|
采访背景： 双焦涨势惊人，暴力拉涨甚至超越去年的“绝代双焦”！那么，双焦后续走势将会如何？中国煤炭市场网市场总监李小龙在与我们扑克内容小分队的交流时说：“焦煤现在的价格，基本已经接近顶部了……盘面上如果还想要单边操作，谨慎为上……”
智咖简介：
李小龙（点击进入智咖主页），中国煤炭市场网市场总监，2011年开始一直从事煤炭行业相关工作，之前就职于过内某煤炭行业咨询公司现就职于中国煤炭市场网任市场总监，主要从事煤炭产业链的数据分析和研究咨询工作。专注黑色产业链市场研究，从事八年煤炭行业相关工作，在期货市场分析和现货方面有大量积累，经常去产区实地调研，擅长品种焦煤焦炭。
核心观点： 1.后续“取暖季大气污染防治计划”是需要关注的重点。 2.供给端焦化厂的库存普遍偏低，下游钢厂的库存水平基本维持在15-20天左右。国内外在焦煤的供给上短期内处于一个偏紧的状态，短期内看不到改变。 3.认为焦煤现阶段的影响因素，只能说是一个短期的价格支撑，长期来看，焦煤现在的价格，基本已经接近顶部了。 4.整体来讲，焦煤焦炭四季度的价格可能会出现“劈叉”的局面。个人比较看好焦化厂的利润，基于这个基础，焦炭会强于焦煤，焦炭会继续上行，煤焦两者间的比值会继续扩大。 5.盘面操作上，认为如果焦煤能够冲上1500的高点，就可以考虑去做空，焦炭则还是维持一个逢低做多的思路。也可以更多的去关注焦煤焦炭之间的比值，再考虑是做扩大还是做回归。至于单边裸头寸，则认为风险较大，谨慎操作为上。
完整采访内容： 问题一：近期不少观点都认为，双焦特别是焦炭已经开始进入上升通道，后期涨幅很有可能超过钢材，对此，您怎么看？ 李小龙：我认为今年焦煤焦炭的增长，从6月14号开始上涨，首先是一个利润的再分配的过程。到了现阶段，现在来看，后期焦煤焦炭则可能会走出一个“劈叉”的行情。因为环保的问题，焦炭的产能可能会受到影响，但焦煤不是，它只是一个短期的，国内国外的供给缩量，以及一些外部因素，例如海关方面通关的延长从而影响到蒙古煤的进口，另外就是像山西地区矿难事故、安全检查导致的产量的缩减。 因此，对于焦煤来说，如果后期这些外部因素释放以后，在供给上应该就会有所增加。而焦炭后期的主要问题则在于环保，环保导致它产量下跌，因此这会是后期焦炭上涨的主要驱动力。 当然也有观点认为，现阶段钢材的上涨是有一个旺季的预期在，如果后续预期不能达到，那么就很有可能下跌，但与之相对的是，双焦则没有这种忧虑，后面会大概率的延续上涨的态势。对于这个问题，我认为主要还是要持续关注后续的驱动力。如果后期钢材因为旺季未能达到预期，需求下降导致价格下跌，那么价格最终会下跌多少我们需要打个问号。而从现阶段钢厂的利润来看，即使价格下跌一些，他们也不会选择减产，那么原料端的需求就不会下降，我们应该这么理解。 还有一个问题大家可能关注的比较多的就是，后期钢厂是否会因为环保等问题，出现大面积停产检修从而导致对原料端需求下降，最终造成双焦价格出现波动。到目前为止，环保方面具体的细则还没有出来，如果我们按照“取暖季大气污染防治计划”来看的话，到时钢厂会限产50%，焦化厂则会限产30%，那么波动就肯定会有。但是现在更具体的执行细则还没出来，到时执行力度会怎样也不太好预测，因此现阶段还不能轻易的下判断，还是要持续关注这个问题。
问题二：现阶段双焦基本面情况如何？ 李小龙：基本面上，首先焦炭从生产上来看，山西的工厂仍旧是满负荷生产，山东地区则受到环保检查的影响，开工率有一些下降，河北方面则是在正常生产。总体来说，焦炭还是因为受到环保的影响，供给端焦化厂的库存普遍偏低，下游钢厂由于今年选择了主动补库，所以现阶段他们的库存水平基本维持在15-20天左右，相对来讲还是保持了一个安全库存。 焦煤方面，国内受到安全事故的影响，导致晋中市的露天矿停产，还有一些井工矿也处于一个停产排检的状态，对于产量还是有一定的影响的。国外像是蒙古煤，前段时间的通关车辆同月初的相比，下降接近一半，现阶段有所恢复，能达到月初时三分之二的水平，具体何时能够完全恢复，直到目前为止也没有一个确切的时间节点。澳洲方面，南三十二煤矿之前因为高瓦斯的原因，生产方面也受到了一些影响，现在陆陆续续的安全验收以后，估计很快能够陆续的投产。但是澳洲方面在铁路集港方面还有问题没能解决，铁路的运力还是较为紧张。因此，整体来分析，国内外在焦煤的供给上短期内是处于一个偏紧的状态。最终供给何时能够增量，暂时还看不到什么迹象，我认为可能要等到九月下旬了。 需求端方面，受到下游钢厂以及焦化企业都是主动补库存，所以现在价格是有一定的支撑的。
问题三：那么上下游对于双焦价格上涨心态如何？ 李小龙：基本上是主动接受的。可以看到，焦炭第六轮调涨，价格再次上涨80元/吨以后，第一天消息放出去以后，第二天企业就接受了。这主要是因为，一是他们有一个补库的预期存在，二就是现阶段钢厂利润很高，给原料端分摊一些利润也是合情合理的。 而且，从现在钢厂的补库情况来看，我认为对于焦炭，钢厂的预期仍旧是看涨。
问题四：请您为我们分析一下后续利空、利多的因素分别有哪些？ 李小龙：我认为，四季度的主要关注点还是在，“大气污染防治计划”这个问题。最终究竟怎样落实？这是影响后续供给端的重点。 利空的因素，如果因为“大气污染防治计划”，焦化厂限产30%，对于焦煤来说，肯定是一个利空。煤矿企业，从现在外部影响条件来看，只有一个安全事故以及安全方面的检查对于产量的影响，但是从最终实际的产量数据来看，影响的产量并不大。那么，焦化厂限产30%，煤矿企业供给不会出现收缩，那么，最终两者之间的价格走势就会出现焦煤弱于焦炭的格局。 至于两者整体走势是否是一个震荡上行的态势，这不能确定。焦煤现阶段的影响因素，只能说是一个短期的价格支撑，长期来看，焦煤现在的价格，我认为基本已经接近顶部了。
问题五：综合以上分析，您认为双焦后续走势将会如何？ 李小龙：整体来讲，焦煤焦炭四季度的价格可能会出现“劈叉”的局面。我个人是比较看好焦化厂的利润，基于这个基础，焦炭会强于焦煤，焦炭会继续上行，煤焦两者间的比值亦会继续扩大。分析来看，今年两者间的比值，低点在1.45左右，高点位置比如近月合约已经达到了1.7左右。正常情况下，我认为两者间的比值是在1.45-1.6之间徘徊。
问题六：最后，在盘面操作上您是否有什么建议呢？ 李小龙：对于盘面上的操作，如果盘面上焦煤能够冲上1500的高点，我觉得就可以考虑去做空了，焦炭则还是维持一个逢低做多的思路。如果实际去操作的话，也许可以更多的去关注焦煤焦炭之间的比值，如果煤焦比值在1.45-1.5附件的话，那就可以考虑做一个扩大，也就是多焦炭空焦煤的配置。如果两者间的比值达到了1.6以上，那就可以做一个回归，即多焦煤空焦炭。至于单边裸头寸，我个人认为风险还是比较大一些，还是谨慎操作为上。 |
|
|
