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yh18 2017-09-01

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央行1个月内两次发文透底同业存单监管方向

2017-09-01Wind 资讯

来源：Wind资讯APP

一波未平一波又起。

继8月中旬，央行《二季度中国货币政策执行报告》发布后，同业存单再次被推到了风口浪尖。

8月31日，央行发布新规，9月1日起金融机构不得新发行期限超过1年（不含）的同业存单。

Wind资讯统计显示，目前2年、3年期同业存单存量规模1404.8亿元，存单数量227只，占同业存单总存量的比例分别仅为1.67%、2.01%。机构分析称，1年以上期限禁止发行主要影响到MPA同业负债占比考核，总的说来，对市场影响有限。

截至周四（8月31日），同业存单存量规模84019.50亿元，同业存单数量11312只。

同业存单新规影响有限

央行旗下金融时报报道，为引导同业存单市场规范有序发展，近日中国人民银行发布公告，决定自2017年9月1日起，将同业存单的期限明确为不超过1年，取消2年和3年期同业存单，此前已发行的1年期（不含）以上同业存单可继续存续至到期。

针对央行新规，机构普遍分析此举对市场影响有限。

央行金融研究所所长孙国锋表示，“模拟测算显示，明确同业存单的期限不超过1年对同业存单市场的影响不大。”

根据兴业研究宏观团队统计，在8.4万亿元同业存单存量中超过一年期限的占比仅为1.67%。考虑到当下大部分银行将同业存单纳入同业负债口径后，在2018年第一季度考核前基本能达标，新规对于市场影响或有限。

兴业研究分析，央行新规意味着未来所有新发行同业存单可能都将在2018年第一季度起纳入同业负债口径接受MPA考核，央行宏观审慎框架进一步完善，也有助于避免金融机构过度依赖批发资金融资。

天风固收点评称，1年以上期限禁止发行主要影响到MPA同业负债占比考核。央行二季度货币政策执行报告提出将在18年1季度对资产规模5000亿以上的银行，将其发行的1年以内同业存单纳入到MPA考核关于同业负债占比的计算中来，从而约束银行的同业负债扩张行为（尤其是通过同业存单渠道）。

理论上银行可以通过发行1Y以上期限存单绕开该约束，近期也能有轻微感受到银行发行1Y以上期限存单热情提升。在“缺存款”的大背景未明显逆转的情况下，禁止发行长期限存单后，银行将更多需要寻求资产端的变化来应对同业负债占比考核，在负债端进行科目腾挪的难度加大。

针对央行修改《同业存单管理条例》，禁止金融机构发行一年以上同业存单，联讯证券李奇霖解读称，有以下两点原因：

一是让存单回归银行流动性管理的本源。同业存单从诞生之日起，其主要目的就在于便于银行进行流动性管理、进行短期资金的调剂，一年期以上的同业存单期限较长，用于资金调剂“大材小用”，在某种程度上反而是有利于金融机构套作理财或其他同业资管产品，这不利于当前“脱虚向实、整治金融乱象”的政策实施。

二是堵住监管“缺口”。央行提出将一年期以内同业存单纳入MPA同业负债考核项后，若不堵住一年期以上的口子，容易出现部分银行发行一年期以上同业存单替换一年以内存单，规避监管的现象。

李奇霖分析认为，预计本次影响不大。时间上，虽然较为仓促，要求在9月1日实施，但一方面采取的是新老划断的方式，没有一刀切，已发行的仍然可存续，不会给银行带来新的负债压力；另一方面一年期以上存单的规模规模仅1400亿左右，相比8万亿的存量而言，微乎其微。

2.25万亿！同业存单迎来史上最大到期高峰

虽然新规对于同业存单发行不会造成明显影响，但进入9月份后，同业存单即将迎来到期高峰。

Wind资讯统计显示，9月，同业存单到期规模将达22485.3亿元，到期规模创同业存单业务推出以来的单月历史新高，且首次突破2万亿关口。

新一轮严监管拉开帷幕

加强同业业务已成为金融领域强监管的重点方向之一。

实际上，在8月中旬，央行已将同业存单纳入MPA（宏观审慎评估体系）考核之中。央行在二季度货币政策执行报告中宣布，拟于2018年一季度将同业存单纳入MPA 同业负债占比考核，主要针对资产规模5000亿元以上的银行与期限 1年以下的存单。

兴业研究的报告显示，从各类监管文件中，压缩同业超长资金链条、降低金融机构内部杠杆成为本轮监管的重要内容之一。

2017年，来自“银证保”三会均有监管政策下发，重点关注同业业务。从3月28日开始，银监会连发7文，其中有4个文件提及同业存单（见下表）。对同业存单的监管重点主要有两个：一是在于控制规模，防止资金空转和套利；二是在于加强和提供银行流动性管理，防止期限错配。

业内人士指出，在银监会发布的53号文中提到，在监管指标方面，“若将商业银行发行的同业存单计入同业融入资金余额，是否超过银行负债总额的三分之一”。这意味着，对于将同业存单纳入MPA同业负债占比的考核，银行应该是有预期的。而从考核的目标看，先从资产规模5000亿以上的商业银行开始，预定为2018年一季度，给政策的执行预留了一定的时间，这对同业存单依赖度较高的中小银行而言，可谓是提供了更长时间的缓冲期去调整资产负债结构。

我们再来深入梳理一下关于同业负债监管的政策，最早出现在2014年人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局五部委联合印发的《关于规范金融机构同业业务的通知》（银发[2014]127号）文中，规定同业负债不得超过银行负债总额的三分之一。