LCD面板迎收获，柔性OLED蓄势待发

LCD面板迎收获，柔性OLED蓄势待发

所属机构：

国泰君安证券

发表时间:2017-08-03 16:44:55

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　　投资要点：

　　上调目标价至5元，“增持”评级。公司是全球显示面板龙头厂商，大尺寸面板行业供需结构改善，公司进入稳定盈利期，另外公司大力布局下一代柔性OLED面板，有望率先突破晋升为全球OLED龙头之一。我们上调公司2017年EPS预测至0.25元（+127%），预测18、19年EPS为0.31元、0.34元，给予17年20倍PE，上调目标价至5元，“增持”评级。

　　行业竞争格局改善，LCD龙头收获业绩。（1）公司目前已是全球显示面板领域绝对龙头，未来市场份额持续提升。2016年，公司智能手机LCD显示屏、平板电脑显示屏市占率继续保持全球第一，笔记本电脑显示屏市占率在4Q跃居全球第一，显示器显示屏业务全球第二，电视显示屏业务全球第三。未来两年福州8.5代线和合肥10.5代线的产能陆续释放，公司市占率有望进一步提升，巩固龙头地位。（2）供需格局改善，公司开始收获业绩。受益海外厂商产能退出和需求端的稳定增长，3Q2016开始液晶面板行业供需格局反转，价格止跌回升。放眼未来，我们认为在手机全面屏以及TV大尺寸化的推动下，供给端偏紧的格局将得到保持，公司作为行业龙头业绩将持续放量。

　　柔性OLED趋势已定，公司大力布局二次成长可期。在三星和苹果新品的示范引领下，柔性OLED在智能终端上的加速替代趋势已定。目前全球柔性OLED产能由三星独占，公司依靠技术积累大力布局，2018年开始成都和绵阳6代线产能陆续释放，将成为全球领先的柔性OLED供应商，有望大幅贡献业绩。