抛掉，买入了涨价概念股。甚至，我来雪球3年，第一次开始有人称我是利亚德最大的托！2014年，我在东财发表对利亚德的看多帖子时，很多人骂我是托，现在雪球也有股吧化的趋势。 在骂利亚德之前，我先问问大家，利亚德对得起长期持有它的投资人吗？12年上市时赶上创业板低迷和LED市场的低迷，年度跌幅28.8%，13年度涨66%，14年度涨161.7%，15年度（股灾那年）涨119.6%，16年度涨35%，2017年到现在还是维持一个4.5%的涨幅。从上市第1天起，我们用后复权的方法，可以看到截至今天，总的涨幅是857%。在这样的成长股中，你长期持有几年，是否能获得一个很客观的利润，是否能够达到你的盈利预期？你会因为从历史最高点下跌15%而愤愤不已吗？有人说，你说的历史没法重复。好，我们来看看未来预期： 2017年公司的业绩目标中值是12亿，我给30倍PE，总市值360亿。我认为今年实现增发的可能性不大，那按照16.3的总股本来算，折合股价22.09。今天的收盘价17.55，涨到这个价格，空间还有25.9%，不知这25.9%达到你的下半年盈利目标没有？2018年的净利润上限20亿，为什么用上限而不是下限，是我基于对公司的了解的一个判断，如果你不赞同，你可以用你的估算方法。还用30倍的PE, 总市值600亿。假设增发价是17年收盘价的9折，则增发0.61亿股，总股本变成16.91，这样折合股价35.47。那你的18年可以有60%的收益。如果公司不调整战略规划目标，19年的净利润26亿（取上限），而我给它25X，则折合每股股价是38.43，股价的空间只有8%。因此如果公司不上调目标的话，股价在18年达到我的目标后，就会换成其他的股票，而我目前也做了大量的储备。请问大家，你对今年31%的年化收益是否满意（计算公式22.09/16.80-1），你对明年60%的收益是否满意。如果满意，请继续留在利亚德！如果不满意，请换股！ By the way, 我在上面所做的估值都是比我自己做的估值要保守很多。其实，你若坚守，收益可能要远超我上面所计算的，当然里面还有业绩超预期，是否在风口上，市场情绪等等。 有些朋友因为方大最近市场表现，问我是否可以介入周期股。我是这样回答的。如果你只是因为利亚德不涨，而去寻找别的机会，那么是不可取的，说明你的投资体系根本就没有建立起来。我能够挖掘出方大，并积极参与是因为有朋友做石墨电极贸易，挣了大钱。他很详细的告诉了我整个行业的情况，并相信这是一个大的机会。即便这样，我还是做了大量的工作，进行了印证。甚至和刚刚去方大调研过的朋友了解情况，和河南，河北的炭素厂了解情况，电话不知道打了多少。而我的团队专门有一位就是每天在excel上记录每家工厂的最新报价情况，方大的利润测算也做了很多版本。做完这些，还怕有一些行业分析的盲区，因此在雪球上和很多的高手进行互动，让整个的行业逻辑更加清晰。最终决定这件事可以做，而且是可以大做。这里面还有一个原因，是2003-2007年在锡业股份上的研究和操作，虽然那是一次非常遗憾的投资，但是，在那4年里，我对周期股的波动性真的是刻骨铭心。一旦再次碰上类似的机会，我感觉到特别兴奋。我对于想做周期股的朋友的劝告： 1. 你是真的对周期股感兴趣，特别的兴奋。 就像多年前有朋友问我是否要创业时，我的回答，如果你是羡慕别人创业成功，你才决定去做的，那这就不是一个好的决定。如果你是因为脑子里有一个好的idea, 特别希望把他做出来， 这种激情像一团火焰，一直在燃烧着自己，那么你就应该义无反顾的去做。 2. 你对周期股有一套自己的分析方法，能够快速地把整个行业需求端和供给端的情况搞清楚，你能够很快地找到这个行业的投资逻辑；对行业的拐点，你是否能够把握。而不是仅仅是你看到产品涨价了，你就冲了进去，这样会很危险。 如果这2点都是符合，那你就应该去积极地去参与周期股。 最后，引用马援在《诫兄子严敦书》的话送给大家。“龙伯高敦厚周慎，口无择言，谦约节俭，廉公有威。吾爱之重之，愿汝曹效之。杜季良豪侠好义，忧人之忧，乐人之乐，清浊无所失，父丧致客，数郡毕至。吾爱之重之，不愿汝曹效也。效伯高不得，犹为 谨敕之士，所谓‘刻鹄不成尚类鹜’者也。效季良不得，陷为天下轻薄子，所谓‘画虎不成反类狗’者也。做个不恰当的比喻，你做成长股，只要你下工夫，最不济也是‘刻鹄不成尚类鹜’； 而参与周期股，如果你不是真正的高手，则有可能‘画虎不成反类狗’。因为周期股的要比成长股把握起来难的多，但我也相信，真正的高手也一样能够在周期股的投资上成就辉煌，并不在我今天写的文章的范围之内。 |
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