奶牛养殖行业哀鸿遍野，作为万头牧场代表的上市公司即现代牧业、原生态牧业，也相继陷入巨亏状态而不能自拔，辉山乳业也在重组之中。
就在这个节骨眼上，天润乳业（600419.SH）于8月12日在上交所发布《控股子公司对外投资公告》，公告显示，新疆芳草天润牧业有限责任公司5000头规模化奶牛示范牧场建设项目（下称“芳草天润项目”）；新疆天润北亭牧业有限公司3000头规模化奶牛示范牧场建设项目（下称“天润北亭项目”）。
《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君注意到，芳草天润项目总投资2.61亿元，天润北亭项目总投资1.27732亿元，两者合计3.88亿元左右。
何故？
是新疆高产奶牛数量发展速度最快的区域，乳业发展成为联动兵团现代农业和食品工业的重点支撑点，也成为新疆新型工业化发展的亮点。
根据发布《“十三五”时期兵团农业现代化发展规划》及《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》，规划及纲要中强调了在十三五期间，兵团着力做强现代畜牧业，发展规模养殖场，加快提高标准化规模养殖水平，支持龙头企业参与养殖基地建设，以及团场围绕龙头建基地等优惠政策，在政策上给予上游奶牛养殖业支持。
基于此，天润乳业第五届董事会第二十一次会议审议通过了《新疆天润乳业股份有限公司关于设立控股子公司的议案》，同意设立芳草天润，芳草天润拟投资建设5000头规模化奶牛示范牧场建设项目。
同时，天润乳业第六届董事会第二次会议审议通过了《新疆天润乳业股份有限公司关于设立控股子公司的议案》，同意设立天润北亭，天润北亭拟投资建设3000头规模化奶牛示范牧场建设项目。
投资者可能就要问了，上述两个投资项目，具体情况如何？
公开资料显示，天润乳业控股子公司即芳草天润，原三家股东分别为新疆天润乳业股份有限公司即天润乳业、第六师芳草湖农场（下称“芳草湖农场”）、新疆中盛嘉康牧业有限公司（下称“中盛嘉康”），三家股东单位分别持股51%、29%、20%。
然而，根据第六师整体战略规划，芳草天润股东进行调整，芳草天润股东之一中盛嘉康转让其持有芳草天润20%股权，股权受让方为新疆新农现代投资发展有限公司（下称“新农投资”）。
此次股权转让变更完成后，芳草天润三家股东变更为天润乳业、芳草湖农场、新农投资，持股比例分别为51%、29%、20%。
芳草天润5000头规模化奶牛示范牧场建设项目的建设期限为，2017年8月-2018年12月，建设地点在第六师芳草湖农场四场七连，建设规模则是达产年，年存栏奶牛规模5000头。
芳草天润项目总投资2.61亿元，全部投资均自筹资金解决，根据可行性研究报告分析，项目建成后，项目投资利润率9.4%，财务内部收益率12.9%，投资回收期8年，盈亏平衡点为47.9%。
另外，天润北亭项目3000头规模化奶牛示范牧场建设项目，建设期限则是2017年8月-2018年12月，建设地点在第十二师222团2连，建设规模则是达产年，年存栏奶牛规模3000头，项目总投资1.27732亿元.
与芳草天润一样，天润北亭项目投资也全部来源于自筹资金，项目效益：根据可行性研究报告分析，项目建成后，项目投资利润率9.5%，财务内部收益率12%，投资回收期8.2年，盈亏平衡点为64.4%
《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君获悉，芳草天润和天润北亭两个项目都已经在第六师发改委备案。
天润乳业在公告中表示，公司与六师形成“乳产业龙头企业+养殖基地+饲草料基地”的合作方式，将充分发挥龙头企业对农场农业产业结构调整示范带动性。
上述项目实施后的奶牛养殖场不仅集合了传统养殖的优点，更利用了现代化养殖技术，对每一头奶牛进行一对一、不同生长阶段的科学管理，为实现奶产品安全溯源管理，开展奶牛养殖监测和安全溯源等信息技术的推广应用奠定基础；
同时促进养殖场繁育率、产奶量均提高5%以上，饲料成本、死淘率均降低约5%，达到提质增效目的，增强市场竞争力，实现天润乳业的长期可持续发展。
然而，国内奶牛养殖行业发展形势不容乐观！
近年来，受奶牛养殖方式、饲养成本、原奶市场机制、乳制品进口等因素综合影响，加剧了原奶价格的频繁波动，对奶牛养殖业造成了形势严峻的市场风险。
日前，现代牧业（01117.HK）在联交所发布盈利警告称，董事会仅此知会本公司股东及潜在投资者，根据对公司截止2017年6月30日止6个月未经审核的预期综合管理账目进行评估，预期截止2017年6月30日止6个月，公司将录得本公司权益持有人应占综合亏损净额不少于5亿元人民币，而截止2016年6月30日止6个月本公司权益持有人应占未经审核综合亏损净额约为5.66亿元人民币。
巧合的是，蒙牛乳业（02319-HK）周日晚间公布，公司于2017年8月5日与买方中粮乳业投资有限公司订立买卖协议，据此，公司同意出售，且中粮乳业同意购买公司实益拥有的3000万股现代牧业股份，代价为4140万港元，以现金支付。
蒙牛乳业董事认为，建议出售现代牧业部分股权，将进一步改善现代牧业股权架构及巩固现代牧业企业管治；
也推动现代牧业于技术开发及运营管理等层面与中粮集团、Danone SA及 Arla Foods的合作，以进一步提升现代牧业的技术标准及运营效率。
此外，建议出售增加现代牧业及股东价值的利益，将超过因建议出售产生的一次性未经审核亏损的不利影响。
公告一出，资本市场高度关注！
一位乳企人士告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，现代牧业亏损金额太大，加上雅士利也赔本，已经拖累蒙牛乳业的盈利水平，因而，未来，蒙牛乳业不排除继续减持现代牧业股权的可能，这样就能减少现代牧业亏损带来的影响。
实际上，如果剔除现代牧业和雅士利，蒙牛乳业自身业绩非常靓丽；从2016年年度报告来看，蒙牛乳业自身的收入增速已经远远超过伊利股份，并不断缩小两者之间的差距。
中金公司也在研究报告中指出，蒙牛乳业的核心内生业务仍保持稳健。上半年收入或仍保持高单个位数增长，符合管理层指引的目标；高利润率产品增速仍然突出，带动毛利润同比增长。
因此，业界认为，不断减少现代牧业亏损带来的影响，同时，雅士利业绩也在逐渐复苏，2018年有望全面盈利，届时，蒙牛乳业的收入、利润将保持良好发展势头，并在业绩增速上“力压”主要竞争对手。
言归正传！
资本市场关注的则是，在奶牛养殖行业低迷之际，作为区域乳企的天润乳业却“逆势加码”，加大在奶牛养殖行业的投资力度，明智与否？
一言以蔽之！
有利有弊！
利在于，芳草天润和天润北亭两个项目的建设符合国家农业产业化经营产业调整政策，有利于天润乳业确保奶源管控、优化产业结构，进一步增强天润乳业的整体盈利能力，符合天润乳业长远发展规划；
同时，项目建成有利于促进天润乳业牧业板块转型升级，向管理规模化、技术集成化和资源综合利用化方向发展，降低养殖成本、提高饲料效益，保障原奶质量，提升原奶品质。
弊在于芳草天润和天润北亭两个项目的投资力度很大，总投资额度逼近4亿元，且建设周期较长，天润乳业将为此承担较大资金压力。
