|
作者：雨花石云 首先介绍的纯债券，最后附带可转债。 纯债债券的获利计算，基本是3种方式：到期获利，利率套利，风险套利。这里刚好有只债券115002国安债，在发行2年以来，分别出现了这3个阶段。现在就以他为例，图示介绍。 １。到期获利。 ２。利率套利。
首先你要懂得：经济飞速发展的年份（如图中07年Ｉ点），银行多次加息。利息一定已经累加的很高了，当然何时最高利率点，不好确定，但是可以根据股市、经济的状况有个大体的状况判断出正处于经济繁荣期。那这样的银行利率显然是不可能长期持续的。在经济周期走向经济低迷期，必然屡次降息。（如09年初II点） 比如上图中II点那段时间，五年期定期存款利率已经降到3.6%。在当时债券的成交价，因为受到利率3.6%的影响，远期５年到期的100多元倒算回来，成交价达到８５，也有人愿意买。因为当时８５算下来债券的年利率也有５％，对于当时环境下，买主是可以接受８５元的价格的。（这个利率就是图中粉线斜率）因为买主会想那段时间什么都在跌，买点债券至少还有些利息,而且毕竟比银行高。 所以在07年末，看空股市的人，高手的话，不需要空仓拿着货币。至少当时也不确定股市是否真的见顶，于是完全可以持有远期债券。６８买入国安债，到期利率是９％每年。即便股市继续攀高，也可以靠债券熬一段时间，赚点利息钱。而真正的大头在于：既然相信股市见顶就在附近，那么II点经济低迷期出现并不遥远。很快有从６８短期攀高到８５元的事情发生，去赚绿线的斜率。因为经济低迷期银行利率肯定低于经济繁荣期利率，所以粉线的斜率总是小于红线。那么三角形中的绿线斜率就总会高于红线。收益就会大于９％，本债券的实例就是绿线已经达到一年２５％。 所以股市大跌的过程就是降息的过程，也是绿线实现的过程。高手就会在Ｉ点买入II点卖出。卖出后，钱干点什么？去股市抄底呗。难道继续持有债券么？看看II点的买入后的话，马上就会因为股市反弹和通胀加息预期使得在II点处开始下跌。 这就是传说中的：牛市下卖股票，买债券；熊市下卖债券，买股票的由来。
如果II点买入，真的只能持有到到期才能卖了。因为如果你操作反了，０９年初熊市下买入债券，现在卖出，上图中的三角形就演变成下图中的样子，绿线斜率小于红线，而且是负值（半年多来一直下跌亏损）。
３。风险套利 在上面举的国安债中，大家可以看到从０７年到０９年初的过程，ｋ线上有剧烈波动。债券不同于股票，债券的短期如此剧烈波动肯定是有原因的。首先读者用我上图中的三角形在波动处目测一下，并且可以在行情软件里看看那是大概是什么月份。你能回忆出当时经济发生了什么么？ 对，是０８年１０月的金融危机爆发期。当时因为危机来的太突然，投资者担忧企业对债券的偿还能力，所以大肆抛售债券。 恐慌期过后，并无大量企业倒闭，债券恢复价值，于是缺口全部回补了。对于那时低价接盘的人现在一定获利丰厚，比如当时香港１００元一年期的债券跌到了４０元，当时买进的人，一年就获利１００％。 所以，对于这种获利，我称之为风险套利。在别人恐慌抛售时，你如果接盘，那是你对该企业或未来经济的信心，同时也带有一定风险,当然获利回报也是十分可观的。 对于企业债的风险，通常国内的企业债，几乎没有不能按期偿还的。尤其大家也看到了，刚刚发生的这么大的经济动荡下，不是安然无恙么。即便企业倒闭，按照企业清算规则，应该先拿资产清偿债券，剩余财产才能留存于股东。比如雷曼倒闭，他的债券持有人，也获得了补偿。这点上来说，风险远小于股票。通常企业债都有评级机构评级可以参考，选ＡＡ级以上的，基本就不用多研究了。如果要深入研究偿还风险可阅读《证券分析》一书。 可转债 这个还是读者到网上搜索下定义吧，到处都有解释。非常容易理解，就当我留得作业好了。注意消化一组名词就可以：可转债的债性、股性。 债券的信息，可到和讯债券。（那上面的到期利率算得不准，简单参考后，按照我第一条自己校对。） 交易方法：就是你的Ａ股帐户，敲入代码，就能交易。（你开的帐户实际叫做竞价交易账户，竞价交易东东又代码的都可以在上面交易。）债券手续费万分之几。 好了，你多了条理财路没？当你有闲钱，不必提前还房贷了，做个债券到期获利怎么也比银行４％的房贷利息高，赚点差价每年享受免费水果。而且钱还在自己手上，如果还给银行，想用钱就拿不出来了。如果你学会了利率套利，还能在熊市下，捞笔横财。 这里有个债券126019，６年期，目前年化收益税后到手７．６％。级别ＡＡ。供参考。 谢谢光顾我的博客，多谢留言提出意见。 附:
郑重声明：本博客文章仅代表作者个人观点。刊载此文不代表同意其说法，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。如果您发现本博客有侵犯您的知识产权的文章，请联系我，我会删除该文章。转载本博客文章、图片，请注明出处。 |
|
|
