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这两天董小姐刷屏了，作为这么大公司的掌舵者，董小姐当然不会因为没鼓掌发那么大火，而是因为定增方案没被通过。那到底什么是定增？上市公司为什么要定增？定增如何赚钱？
这个故事先从今年9月23日格力电器的一份报告书说起，格力电器披露《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）修订稿》称，拟以130亿元的价格向珠海银隆全体21名股东发行股份，购买其持有的珠海银隆合计100%股权；同时，格力电器还拟向珠海格力集团有限公司、格力电器员工持股计划8名特定投资者非公开发行股份，募集不超过96.94亿元，用于珠海银隆的项目建设。
10月28日，格力电器召开股东大会对本次交易相关议案进行审议，最终的结果颇为尴尬：格力电器发行股份购买资产相关议案的被表决通过，但与募集配套资金相关的9项议案未获通过，而且，包括《关于<珠海栺力电器股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）修订稿>及其摘要的议案》在内的6项议案也未通过。
为什么格力的这场配套定增募资的收购议案，会遭到各方尤其是中小股东的抵制？
随着三季报的揭晓，格力的前十大股东中，格力集团持股18.22%，其余股东持股均未超过10%。
而按照之前格力电器的方案，格力员工持股计划约4700名核心员工将出资不超过23.8亿元，持股不超过10%；其中董明珠以9.37亿元，认购这次员工持股计划中近40%的股份。一旦完成，董明珠将跃升为格力电器第四大股东，持股比例从目前的0.74%提升至1.3%。
对此，有投资机构人士认为，董明珠计划通过定增加强对公司的控制，这一诉求本身有其合理性，但如果价格不合理，强行摊薄其他股东股权，也势必遭到抵制。
说这么多，有读者就有疑问，到底什么是定增呢？
这里就给知道的不是很清楚的投资者简单科普下，知道的可以略过哦。
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【什么是定增？】
定增，简单的说就是上市公司非公开发行股票，不超过十个投资者参与，个人投资直接参与的非常少，一般是通过机构的募集去参与投资，投资门槛非常高。
定增的一大特点是打折买股票，也就是发行折价。现在一般的折价空间有 10% 到 30%，但是折价空间有进一步收窄的趋势，窗口指导和一系列的政策都在把定向增发价格往市场价方向引导，这也是定增市场正在面临的市场环境变化。定增的另一个特点是锁定期，有一年或者三年两种，到期才能退出，但是去年以来定增市场上出现了定增公募基金，这就给定增投资增添了流动性，这也是未来市场上比较热门的创新产品。
【上市公司为什么做定增？】
上市公司融资方式有多种，包括IPO、上市公司发债、配股等都是融资方式，但是定增融资为何如此重要？我们可以通过对比去看，如果上市公司做融资，最便捷的手段是做定增，因为定增对上市公司的要求比较少，包括盈利、利润分配、融资规模、发行频率的要求都是不限制的，但是如果做配股和公开增发或者是发行债券，那么对财务状况是有非常严格的指标要求。
言归正传，上市公司做定增有很多目的，大致分类为几种：
一是实际控制人做资产植入，通过定增把另一部分资产装到上市公司里面；
二是集团整体上市；三是壳资源重组，一个壳公司没有价值，但是很多其他的未上市公司有大量壳资源的需求，通过定增的方式完成借壳上市，同时募集配套资金，这是非常常见的方式。还有一些上市公司做项目融资，如新建一个工厂，或者补充流动资金，改善财务状况类。另外还有一种是上市公司引入战略投资者，一般都是发行三年期定增，比如刚刚复牌的罗莱生活，这是非常典型的引入战略投资者的类型。
定增市场规模迅速扩充的背后是市场自身的需求。一方面是企业需要转型，需要新的资产及并购行为，包括国企改革、产业结构的升级等，都需要资本市场支持。
从另外一个角度看，我们国家很多产业集中度非常低，原因是很多产业处于发展早期或者是中期的阶段，整个行业面临快速提升的过程，这个过程如何实现，也就是通过资本市场并购的手段。一些优质的龙头企业通过不断的并购和收购的行为提升自己的竞争力，这种过程产生了大量的资金需求，可以通过定增的方式融到资金，去收购上下游产业链把自身业务做大做强。
当然，定增市场也受政策和监管的影响。首先定增市场的规模快速扩充和证监会支持上市公司做资产重组是非常相关的，包括支付手段、审核进程都比以前要快得多，这也体现了证监会对实体经济的支持。
另一方面，证监会对于定增市场的产品也有了更多要求，比如说一年期的定增产品要完成备案才能去报价，之前是接到项目再募集都可以；三年期的定增产品现在无法加杠杆。
还有，现在对于定增的资管计划和理财产品作为发行对象被要求计算穿透人数，也就是如果大家都是定增的投资者买了一个专户产品、券商资管、或者信托产品，投资的金额都会在上市公司的预案里进行披露，每个投资人参与多少都要详细披露，而且最终产品的持有人不能超过 200 人。规避这种要求的方式是通过公募基金，因为公募基金背后是成千上万的投资者，这个产品目前还没有要求穿透，证监会对公募基金参与定增就认为是一个人，一个投资者，就这点而言，公募基金具有有一定优势的。
另外，前期对于发行定价、停牌时间、发行预案、融资规模等方面的窗口指导也增加了三年期项目募集资金的难度。
总体而言，未来定增市场的募资难度有所提升，整体定增发行会愈发接近于市场价格。
【定增到底赚的是什么钱呢？】
第一点，发行折价，目前折价空间在 10% 到 20%，也就是说如果做定增一开始就已经获得百分之十几左右的利润，这也是定增投资天然优势。
第二点，因为定增投资是长期持有行为，真正要赚取的是企业收入和利润成长带来的价值提升，因为三年期的定增项目如果没有成长性，那么三年之后获取的利润的可能性也不大，所以考察定增项目很重要的一点就是考察公司的成长性。
第三点，上市公司做外延式的并购非常普遍，这类的收益未来也会在定增投资里占很大一部分比例，尤其是在三年期的定增项目方面，通过外延式的并购带来公司估值的提升会显得非常重要。
【定增的相关法律规定】
从定义上来说，定向增发就是上市公司向特定投资者非公开发行股票的一种再融资方式。这种再融资方式相关的主要政策法规如下：
要素 | 定向增发的发行条件 |
发行对象 | 发行对象不超过 10 名，且必须符合股东大会决议规定的条件 |
定价 | 不得低于定价基准日前 20 个交易日均价的 90%（一般为股票市价的 6-8 折） |
限售期 | 本次发行的股份自发行结束之日起，12 个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36 个月内不得转让； |
财务状况 | 最近 1 年及 1 期财务报表未被会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告；或保留意见、否定意见或无法表示意见所涉及的重大影响已消除。 |
募集资金及使用方式 | 募集现金总额不超过公司上年度末经审计净资产额的 50%（但向控股股东或实际控制人发行或者本次发行后控股股东或实际人控制发生变化的除外），募资用途需符合国家产业政策。 |
控制权转移 | 发行将导致上市公司控制权发生变化的，还应当符合中国证监会的其他规定。 |
由于定向增发针对个人投资者的参与门槛较高，参与定增的玩家主要是大的机构投资者，个人投资者只能通过专业的投资中介机构（如公募或私募基金）来参与其中。
