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在上一期中，我们介绍了企业面临的外汇风险的主要类型，并从时间和现金流的角度对其进行了区分。本期我们将介绍，企业为何要进行外汇风险管理，以及如何进行管理。
外汇风险管理的必要性
根据德勤公布的《2016全球外汇调查报告》，全球有60%左右的企业缺乏对外汇风险敞口的重视，同时在外汇风险敞口的评估上依赖人力而非系统。由于没有准确的数据衡量，风险得不到有效地管理。
与此同时，汇率市场波动在不断加剧，这也令企业面临更大的外汇风险。以美元兑人民币为例，自2010年以来，美元兑人民币汇率180天波动率由不足0.3%扩大近10倍至目前的3.33%。这意味着汇率变动给企业带来的影响也扩大了近10倍。如果不采取有效的外汇风险管理措施，企业面临利润被侵蚀甚至亏损的风险。
通过外汇风险管理，企业可以平滑汇率对收入和支出的影响，使得公司的应收和应付现金流可预测性大大提高，不确定性大大减少。在企业经营可预测性大幅提高后，企业可以将更多精力用于发展，提升其竞争力以及盈利能力。
企业如何进行外汇风险管理
企业外汇风险管理是指开展涉外业务的企业通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减小或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。
面对波动剧烈的外汇市场，企业通常选择不同方式来降低汇率波动给自己以及合作方带来的不利影响。我们将其归纳为以下三类。
1. 选择合适的结算货币
国际贸易中通常有三种计价货币可供选择：以出口商本国货币计价、以进口国货币计价，以及以该商品的贸易传统货币计价（通常是美元）。
传统进出口贸易中，交易双方习惯采用美元结算。然而近年来，越来越多的跨境贸易双方，开始采用进口国货币（非管制货币国家，如欧元、英镑和日元等）进行结算。
选择不同的结算货币会给企业带来不同程度的汇率风险，具体由选择的货币走势决定。通过选择合适的结算货币，可以降低企业面临的汇率风险。例如，选择美元作为结算货币比选择巴西雷亚尔带来的汇率风险要低，因为美元走势相对稳定。
2. 选择结购汇时间点
1994年后至2012年前，我国实施经常项目强制结售汇制度，企业和个人不能够自主选择结汇时间点。2012年后，我国开始实施意愿结汇制度，结算账户中的外币客户可以自由结汇，也可以以外币形式保留。
1）结汇
企业在适宜的时点结汇能够以同等金额的外币换取更多人民币。在汇率波动剧烈且结汇金额较高的情况下，在适宜时点结汇则更加重要。
2）购汇
企业可以在专业人士的指导下选择适宜的购汇时点。同时，企业需要向银行提供相关贸易合同或外币贷款合同、对方公司信息、海关文件等资质文件，才能向银行申请购汇业务。
3. 针对某笔现金流开展套期保值
套期保值是指企业为规避外汇、利率和商品价格等风险，通过一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动风险的一种交易活动。
套期保值是企业最为有效和有针对性的汇率风险管理措施，它可以帮助企业减轻汇率的负面影响。
套期保值从财务管理的角度上能够帮助企业：
1）制定中短期财务预算和融资决策；
2）降低年对年财务指标波动（平滑风险对收入和成本的影响）；
3）提供对市场巨大波动的临时缓解。
套期保值相较于其他两种风险管理措施的优势：
1）风险对冲更加灵活，可以根据企业经营特点和风险承受能力，选择不同的金融产品；
2）更加便于整体规划和交易管理，使得整体现金流符合公司预期；
3）覆盖时间更长，稳定性效果更好；
4）避免了结算币种和政策变化的风险，帮助企业更好地锁定成本，确定产品售价，保证利润。
通过套期保值交易，不同类型涉外业务企业可以达到以下效果：
1）收支方面：
通过套期保值，企业能够降低收支货币汇率波动带来收入减少和成本增加风险，平滑公司收支资金。让企业在不利的汇率波动中稳定销售和采购价格，增加公司收入和支出的稳定性，保证企业健康经营。
出口型企业：稳定外币收入换汇汇率，保证人民币收入水平。
进口型企业：稳定购汇成本，保证购汇金额和购买力。
2）资产负债方面：
通过套期保值，企业还能降低财务成本和提高债务偿还能力。通过降低现金流的波动，减少财务风险发生的概率和财务成本。
持有美元债务的企业：稳定美元债务利率，防止因美国加息导致的债务利息增加及汇率波动带来的美元债务本息购汇成本增加，以及汇率波动导致的会计账面汇兑损失。
持有美元流动资产的企业：提高美元流动资产的回报，降低汇率波动导致的汇兑损失以及现金价值减少。
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