追涨杀跌是非理性吗？科学解释信息的获取成本！

文|无佣网

在金融投资中，常常会见到“追涨杀跌”现象，人们在价格上涨时跟风买入，特别是上涨越快幅度越大越买入，在价格下跌时不断卖出特别是下跌越快幅度越大越卖出。很多人说这种现象是人们的非理性行为，究竟真相如何？

信息分析大师：沃伦·巴菲特

2015年4月，A股主板市场超过4000点，创业板市场上市企业股票市盈率平均高达120倍，人民日报称“牛市刚起步”。5月上旬，股市造就了30位亿万富豪。但5月28日，沪指暴跌6.5%，次日展开全面反弹。6月12日，沪指站在5178点，到达7年最高。6月19日和6月26日两度暴跌6.42%和7.4%。此后，央行在6月27日宣布降息并降准，监管层开启了挽救市场信心的各种举措。

在这轮股市上涨和下跌的过程中，大家对整个市场中追涨杀跌的现象想必记忆犹新。股市的快速上涨吸引了人众多炒家蜂拥而上，开户数量和股市资金量不断攀升，推动股价节节升高。但在快速下跌过程中，庞大的卖压让股市不断暴跌，可谓用疯狂来形容。而今回顾这场财富盛宴，很多人说这是非理性繁荣。

非理性通常用于形容人的行为，也用于形容市场的容量不断膨胀规模不断变大，但非理性是一个比较武断的用词。人之所以购入股票，肯定是预期价格会上升到某一高位，期望从中盈利。相反，卖出股票肯定是预期价格会下跌至某一低位，规避损失。

信息分析大师：乔治·索罗斯

单个投资者对于市场信息掌握有限，各人手中掌握的信息无法达到统一，因为存在获取信息的成本。站在事后看，2014年底股市2500点左右开始，新一轮牛市启动，但在此买入股票的投资者并不会知道这是新一轮的超级大牛市，因为前面说了是站在事后看，事前谁也不会知道这是超级大牛市。

投资者无法在第一时间了解全部信息，仅仅是根据价格信息及市场中流传出来的信息来判断价格下一步会否上涨，这都会影响投资者对未来价格走势的预期。当然，在上述情况下，价格突破前期高点后，投资者跟风买入继而推动价格进一步上涨也就理所当然了。对于掌握有限信息的投资者，加之时时成交的股票价格信息能够充分反映市场的信息，就会跟风买入。无佣网可以下结论，这当然是理性的行为。

信息分析大师：吉姆·罗杰斯

同样在数度暴跌之时，大量投资者卖出股票也是在信息同样掌握不全，但时时的价格能够说明一切时，投资者预期价格将进一步下跌，此时卖出股票是理性选择。

那些“事后诸葛亮，事前猪一样”的股神说过，追涨杀跌是一种非理性行为，需要禁锢人性的贪婪和恐惧，可是人性的贪婪和恐惧是天生的，人力无法改变，能做到只有人力大有可为的地方。只有我们正视金融市场中“追涨杀跌”现象的成因是因为存在获取信息的高昂成本，也就会知道人们因获取信息成本高，作为锚的“价格”的变动，就包含一切所知的和未知的信息，从而做出跟风买入或卖出的决定，其实是最理性的，这也符合科学的正常解释。

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